建研集團-002398-檢測業(yè)務(wù)發(fā)展良好,減水劑業(yè)務(wù)高速
報告類型:公司調(diào)研 評 級:謹慎推薦 股票代碼:002398 股票名稱:建研集團
研究機構(gòu):民生證券 行業(yè)類別:建材
http://climatisme.com 2012-1-10 來源:金融界 點擊收藏此報告
民生證券研究報告:建研集團-002398-檢測業(yè)務(wù)發(fā)展良好,減水劑業(yè)務(wù)高速增長但有隱憂:
近日,我們對公司的主要經(jīng)營狀況、檢測業(yè)務(wù)的擴張情況和減水劑生產(chǎn)狀況等進
行了調(diào)研。公司以檢測業(yè)務(wù)為基礎(chǔ),以減水劑業(yè)務(wù)為主要拓展方向,同時重視基地建設(shè)
和人才培養(yǎng),我們看好公司未來的發(fā)展。
突圍薄弱地區(qū),開拓減水劑市場
2010 年我國水泥產(chǎn)量 18.6 億噸,其中 60%的水泥用于混凝土的生產(chǎn)。根據(jù)攪拌
方式的不同,混凝土分為預(yù)拌混凝土和現(xiàn)拌混凝土,其中預(yù)拌混凝土由于在組織材料
配比和施工方式等方面的顯著優(yōu)勢,成為未來混凝土的主流趨勢。目前我國混凝土總量
約為 30億立方,商業(yè)混凝土產(chǎn)量約為 10億立方,“十二五”期間,國家要求提高商混
預(yù)拌比例,預(yù)計“十二五”末我國商業(yè)混凝土比例將上升至 50%,未來市場空間廣闊。
作為商業(yè)預(yù)拌混凝土的必備添加劑——減水劑,在混凝土總成本中的占比約為
3%-5%,但每立方米混凝土的減水劑用量約為 2.5-4.5kg,2010 年我國減水劑消費總
量約為 425萬噸,其中二代減水劑占比 67%,三代減水劑占比 28%。與二代減水劑相
比,三代羧酸系減水劑在性能上更加優(yōu)越,對混凝土的性能改善效果更好,但由于三代
減水劑的主要原料環(huán)氧乙烷價格較高,在很長一段時間內(nèi)減水劑市場將仍然以二代為主
另外,由于三代減水劑的生產(chǎn)設(shè)備與二代減水劑生產(chǎn)設(shè)備的較大差異性,使替換成本較
大。因此在我國這個替代時間將較長,預(yù)計三代減水劑的占比從目前的 30%左右提升
到 60%尚需十年的時間。
目前,我國減水劑行業(yè)上屬于成長的中前期,各地減水劑市場競爭較小,中小企業(yè)
和大企業(yè)并存,市場覆蓋重合度較低,大企業(yè)之間尚未出現(xiàn)激烈的正面交鋒。目前,前
十大減水劑企業(yè)的市場占有率總和僅為 25%,尚未形成規(guī)模效應(yīng)。隨著行業(yè)的發(fā)展和
整合,預(yù)計小企業(yè)會在日益加劇的競爭中逐漸退出市場,各地將形成以大企業(yè)為主導(dǎo)的
區(qū)域性市場。未來幾年,受益于商業(yè)混凝土占比的提升,減水劑行業(yè)仍將繼續(xù)快速發(fā)展,
市場容量將進一步擴大。 .......
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