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華潤雙鶴股票行情

基本概況:
  • 軟件類別: 資訊基金
  • 授權(quán)方式: 免費版
  • 軟件評級: ★★★★★
  • 軟件語言: 簡體中文
  • 軟件大。 250KB
  • 解壓密碼: climatisme.com
內(nèi)容介紹:
2017年,華潤雙鶴(600062.SH)實現(xiàn)收入64.22億元,華潤雙鶴股票行情較上年增長16.87%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為8.43億元,較上年增長17.98%;基本每股收益為0.97元,較上年同期增17.98%。
華潤雙鶴股票分析:
 
  從表面來看,這是一份中規(guī)中矩的成績單,基本符合投資人預(yù)期,但是抽絲剝繭之后,華潤雙鶴的真實業(yè)績恐怕連及格都算不上。
 
  《證券市場周刊》記者注意到,過去一年,華潤雙鶴開發(fā)支出增長明顯,資本化率顯著高于同行,與此同時還通過并購方式來湊業(yè)績,粉飾業(yè)績之嫌明顯。剔除這些因素之后,華潤雙鶴的業(yè)績增速恐怕只有個位數(shù),甚至沒有增長;更為嚴(yán)重的是,上市公司從控股股東處收購來的資產(chǎn)根本無法完成業(yè)績承諾,上市公司努力拼湊業(yè)績的背后動機昭然若揭。
 
  華潤雙鶴是華潤集團醫(yī)藥板塊化學(xué)藥平臺企業(yè),主要從事藥品開發(fā)、制造和銷售,主營業(yè)務(wù)包括慢病普藥業(yè)務(wù)、?茦I(yè)務(wù)、輸液業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)平臺。
 
  開發(fā)支出資本化
 
  華潤雙鶴開發(fā)支出繼續(xù)保持較快增長,2015-2017年年末的賬面價值分別為2.02億元、2.53億元、3.47億元。
 
  華潤雙鶴2017年年報第17頁披露的“研發(fā)投入情況表”顯示,公司2017年研發(fā)投入總額合計2.46億元,其中,資本化研發(fā)投入有9414萬元,比重為38.22%。
 
  而此前年份,華潤雙鶴研發(fā)投入資本化的比重明顯較低。2015年年報第14頁披露,公司2015年研發(fā)投入總額合計1.89億元,其中資本化研發(fā)投入4475萬元,比重為23.73%;2016年年報第16頁披露,公司2016年研發(fā)投入總額合計1.72億元,本期資本化研發(fā)投入6334萬元,比重為36.91%。
 
  對比可以發(fā)現(xiàn),華潤雙鶴2017年研發(fā)投入資本化的比重高于前兩年,尤其是比2015年足足高出來14.49個百分點。
 
  華潤雙鶴的主營產(chǎn)品共有四塊,即慢病業(yè)務(wù)平臺、輸液業(yè)務(wù)平臺、?茦I(yè)務(wù)平臺、其他,2017年分別貢獻收入23.74億元、23.18億元、5.34億元、10.39億元,占營業(yè)收入的比例分別為37.89%、37%、8.53%、16.58%。
 
  公司慢病業(yè)務(wù)目前暫時沒有可比上市公司,大輸液領(lǐng)域內(nèi)可比上市公司有科倫藥業(yè)(002422.SZ)、華仁藥業(yè)(300110.SZ)、辰欣藥業(yè)(603367.SH),這三家上市公司的主營業(yè)務(wù)均是大輸液。
 
  2015年,科倫藥業(yè)研發(fā)投入4.98億元,資本化金額6407萬元,比例為12.86%,2016年分別為6.13億元、6572萬元和10.72%。華仁藥業(yè)2015年年報的上述數(shù)據(jù)分別為5401萬元、51萬元、0.95%,2016年分別為5283萬元、3萬元、0.06%。
 
  而辰欣藥業(yè)賬面上則根本沒有任何開發(fā)支出。因此,結(jié)論已經(jīng)非常明顯:相比同行而言,華潤雙鶴研發(fā)投入資本化的比重明顯偏高。
 
  根據(jù)會計政策,研發(fā)過程分為研究和開發(fā)兩個階段,研究階段發(fā)生的費用全部計入損益,開發(fā)階段的支出只有在滿足一定條件時才能進行資本化處理,否則不符合條件的支出仍要計入損益中。
 
  申銀萬國分析師龔浩在《蘋果比蘋果,再做投資決定》一文中指出,開發(fā)支出資本化夸大企業(yè)的資產(chǎn)、凈利潤、經(jīng)營性現(xiàn)金流,使企業(yè)多繳所得稅,損害企業(yè)的內(nèi)在價值。
 
  華潤雙鶴2017年年末開發(fā)支出相比期初增加9414萬元,2017年全年凈利潤8.43億元,開發(fā)支出增加額占當(dāng)年凈利潤的比例為11.17%;華潤雙鶴2017年凈利潤同比增加額為1.28億元,開發(fā)支出增加額占當(dāng)年凈利潤增加額的比例高達73.32%。
 
  收購湊業(yè)績
 
  2017年,外延并購對華潤雙鶴利潤增量貢獻也頗多。2016年12月21日,華潤雙鶴公告稱,全資子公司華潤賽科擬收購海南中化聯(lián)合制藥工業(yè)股份有限公司(下稱“海南中化”)的100%股權(quán),收購價格為人民幣8.5億元,溢價6.1億元。
 
  海南中化主營產(chǎn)品包括中西藥原料和制劑、膠囊劑、化學(xué)原料等,截至2015年12月31日的總資產(chǎn)4.16億元,凈資產(chǎn)3.23億元;2015年實現(xiàn)營業(yè)收入1.49億元,凈利潤5150萬元。截至2016年7月31日,海南中化總資產(chǎn)3.1億元,凈資產(chǎn)2.4億元;2016年1-7月,實現(xiàn)營業(yè)收入9003萬元,凈利潤3285萬元。
 
  根據(jù)轉(zhuǎn)讓方承諾,海南中化2016-2018年的凈利潤分別不低于5000萬元、5500萬元、6000萬元。
 
  2017年年報稱,2017年3月31日,海南中化工商變更登記手續(xù)已完成,更名為雙
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