分級基金的杠桿，體現(xiàn)在基金合約里。大部分分級基金的A份額和B份額的資金比例都是1∶1，分級基金相當于B份額借A份額的錢來炒股。分級基金借了多少錢呢？比如，初始的時候母基金是1元，A份額是0.5元，B份額也是0.5元，那么，B份額就借了A份額0.5元來做股票，承諾給A份額固定收益。這是分級基金的基本模式，這種分級基金模式與結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品是一樣的，只是A份額和B份額是可交易的，2015年還出現(xiàn)了母基金的即時交易。

分級基金的杠桿跟什么有關(guān)系？第一，跟分級基金A份額、B份額合約有關(guān)系。比如，它分級基金的初始合約的資金比例是1∶1、1∶2，還是2∶3？第二，跟母基金的產(chǎn)品投向有關(guān)系。比如，它是債券基金、股票基金，還是混合基金？第三，跟母基金的持倉比例有關(guān)系。分級基金比如銀華深證100，因為它是指數(shù)基金，所以幾乎是滿倉的，那么B份額就相當于2倍杠桿。如果是一個券商B，B份額和A份額的比例雖然是1∶1，但是母基金持倉只有75%，那么它的杠桿就比2倍要低。