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波動率錐的主要說法

日期:2022-05-10 09:44:06 來源:互聯(lián)網(wǎng)

正是上述不同波動率的加權(quán)過程。我們一般通過波動率圓錐表現(xiàn)波動率的特征,有時也將其稱為“波動率期限結(jié)構(gòu)”。圓錐反映的是標的合約的波動率特征。曲線左邊陡峭的部分反映的是短期波動率,曲線平滑的部分反映的是長期波動率。反映的波動率基本特征是,從很長的周期來看波動率傾向于收斂。這也驗證了波動率錐我之前提到過的一個問題:預(yù)測長期波動率比預(yù)測短期波動率容易多。這是由于長期來看,好運氣和壞運氣,即大概率事件和小概率事件,趨向于相互抵消。

所以,曲線最右邊反映距到期日還很遠時的市場情況,判斷這一情況相對容易。波動率錐曲線最左邊反映馬上到期時的情況,判斷此時的情況則困難得多。期權(quán)交易員以及專業(yè)交易機構(gòu)交易期權(quán)時,會構(gòu)建一個期權(quán)波動率的期限結(jié)構(gòu)。因為專業(yè)交易員通常不會交易短期期權(quán),波動率錐比如不會交易一個月之內(nèi)到期的合約。我們公司甚至會交易距離到期日4年以上的合約;谖覀兊慕灰撞呗裕梢詫⒍唐诓▌勇逝c長期波動率進行關(guān)聯(lián),這也正是波動率圓錐曲線的作用。因此,當波動率錐持有許多日歷價差組合時(詳見附錄C),持倉的波動率特征將與標的市場的波動率特征一致。多數(shù)優(yōu)秀的期權(quán)教科書都會有波動率圓錐結(jié)構(gòu)的專題,因為波動率圓錐結(jié)構(gòu)可以有效反映標的市場的波動率特征。所以我想讓大家看看上圖的例子。

  • 波動率錐的主要說法
  • 正是上述不同波動率的加權(quán)過程。我們一般通過波動率圓錐表現(xiàn)波動率的特征,有時也將其稱為“波動率期限結(jié)構(gòu)”。圓錐反映的是標的合約的波動率特征。曲線左邊陡峭的部分反映的是短期波動率,曲線平滑的部分反映的是長期波動率。......
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