偉大的投資，從來都是事后的“顯而易見”。 但在事前，需要頂住質疑與偏見，并敢于重注。

 

人工智能如何賺錢？人工智能怎么賺錢？

 

　　偉大的投資，從來都是事后的“顯而易見”。

 

　　但在事前，需要頂住質疑與偏見，并敢于重注。

 

　　段永平投資網易賺了幾億美元，劉元生投資萬科賺了三十多億，都是這樣。

 

　　這些動輒十倍、百倍的投資，賺錢以億美元為單位的故事，是如何開始，又是如何決策的？

 

　　凱思博投資創(chuàng)始人鄭方，兩年前在華爾街不看好的情況下，重倉布局英偉達（NVDA），賬面最高盈利10億美元，成為投資AI（人工智能）領域賺錢最多的華人。

 

　　他的一些理念，也許會讓諸位有所啟發(fā)。

 

　　從偏見中獲利：你看是顯卡，他看是人工智能

 

　　時間回撥到2015年，阿爾法狗與李世石的人機大戰(zhàn)還未開打，人工智能概念暫未啟動。

 

　　那時，英偉達在PC顯卡領域的地位近乎壟斷，但投資者并不推崇這家上市公司。華爾街的主流觀點是：PC不行了，市場在萎縮，英偉達將逐漸被時代淘汰。 

 

　　唱衰英偉達好像不無道理。

 

　　搬出英偉達的股價圖，1999年1月上市到2015年6月表現平平，而互聯網“真巨頭”蘋果Google等公司的股價圖，全部都是仰角上攻。

 

　　英偉達曾經的死對頭ATI也早已經賣身AMD，再疊加PC已經飽和，傳統顯卡公司的前景，的確讓投資人感覺不樂觀。

 

股市的魅力在于其不確定性，而不確定性又是來源于每個上市公司的變化。

　　股市的魅力在于其不確定性，而不確定性又是來源于每個上市公司的變化。

當時鄭方有不同觀點，基于大量的研究與調查，他認為看衰言論都是基于偏見：“人工智能需要顯卡的運算能力，因此，英偉達在人工智能領域將大有可為，未來業(yè)績爆發(fā)力巨大。”

 

　　投資不能光靠說，知行要合一，凱斯博短期大量買入英偉達的股票高達幾億美金。

 

　　對于凱斯博買入英偉達，《對沖基金新聞》發(fā)布文章——《凱斯博買入英偉達和臺積電的決定正確嗎》。

 

　　行情在絕望中產生，在猶豫中上漲。2016年至2017年，短短兩年時間，英偉達股價最高漲幅達十倍，鄭方成為AI（人工智能）領域賺錢最多的華人。 

 

　　成功的投資，過程往往決定了結果，當初鄭方投資英偉達的具體邏輯是怎樣的呢？

 

　　底線、空間和催化劑

 

　　“我們做了大量調研發(fā)現，英偉達在人工智能、自動駕駛、AR/VR、云計算、大數據領域都有比較好前景，它是一家非常有爆發(fā)力的偉大公司。而且以當時股價看，英偉達是非常低估的，只要有個催化劑，股價很快就會起來”，鄭方說，“價格有底線，成長有空間，爆發(fā)的時間在即，這就是我投資的邏輯”。

 

　　a、價格有底線，賬面價值低估。2016年鄭方的凱思博投資買入英偉達時，其市值大概135億美元至150億美元，PE在16倍左右，賬上凈現金高達34.51億美元。而且英偉達年年分紅，前三年的股息率在2%左右。

 

　　“即使未來成長性‘清晰可見’，但介入的價格也要合適。150億市值入股，安全邊際還是很高的”，鄭方強調安全邊際。

 

　　b、成長有空間，業(yè)務爆發(fā)力強。英偉達的GPU在處理復雜運算時，擁有天然的優(yōu)勢。最核心的人工智能芯片領域，只有英偉達一個玩家（英特爾的AI芯片和谷歌的TPU還在設計之中）。

 

　　“AI，AR/VR，云計算，大數據，無人駕駛有多大的想象力，作為‘IT送水者，淘金牛仔褲’的英偉達就有多大的想象力”，鄭方談到最主要的買入邏輯，“即使是老本行游戲業(yè)務，未來也有不俗的成長空間。眼前電子競技的火熱程度有目共睹，未來人工智能、機器人(18.330, -0.50, -2.66%)替代了一些簡單工作，人們閑下來的時間會更多的投入到游戲上”。

 

　　c、催化劑。2016年3月15日，AlphaGo以4：1完勝韓國棋王李世石，這一標志性的事件促進了全世界對人工智能的認知和巨大投入，各種VC、PE瘋狂的