天舟文化-300148-深度研究報(bào)告:低增長(zhǎng)行業(yè)的高成長(zhǎng)
報(bào)告類型:公司調(diào)研 評(píng) 級(jí):推薦 股票代碼:300148 股票名稱:天舟文化
研究機(jī)構(gòu):東北證券 行業(yè)類別:教育傳媒
http://climatisme.com 2011-8-18 來源:縱橫財(cái)經(jīng) 點(diǎn)擊收藏此報(bào)告
東北證券研究報(bào)告:天舟文化-300148-深度研究報(bào)告:低增長(zhǎng)行業(yè)的高成長(zhǎng)公司:公司主要經(jīng)營(yíng)青少年讀物, 業(yè)務(wù)覆蓋產(chǎn)業(yè)鏈上游的內(nèi)容策劃
和中下游的圖書發(fā)行。主要產(chǎn)品分為三大類:教輔類圖書、
英語學(xué)習(xí)類圖書、少兒類圖書;以中小學(xué)教輔圖書作為未來
穩(wěn)健增長(zhǎng)的產(chǎn)品、 以英語學(xué)習(xí)類圖書作為帶動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)的產(chǎn)
品、以少兒類圖書作為公司跨媒介發(fā)展的突破性產(chǎn)品。
教材教輔業(yè)務(wù)迎來快速發(fā)展機(jī)遇。政府采購向文化領(lǐng)域傾
斜:農(nóng)家書屋+中小學(xué)館配圖書=每年 200 億市場(chǎng)規(guī)模;與
河北出版集團(tuán)合作, 獲得冀版教材全國(guó)代理權(quán); 新課標(biāo)出臺(tái),
有望打造自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)教材。
積極拓展新業(yè)務(wù)向綜合性青少年教育商轉(zhuǎn)型。 通過少兒圖書
實(shí)現(xiàn)跨媒體發(fā)展,向網(wǎng)游、動(dòng)漫等領(lǐng)域延伸;原創(chuàng)童話社區(qū)
吸引更多的內(nèi)容資源,同時(shí)擴(kuò)大讀者群并提高讀者黏性;復(fù)
制“巧虎”模式進(jìn)軍低幼教育市場(chǎng)的藍(lán)海。
預(yù)計(jì) 2011-2013 年每股收益分別為: 0.44 元、 0.62 元、 0.83
元,給予 2012年 30 倍 PE,目標(biāo)價(jià) 18.60 元,首次給予推
薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)及負(fù)面影響因素提示: 中小學(xué)生人數(shù)下降教材循環(huán)使用
數(shù)字教輔對(duì)紙質(zhì)教輔的取代幼教產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、 盜版的......
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