在投資實踐中，投資動機(jī)與投機(jī)動機(jī)的界限很難區(qū)分和把握�？梢哉f任何投資者都有投機(jī)心理，而任何投機(jī)者也都有投資心理。因為投資本身的不確定性使投資者在充分認(rèn)定行情看漲已成定局時，也會加入投機(jī)行列低買高賣謀取價差;而在跌勢已成定局時，則高賣低買。簡樣，對于投機(jī)者來說，一旦投機(jī)失誤,走了市場反勢，高價買進(jìn)的股票沒有按預(yù)期上漲，反而被套牢在低價位上，這時投機(jī)者若不低價賣出，只好轉(zhuǎn)為投資,將股票持有以獲取股息，并等待日后股價再度上升。因此，按照投資學(xué)的說法，投資是一門科學(xué)，而投機(jī)是一門藝術(shù)。舉例而言，股票投資和投機(jī)的區(qū)別表現(xiàn)在五個方面:

   (一)交易目的不同:

   股票投資者關(guān)心的是本金的安全，并在本金安全的基礎(chǔ)上獲得長期穩(wěn)定的股息收入;而投機(jī)者則期望在短期的價格漲跌中獲取資本所得。

   (二)持有時間不同.

   投資動機(jī)的實施者一股持有股票時間都在一 年以上; 而投機(jī)者的持有期限可能只有幾個月、幾周，甚至幾天、幾小時。

   (三)風(fēng)險傾向不同

   投資動機(jī)者的準(zhǔn)則是“安全第一”， 寧可少一點收益也不愿承擔(dān)過大的風(fēng)險。在選擇投資對象時，:多看重公司經(jīng)營狀況好、發(fā)展前景好、股價穩(wěn)中有升的股票。投機(jī)動機(jī)者則不同，他們多是以“收益第一”作為投資準(zhǔn)則，為了可觀的收益，寧愿冒很大的風(fēng)險，所以他們通常熱衷于股價波動大的中小公司股票，特別是那些有周期性價格變化規(guī)律的股票。

   (四)交易方式不同!

   從事投資動機(jī)的資金主要來源于自身積蓄，在投資實施時伴隨著實際的交割，即投資者買賣股票同時進(jìn)行貨幣收付;而用于投機(jī)的資金多從他人處借得，其交易方式主要是買空和賣空，并不伴隨實際的交割行為。

   (五)投資的決策依據(jù)不同

   投資行為的作出基于對股票發(fā)行公司的分析考察，投機(jī)行為則側(cè)重于對市場行情短期變化的預(yù)測。第四節(jié)有效市場理論與面臨的挑戰(zhàn)20世紀(jì)60年代，美國芝加哥大學(xué)財務(wù)學(xué)家尤金.法瑪提出了著名的有效市場假說理論。該假說認(rèn)為，在一個充滿信息交流和信息競爭的社會里，一個特定的信息能夠在股票市場上迅速地被投資者知曉。隨后,股票市場的競爭將會驅(qū)使股票價格充分.且及時地反映該組信息，從而使得投資者根據(jù)該組信息所進(jìn)行的交易不存在非正常報酬，而只能賺取風(fēng)險調(diào)整的平均市場報酬率。只要證券的市場價格充分、及時地反映了全部有價值的信息，市場價格代表著證券的真實價值，這樣的市場就稱為有效市場。

   有效市場假說表明，在有效率的市場中,投資者所獲得的收益只能是與其承擔(dān)的風(fēng)險相匹配的那部分正常收益，而不會有高出風(fēng)險補(bǔ)償?shù)某�額收益。因此，在有效率的市場中，公平原則得以充分體現(xiàn)，同時資源配置更為合理和有效。由此可見，不斷提高市場效率無疑有利于證券市場持續(xù)健康地發(fā)展。但是，市場達(dá)到有效的重要前提有兩個：其一，投資者必須具有對信息進(jìn)行加工分析并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力；其二，所有影響證券價格的信息都是自由流動的。因而，若要不斷提高證券市場效率，以促進(jìn)證券市場持續(xù)健康地發(fā)展，一方面應(yīng)不斷加強(qiáng)對投資者的教育，以提高他們的分析決策能力;另一方面還應(yīng)不斷完善信息披露制度，以疏導(dǎo)信息的流動。