2017可轉債股票一覽，可轉債市場“變臉”何其快。

 

2017可轉債股票一覽：

 

　　這市場就像是孫猴子的臉變得快，一個多月前可轉債還炙手可熱，成為大股東無風險的套利工具，人們還在熱議要不要對大股東設定限售期；一轉眼可轉債已經大面積破發(fā)，讓人避之唯恐不及，連大股東也大量棄購。可轉債的迅速“變臉”不是偶然，實為必然，值得深思。

 

　　供求關系決定可轉債價格

 

　　可轉債不是新生事物，但一直不受關注，可謂是門庭冷落車馬稀。轉變是從9月底改為信用申購后開始的，眾多散戶參與其中，將其視為打新福利。這其實只是一個表象，信用申購并沒有化可轉債為新股的魔力，市場自有糾錯能力。散戶一開始是把可轉債當成新股來申購的，即使中一簽只能賺200多元也覺得是好的，并不在乎可轉債的基本面情況，因此申購熱情高漲。二級市場也掀起了一股炒作可轉債的高潮，碰上大股東清倉還沒在手中焐熱的可轉債，市場也奮力接盤照單全收，頗有炒作新股的氣勢。

 

　　但可轉債終究是可轉債，無法比擬新股，供求關系的影響立竿見影。整個2016年發(fā)審委審核通過的可轉債僅6家，而僅今年11月份就有多達20只可轉債發(fā)行申請獲通過。上市公司也見風使舵轉得快，今年已有105家上市公司公布了可轉債發(fā)行預案，預計募集資金2438.63億元。雖然新股發(fā)行略微放慢了節(jié)奏，但可轉債發(fā)行卻加快了速度。有關方面似乎覺得可轉債可以開辟成新的再融資通衢大道，于是猛踩油門，結果短時間里便冒出了這么多的可轉債。

 

　　面對越來越多的可轉債，市場終究還是招架不住了，從10月份上市即漲20%以上，到現在開盤即破發(fā)，只用了一個多月的時間。目前的可轉債轉股價格與正股價格大多存在較大的折價，沒有轉股價值只有時間價值，時間價值取決于正股的基本面，但根據市場現在的一九格局，大多數正股的未來是不妙的，因此可轉債的時間價值也很有限。所以大股東很實際，市場熱的時候參與配售，上市即套現，市場冷的時候就棄購，根本就不耗時間。散戶也很實際，能賺點蔥姜錢的時候也不放棄，沒得賺的時候就不參與。這一切的背后就是供求關系決定價格的規(guī)律在起主導作用。 

 

　　建立發(fā)行失敗的約束機制

 

　　可轉債雖然對二級市場的影響遠遠不如新股那么大，但終究也是一種擴容，也是對二級市場資金的擠占�？赊D債的破發(fā)不是一件壞事，它能夠自發(fā)調節(jié)可轉債的發(fā)行數量。一旦可轉債破發(fā)成為常態(tài)，可轉債就面臨發(fā)行失敗的風險。由于目前可轉債發(fā)行與新股一樣實行余額包銷，因此暫時還不會出現發(fā)行失敗的情況。如果可轉債破發(fā)的情況愈演愈烈，那么主承銷商承銷可轉債的熱情就會降低，可轉債的發(fā)行數量自會降低。如果要讓市場規(guī)律發(fā)揮主導作用，那么可轉債是最具備這種條件的。

 

　　A股市場還從來沒有出現過發(fā)行失敗的案例，導致主承銷商的風險意識也不強�，F在應該從可轉債開始建立發(fā)行失敗的機制，對余額包銷的比例劃出一道紅線，比如超過30%的余額包銷比例即視為發(fā)行失敗，應該終止發(fā)行，用市場的手段來調節(jié)可轉債的發(fā)行數量。如果沒有發(fā)行失敗，出現大比例的“余額”也任由主承銷商包銷，一是扭曲了市場機制，二是埋下了危機的隱患。過去南方證券就是因為高比例余額包銷了哈藥集團的配股，為了自救坐莊，挪用客戶保證金長期炒作，結果居然買進了哈藥集團93.37%的流通股，再加上坐莊買進了哈飛股份90.09%的流通股，導致南方證券破產倒閉。

 

　　不要小看可轉債的余額包銷，寧波銀行(17.110, -0.08, -0.47%)的可轉債包銷余額為1.49億元，而藍思科技(30.750, -1.05, -3.30%)的可轉債包銷余額則高達6.07億元，如果以后此類案例增多，主承銷商勢必面臨越來越大的資金壓力，屆時主承銷商可能選擇在可轉債上市后割肉拋售，那將給可轉債市場造成更大的負面影響。如果有發(fā)行失敗機制，就可以促使發(fā)行人和主承銷商審慎決定是否還要發(fā)行可轉債，有些可轉債的發(fā)行就會知難而退�？赊D債作為一種再融資工具，受到市場規(guī)律的約束是好事，否則就會埋下隱患。如果將來正股價格上漲，那么這些可轉債都會轉股進入股市，給二級市場造成更大的壓力。如果正股價格下跌，則上市公司將面臨還本付息的資金壓力，出現違約也不是沒有可能的。當然上市公司也有可能向下修正轉股價格，那就會對正股價格形成更大的壓力，那就是投資者的噩夢了。

 

2017可轉債股票一覽：

 

九有股份（600462，4.76，1.71%）正