在個股期權沒有推行之前，我國曾有過與之特別類似的一種產(chǎn)品存在——權證。1992年6月中國大陸第一只權證——大飛樂的配股權證推出。在1996年6月底，證監(jiān)會終止了權證交易。2005年8月和11月分別推出了認購權證和認沽權證。2008年第一只認沽權證退市。2011年最后第一只認股權證退市。

    股票期權，是指一個公司授予其員工在一定的期限內(nèi)（如10年），個股期權與權證的區(qū)別按照固定的期權價格購買一定份額的公司股票的權利。行使期權時，享有期權的員工只需支付期權價格，而不管當日股票的交易價是多少，就可得到期權項下的股票。期權價格和當日交易價之間的差額就是該員工的獲利。如果該員工行使期權時，想立即兌現(xiàn)獲利，則可直接賣出其期權項下的股票，個股期權與權證的區(qū)別得到其間的現(xiàn)金差額，而不必非有一個持有股票的過程。究其本質(zhì)，股票期權就是一種受益權，即享受期權項下的股票因價格上漲而帶來的利益的權利。認股權證是授予持有人一項權利，在到期日前(也可能有其它附加條款)以行使價購買公司發(fā)行的新股(或者是庫藏的股票)。 

   　期權與權證都是一種選擇權。在支付一定的權利金后，給予持有者按照合約內(nèi)容，個股期權與權證的區(qū)別在規(guī)定的期間內(nèi)或特定的到期日，個股期權與權證的區(qū)別按約定價格買入或賣出標的資產(chǎn)的權利。是持有者一種權利（但沒有義務）的證明。但兩者又存在許多的差別：

　　（1）發(fā)行主體不同。期權沒有發(fā)行人，每一位市場參與人在有足夠保證金的前提下都可以是期權的賣方。期權交易是不同投資者之間的交易。當投資者買入某公司的認購期權時，賣出期權的是普通投資者。而權證通常是由標的證券上市公司、投資銀行（證券公司）或大股東等第三方發(fā)行的。交易雙方為股票權證的發(fā)行人與持有人。當投資者買入A公司的權證時，賣出權證的是A公司自己或者它所委托的證券公司。個股期權與權證的區(qū)別如果賣出的機構是A公司自己，則稱為股本權證；賣出的機構是證券公司，個股期權與權證的區(qū)別則稱為備兌權證。

　�。�2）交易方式不同，期權交易比權證更靈活。投資者可以買入或賣出認購期權，也可以買入或者賣出認沽期權。但對于權證，普通投資者只能買入權證，只有發(fā)行人才可以賣出權證收取權利金。當然投資者也可以在二級市場交易手中已有的權證。

    (3)賣空。 

認股權證的交易通常不允許賣空，即使允許賣空，個股期權與權證的區(qū)別賣空也必須建立在先借入權證實物的基礎上。個股期權與權證的區(qū)別如果沒有新發(fā)行和到期，則流通中的權證的數(shù)量是固定的。而股票期權在交易中，投資者可以自由地賣空，并且可以自由選擇開平倉，股票期權的凈持倉數(shù)量隨著投資者的開平倉行為不斷變化。 

(4)第三方結(jié)算。 

在認股權證的結(jié)算是在發(fā)行人和持有人之間進行，而股票期權的結(jié)算，個股期權與權證的區(qū)別是由獨立于買賣雙方的專業(yè)結(jié)算機構進行結(jié)算。因此，交易股票期權的信用風險要低于交易認股權證的信用風險。 

(5)做市商。 

認股權證的做市義務通常有發(fā)行人自動承擔，即使是沒有得到交易所的正式指定，個股期權與權證的區(qū)別發(fā)行人也通常需要主動為其所發(fā)行的認股權證的交易提供流動性。個股期權與權證的區(qū)別而股票期權的做市商必須是經(jīng)由交易所正式授權。 

    值得注意的是，由于認股權證行權會增加公司股本數(shù)量，因此，對它的定價還需要考慮對原有股份產(chǎn)生的稀釋效應。也就是說，當權證的行權價小于交易價格時，由于預期權證最后將被行權，股本數(shù)將增加，每股收益將被稀釋，相應的股價上漲的動力也會有所減弱，從而會對權證的價值產(chǎn)生影響。