風(fēng)險(xiǎn)資本是什么意思?當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)資本家平均期望得到30%的回報(bào)時(shí)，他們風(fēng)險(xiǎn)資本并非真的希望在每年年末獲得現(xiàn)金支付。風(fēng)險(xiǎn)資本由于在第一年或第二年年末沒(méi)有支付現(xiàn)金，風(fēng)險(xiǎn)資本所以他們希望這些尚未支付的現(xiàn)金流以30%的回報(bào)率逐年按照復(fù)利方式累積。也就是說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)資本內(nèi)部收益率是30%的原因在于內(nèi)部尚未支付的現(xiàn)金也會(huì)獲得30%的投資回報(bào)。因此，風(fēng)險(xiǎn)資本如表8-1所示，一筆投入創(chuàng)業(yè)公司的100萬(wàn)美元投資在3年后的價(jià)值為219.7萬(wàn)美元。然而，我們都知道事情的結(jié)果并不總是和計(jì)劃一致。

對(duì)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資本家來(lái)說(shuō)，也許只有1%的創(chuàng)業(yè)公司能夠?yàn)槠鋭?chuàng)造驚人的20倍回報(bào)率�；蛟S，只有四分之一的投資可以提供10倍的回報(bào)率。而風(fēng)險(xiǎn)資本風(fēng)險(xiǎn)資本幾乎四分之三的企業(yè)都只能帶來(lái)可以忽略不計(jì)的回報(bào)，甚至沒(méi)有回報(bào)。因此，投資者真正尋找的創(chuàng)業(yè)公司，并不是100萬(wàn)美元投入在三年后變?yōu)?19.7萬(wàn)美元的企業(yè)。

如果是這樣，也不會(huì)持續(xù)太久，因?yàn)樘�多失敗的�?chuàng)業(yè)公司沒(méi)有實(shí)現(xiàn)任何回報(bào)！風(fēng)險(xiǎn)資本家唯一能夠賺錢(qián)的方式就是投資預(yù)期能夠帶來(lái)10~20倍現(xiàn)金回報(bào)的創(chuàng)業(yè)公司。他們風(fēng)險(xiǎn)資本需要選擇一家可以實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)的企業(yè)以及一些（約為總數(shù)的四分之一）能帶來(lái)2~3倍回報(bào)的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)資本如果其他投資的企業(yè)都失敗了，那么這將導(dǎo)致總回報(bào)率下降。盡管如此，風(fēng)險(xiǎn)資本從全局來(lái)看，他們的投資將創(chuàng)造30%的必要內(nèi)部收益率。