宏源證券研究報告：辰州礦業(yè)-002155-價格產(chǎn)量雙輪推動業(yè)績增長：報告摘要： 凈利潤同比上漲 320.26%。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 19.60億元，同比增加 78.96%；歸屬于上市公司股東凈利潤 2.78億元，同比增加 320.26%， 實(shí)現(xiàn)基本每股收益 0.5072元。主營業(yè)務(wù)綜合毛利率 31.43%，較去年 同期增加 1.71 個百分點(diǎn)。公司業(yè)績大幅提升一是由于黃金、精銻、 三氧化二銻、仲鎢酸銨等主要產(chǎn)品市場價格同比大幅增長，二是由于 含金原料包括非標(biāo)金外購數(shù)量增加，使得黃金銷售量同比增長 64.11%。 供給趨緊、需求旺盛，銻價上漲有望維系。作為稀有金屬品種，目前 銻的靜態(tài)可采年限不足 14年，近年來國內(nèi)保護(hù)性開采政策和出口配 額政策也雙管齊下，嚴(yán)控銻產(chǎn)量；另外自去年開始的環(huán)保整頓，使得 銻供給偏緊局面更加嚴(yán)峻。需求方面，阻燃劑和鉛酸蓄電池是銻的兩 個主要應(yīng)用領(lǐng)域，預(yù)計未來幾年將保持平穩(wěn)小幅增長。截至 7月份， 精銻價格同比上漲 112.78%，氧化銻價格同比上漲 88.91%，未來隨著 銻的供需缺口逐步加大，價格維持在相對高位仍將是大概率事件。 公司發(fā)展規(guī)劃仍重在資源增長。公司“十二五”規(guī)劃中五個“不低于” 的目標(biāo)，分別是產(chǎn)量、收入和利潤增長不低于 15%；儲量增長不低于 10%；員工收入增長不低于 5%，重點(diǎn)工作仍在資源增長。主要通過外 延式擴(kuò)張（與地方地質(zhì)隊(duì)合作的模式）和內(nèi)部挖潛來實(shí)現(xiàn)增儲。 預(yù)計公司 2011 年 EPS 為 1.17 元。預(yù)計公司 2011 年-2013 年每股收.......