中國醫(yī)藥股票股吧：布局CSO業(yè)務(wù)的央企，中國醫(yī)藥股票股吧搶占廣大市場。

　　我們看好中國醫(yī)藥股票股吧(24.460, -0.38, -1.53%)在全國一二級醫(yī)院的CSO業(yè)務(wù)布局，公司是少數(shù)能夠提供“稅務(wù)—推廣—配送”一條龍服務(wù)的流通央企，符合兩票制下制藥企業(yè)的需求，CSO業(yè)務(wù)市場空間廣大。我們預(yù)測17~19EPS分別為1.15/1.47/1.84元，強烈推薦。

 

　　我們在這一時點強烈推薦中國醫(yī)藥，除了增速高估值低的原因之外，主要是看好公司的全國一二級醫(yī)院CSO業(yè)務(wù)的快速拓展。

 

　　兩票制自去年開始大面積實行之后，對生產(chǎn)企業(yè)最大的影響就是，藥品出廠價由“低開票”轉(zhuǎn)為“高開票”之后，生產(chǎn)企業(yè)普遍面臨稅務(wù)成本上升。中國醫(yī)藥設(shè)立西藏中健之后，實際上成為能夠提供“稅務(wù)——推廣——配送”一條龍服務(wù)的流通企業(yè)，因此，國內(nèi)制藥企業(yè)完全可以繼續(xù)以原來價格交給西藏中健代理。稅務(wù)服務(wù)上，西藏公司減免所得稅；推廣服務(wù)上，西藏中健將在各省擁有大量銷售人員，直接去終端進行推廣。公司目標是將終端推廣“陽光化”，我們判斷公司不會采取回扣方式進行銷售，因此，可以避免商業(yè)賄賂的風(fēng)險。配送服務(wù)方面，中國醫(yī)藥在北京、廣東、河南、河北、湖北、新疆、江西、黑龍江等省份都已經(jīng)建立了純銷網(wǎng)絡(luò)，借助兩票制帶來的機遇，公司也能通過并購和新設(shè)立公司的形式，繼續(xù)擴大純銷覆蓋省份。

 

中國醫(yī)藥股票股吧：

 

　　我們估計國內(nèi)一二級醫(yī)院的藥品市場規(guī)模在2500億元左右，而且每年有10~15%的增長。在這一市場，中國醫(yī)藥是少數(shù)進軍CSO業(yè)務(wù)的央企，如果將來能做到10%市場份額，則對應(yīng)收入250億元。參考中國醫(yī)藥子公司河南泰豐，CSO業(yè)務(wù)的凈利潤率在10%左右，以此測算，當中國醫(yī)藥市場份額達到10%的時候，CSO業(yè)務(wù)貢獻的凈利潤有望達到25億元。

 

中國醫(yī)藥股票股吧：

 

　　催化劑：資產(chǎn)注入承諾即將到期；外延并購有望加快；管理層激勵。

　　給予“強烈推薦-A”投資評級。我們預(yù)測2017~2019年凈利潤分別同比增長30%/28%/25%，EPS分別為1.15/1.47/1.84元；我們看好公司在全國一二級醫(yī)院的CSO業(yè)務(wù)，明年取得突破進展之后，估值有望提升，給予“強烈推薦-A”評級。（更新時間：2017-11-30 10:57:18）