【天風(fēng)農(nóng)業(yè)吳立團(tuán)隊(duì)】大禹節(jié)水股票分析大禹節(jié)水(6.720, 0.04, 0.60%)深度：大禹節(jié)水股票行情鄉(xiāng)村振興第一股——國(guó)家鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略助力公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)！

 

　　來(lái)源：吳立話(huà)農(nóng)業(yè)牛股

 

　　編者按

 

　　我們?yōu)槭裁催@個(gè)時(shí)間點(diǎn)推大禹節(jié)水？

 

　　首先，鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略將逐步落地，國(guó)家投資重心將逐步向農(nóng)業(yè)和農(nóng)村傾斜，行業(yè)迎來(lái)發(fā)展的黃金期。

 

　　其次，中美貿(mào)易戰(zhàn)凸顯出中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展的弱質(zhì)性，加大農(nóng)業(yè)投入，改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件，提升農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率的重要性進(jìn)一步凸顯。在高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田建設(shè)中，高效節(jié)水灌溉是重點(diǎn)。

 

　　因此，我們認(rèn)為，行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)逐步來(lái)臨，未來(lái)將持續(xù)高增長(zhǎng)。

 

　　第三，公司的訂單和業(yè)績(jī)加速拐點(diǎn)已然出現(xiàn)。2017年公司新增訂單同增88%，業(yè)績(jī)同增63%，預(yù)計(jì)2018年公司訂單和業(yè)績(jī)將進(jìn)一步高增長(zhǎng)。

 

　　如何保障高增長(zhǎng)？

 

　　首先，行業(yè)在高速擴(kuò)張。“十三五”期間，高效節(jié)水灌溉行業(yè)新增面積將較“十二五”翻倍；“十三五”期間新增完成環(huán)境綜合正式的建制村數(shù)量13萬(wàn)個(gè)，而2016年底的存量?jī)H7.8萬(wàn)個(gè)！

 

　　其次，公司作為行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。當(dāng)前行業(yè)仍然處于跑馬圈地的階段，公司作為行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，當(dāng)前已經(jīng)與國(guó)泰節(jié)水（覆蓋京津冀地區(qū)）、重慶水務(wù)(6.610, 0.03, 0.46%)、寧夏水務(wù)、通遼市水務(wù)、甘肅金控等眾多的地方水務(wù)投資和運(yùn)營(yíng)平臺(tái)及金融平臺(tái)達(dá)成了深度合作，這為公司未來(lái)的訂單和業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)！

 

　　如何看待大禹節(jié)水的估值？

 

　　我們認(rèn)為，與其他PPP項(xiàng)目相比，公司所從事的農(nóng)田高效節(jié)水、農(nóng)村污水和農(nóng)村供水項(xiàng)目有三大優(yōu)勢(shì)：

 

　　1、處于高速成長(zhǎng)期，十三五期間，新增農(nóng)田高效節(jié)水面積翻一倍，新增農(nóng)村綜合整治數(shù)量較2016年存量數(shù)量增長(zhǎng)兩倍；

 

　　2、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略之下，是國(guó)家重點(diǎn)扶持和投資領(lǐng)域，融資成本較低，包含國(guó)開(kāi)行和農(nóng)發(fā)行的政策性低息貸款；

 

　　3、項(xiàng)目現(xiàn)金流好，對(duì)標(biāo)城市基礎(chǔ)設(shè)施（供電、供水、供氣是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)），農(nóng)田和農(nóng)村水利項(xiàng)目也將成為未來(lái)鄉(xiāng)村的優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)。

 

　　因此我們認(rèn)為公司的成長(zhǎng)性和項(xiàng)目質(zhì)地更優(yōu)，因而估值也應(yīng)該更高，至少應(yīng)該給予25倍的估值。但公司當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)18年的業(yè)績(jī)估值僅17倍，安全邊際高！

 

　　摘要

 

　　1、鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略推進(jìn)，PPP模式轉(zhuǎn)型，農(nóng)田和農(nóng)村水利建設(shè)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期！

 

　　十九大期間，鄉(xiāng)村振興上升至國(guó)家戰(zhàn)略高度，農(nóng)業(yè)和農(nóng)村將成為國(guó)家未來(lái)發(fā)展和投資的重中之重。“十三五”期間，國(guó)家計(jì)劃新增高效節(jié)水灌溉農(nóng)田1億畝，較“十二五”翻一倍，預(yù)計(jì)投資額高達(dá)1500億元，預(yù)計(jì)2018-2020年我國(guó)高效節(jié)水灌溉行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模增速達(dá)到15%，到2020年超過(guò)700億元！“十三五”期間，國(guó)家計(jì)劃新增完成環(huán)境綜合整治的建制村13萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)投資額超過(guò)1400億，迎來(lái)高速成長(zhǎng)期！此外，2016年以來(lái)，國(guó)家在農(nóng)田和農(nóng)村建設(shè)領(lǐng)域大力推行PPP模式，并加強(qiáng)質(zhì)量監(jiān)管，龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，行業(yè)集中度有望大幅提升！

 

　　2、公司是行業(yè)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)強(qiáng)，強(qiáng)化合作，公司訂單和業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增長(zhǎng)！

 

　　公司是農(nóng)田高效節(jié)水領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在產(chǎn)品、渠道、設(shè)計(jì)、工程經(jīng)驗(yàn)和融資方面具有突出優(yōu)勢(shì)。2017年進(jìn)入農(nóng)村污水治理和農(nóng)村供水等領(lǐng)域，成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)。當(dāng)前，公司強(qiáng)化與國(guó)泰節(jié)水、通遼水務(wù)、甘肅金控、寧夏水務(wù)等具有資源和資金優(yōu)勢(shì)的國(guó)有水務(wù)投資公司和金融平臺(tái)合作，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)協(xié)同，將合作方的資源、資金優(yōu)勢(shì)與公司的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)相結(jié)合。具體表現(xiàn)上，合作方具備強(qiáng)大的訂單獲取能力和融資能力，而公司則具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的工程運(yùn)作能力，隨著合作的推進(jìn)，公司的訂單有望加速釋放。2017年公司實(shí)現(xiàn)新增訂單29.64億元，同比增長(zhǎng)88%，預(yù)計(jì)2018-2019年公司可實(shí)現(xiàn)新增訂單50億元和75億元，繼續(xù)高增長(zhǎng)！

 

　　3、項(xiàng)目質(zhì)地優(yōu)，掌控未來(lái)鄉(xiāng)村優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)！

 

　　我們認(rèn)為，與其他PPP項(xiàng)目相比，公司所從事的農(nóng)田高效節(jié)水、農(nóng)村污水和農(nóng)村供水項(xiàng)目有三大優(yōu)勢(shì)：1、處于高速成長(zhǎng)期，十三五