現(xiàn)在，我們來(lái)回答一個(gè)至關(guān)重要的問(wèn)題：格雷厄姆所說(shuō)的“聰明的投資者”，到底是什么意思？在本書(shū)的第一版，格雷厄姆曾給出過(guò)定義，并且明確地指出，這種品質(zhì)與智商（IQ）股票投資者或?qū)W術(shù)能力評(píng)估考試（SAT，美國(guó)教育考試服務(wù)中心舉辦的考試，其成績(jī)是世界各國(guó)高中生申請(qǐng)美國(guó)名校學(xué)習(xí)及獎(jiǎng)學(xué)金的重要參考——譯者注）毫不相干。它的確切含義只是，要有耐心，要有約束，并股票投資者渴望學(xué)習(xí)；此外，你還必須能夠駕馭你的情緒，并進(jìn)行自我反思。格雷厄姆解釋說(shuō)，這種智慧“與其說(shuō)是表現(xiàn)在智力方面，不如說(shuō)是表現(xiàn)在性格方面。

事實(shí)證明，高智商或較高的學(xué)歷，并不足以使投資者變聰明。1998年，長(zhǎng)期資本管理公司（由一群數(shù)學(xué)家、計(jì)算機(jī)專(zhuān)家以及兩名諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者管理的對(duì)沖基金）進(jìn)行了一場(chǎng)豪賭，賭債券市場(chǎng)將回歸“正常”狀態(tài)，結(jié)果在幾個(gè)星期內(nèi)就損失了20多億美元。但是，債券市場(chǎng)卻仍然朝著不正常的方向發(fā)展。由于長(zhǎng)期資本管理公司以前曾經(jīng)借入過(guò)巨額的資金，因此，股票投資者它的倒閉幾乎使全球的金融體系傾覆.

讓我們回到1720年的春天。當(dāng)時(shí)，牛頓爵士擁有一些英國(guó)最炙手可熱的南海公司股票�？吹焦善笔袌�(chǎng)正在失去理智，這位偉大的物理學(xué)家聲稱(chēng)，他“可以計(jì)算出天體的運(yùn)動(dòng)，卻無(wú)法揣摩人類(lèi)的瘋狂”。牛頓清空了所有南海公司的股票，獲利7 000英鎊，回報(bào)率達(dá)100%。但僅過(guò)了一個(gè)月，在市場(chǎng)狂熱情緒的感染下，牛頓又以高得多的價(jià)格買(mǎi)回了這只股票，結(jié)果賠了20000英鎊（換算成現(xiàn)在的貨幣價(jià)值，大約相當(dāng)于300萬(wàn)美元）。此后終其一生，他都不許任何人再在他面前提及“南海”二字