21日午后研報精選
- 軟件類別: 資訊基金
- 授權方式: 免費版
- 軟件評級: ★★★★★
- 軟件語言: 簡體中文
- 軟件大。 250KB
- 解壓密碼: climatisme.com
中國平安(601318.SH):價值增長超預期,科技板塊迎來收獲期,21日午后研報精選,研報精選股票
維持“增持”評級,上調目標價88.91元,對應2018年P/EV為1.61倍。公司2017年實現歸母凈利潤890.88億元,同比增長42.8%,超出市場預期,主要是因為壽險業(yè)務凈利潤高速增長以及平安好醫(yī)生重組貢獻凈利潤108.5億。公司2017年底內含價值為8251.73億元,同比增長29.4%,超出市場預期,主要由于投資回報差異、營運經驗差異以及平安好醫(yī)生重組交易利潤超預期貢獻,2018-2020年公司EPS預測值為6.76/8.52/10.57元(調整前2018-2019年為4.64/5.16元)。
負債端業(yè)務持續(xù)高質量增長,新業(yè)務價值增長強勁。1)公司2017年代理人渠道新單保費同比增長34.5%,主要得益于公司人力的快速增長,2017年公司代理人數量較年初增長24.8%,也為后續(xù)業(yè)務的持續(xù)增長提供了保障。2)2017年壽險業(yè)務實現新業(yè)務價值673.57億元,同比增長32.6%,主要原因為新單保費快速增長以及整體新業(yè)務價值率略有提升,后續(xù)業(yè)務結構有望改善將帶來新業(yè)務價值的持續(xù)提升,預計2018年新業(yè)務價值增速為20%。3)2017年公司產險業(yè)務綜合成本率為96.2%,保證保險的承保盈利下滑是產險綜合成本率提升的主要原因。
科技板塊業(yè)務迎來盈利期,有望提升科技類業(yè)務的估值。公司金融科技與醫(yī)療科技業(yè)務2017年剔除平安好醫(yī)生重組利潤后實現營運利潤38.4億,實現扭虧為盈,陸金所首次實現全年整體盈利,后續(xù)科技板塊業(yè)務預計將持續(xù)貢獻利潤。
催化劑:稅延養(yǎng)老政策的推出。
方正證券
贏合科技(300457.SZ):業(yè)績高速增長,客戶黏性增強
公司3月20日晚間公告:①2018一季度業(yè)績預告,2018Q1實現歸母凈利潤0.56億元-0.62億元,同比增長50%-60%;②分別與國能電池、河南力旋簽訂戰(zhàn)略合作協議;③公司股票將于次日復牌。
點評:業(yè)績保持高速增長。公司2017年業(yè)績快報實現收入15.91億元,同比+87.13%,歸母凈利潤2.19億元,同比+76.64%;2018一季度業(yè)績預告實現歸母凈利潤0.56億元-0.62億元,同比增長50%-60%。受益于新能源汽車行業(yè)大發(fā)展帶來的動力電池企業(yè)積極擴產熱潮,公司業(yè)績持續(xù)高速增長。
客戶粘性增強,積極拓展新客戶。公司大客戶國能與公司在2017年為公司貢獻大額訂單的基礎上,又與公司簽訂戰(zhàn)略合作協議,國能2018年預計新增產能5GWh,對應設備投資約15億元,2019年預計擴產5-10GWh,對應設備投資15-30億元。公司同期與河南力旋簽訂戰(zhàn)略合作協議,河南力旋預計未來3年擴產10GWh,其中2018年計劃擴產4GWh,對應設備投資12億元。國能與力旋上述擴產中同等條件下將優(yōu)先采購公司產品和服務,有望對公司業(yè)績形成巨大貢獻。3)電芯企業(yè)擴產節(jié)奏呈現結構性差異,整線模式助力公司持續(xù)獲得訂單。部分大型電芯企業(yè)近期擴產節(jié)奏放緩,招標延遲,但部分中小型電芯企業(yè)的擴產在穩(wěn)步推進,這部分企業(yè)受制于技術實力的限制,更加樂于接受整線外包的模式。公司通過內生外延實現了業(yè)務鏈的全產品覆蓋,并率先推出整線模式,滿足客戶要求,助力公司持續(xù)獲得訂單。
股權激勵提振員工動力。激勵計劃向公司董事、高級管理人員、核心管理和技術(業(yè)務)骨干等員工授予限制性股票628萬股,授予價格為每股17.05元。其中,首次授予528萬股,占本次授予權益總額的84.08%。2017-2019年度解限售業(yè)績考核目標分別為:以2016年歸母凈利潤為基準,凈利潤增速分別不低于60%、140%、260%。股權激勵將大大激發(fā)管理層和技術骨干的熱情,有望提振公司業(yè)績。
投資建議:預計公司2017-19年凈利潤分別為218.39、:378.59百萬元,EPS分別為0.69、1.04、1.20元,對應PE分別40.78、27.28、23.52倍。維持推薦評級。
廣發(fā)證券
飛凱材料(300398.SZ):業(yè)績增長符合預期,合成顯示增長強勁
2017年報業(yè)績符合預期,一季報預增372%~402%:公司發(fā)布年報,2017年公司實現營收8.20億元,同比增長110%,實現凈利潤8381萬元,同比增長24%,業(yè)績增長符合預期。同時公 司公告,2018Q1預計實現歸母凈利潤6960~7400萬元,同比增長372%~402%,受益于大瑞科技及和成顯示并表,一季度業(yè)績大幅增加。
外延并購完善電子化學品平臺,和成顯示業(yè)績大幅超預期:2017年公司通過收購大瑞科技100%股權、和成顯示100%股權以及長興昆電60%股權,進一步完善公司電子化學品材料布局。根據公司公告,其中和成顯示2017年實現扣非歸母凈利潤2.05億元,大幅高出0.80億元的業(yè)績承諾。和成顯示是國內混晶行業(yè)主要供應商,其客戶涵蓋了京東方、華星光電、熊貓等。
據智研咨詢,2016年全球TFT液晶材料需求量在700噸左右,我國TFT液晶需求量達250噸,預計至2020年我國TFT液晶材料將達到470噸。目前國內混晶國產