在中國證券市場建立初期,由于缺乏全國統(tǒng)一的法律法規(guī),市場處于一種自我演進(jìn)、缺乏規(guī)范和監(jiān)管的混亂狀態(tài)中,這種發(fā)展模式的弊端導(dǎo)致了“8●10事件"的爆發(fā),并最終促使政府設(shè)立了全國性的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu),在隨后20年的發(fā)展過程中，中國的監(jiān)管體系伴隨著證券市場的產(chǎn)生和發(fā)展迅速建立,逐步形成了目前以政府監(jiān)管為主導(dǎo),集中監(jiān)管和市場紀(jì)律相結(jié)合的市場監(jiān)管框架。但是與國際化的標(biāo)準(zhǔn)相比，我國現(xiàn)行的證券法律體系和監(jiān)管體系仍然存在著很大的局限性。

 

  我國修改后的《證券法》于2006年1月1日出臺，但是從立法層面看,《證券法》在宏觀上不重視法典化建設(shè),不重視體系化建設(shè),有關(guān)法律還存在空白,并且缺乏與《證券法》相配套的法律,在微觀上其立法技術(shù)不夠嚴(yán)謹(jǐn),證券發(fā)行關(guān)系中的責(zé)任不明確,民事責(zé)任制度和證券監(jiān)管方面更是薄弱;從操作層面看,行政機(jī)關(guān)的授權(quán)現(xiàn)象相當(dāng)普遍，使得行政機(jī)關(guān)既是證券市場的監(jiān)管者又是規(guī)則的制定者,加劇了政府直接和間接干預(yù)市場交易行為的任意性。

 

  目前我國證券市場的監(jiān)管存在著“越位”和“缺位”現(xiàn)象。政府為了維持交易市場價格的穩(wěn)定而采用的行政直接干預(yù)政策常常造成了市場的大幅波動,扼殺了市場機(jī)制的正常作用,使得證券交易價格不能真正反映有價證券的供求關(guān)系,導(dǎo)致市場效率的下降。核準(zhǔn)制是中國證券發(fā)行機(jī)制的一個重大突破,但是其實施仍然存在著很大問題,發(fā)行數(shù)量、發(fā)行時間等嚴(yán)重受監(jiān)管部門的控制,此外審核人員的素質(zhì)和職業(yè)道德水平較低,也可能產(chǎn)生暗箱操作,滋生腐敗。證券市場監(jiān)管的缺位主要表現(xiàn)在兩個方面:第一,信息披露制度仍然存在很多問題，上市公司的信息披露往往表現(xiàn)得很不規(guī)范,一些上市公司在對重大事件的披露方面,仍傾向于將有利于自己的信息進(jìn)行披露,一些上市公司有意模糊商業(yè)秘密和財務(wù)信息的界限，故意隱瞞重大事項,一些上市公司操縱業(yè)績的手段層出不窮。第二,市場操作現(xiàn)象嚴(yán)重,這種現(xiàn)象主要表現(xiàn)為主股橫行。眾多莊股在上市公司?假信息的配合下將股

價抬高獲得暴利后高位退出。面對眾多違法違規(guī)現(xiàn)象,監(jiān)管部門的監(jiān)管則滯后了。