氫能產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃發(fā)布，氫能被確定為能源體系的重要組成部分及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)龍頭股，有助于改善行業(yè)發(fā)展預(yù)期，提振市場(chǎng)信心。行業(yè)量化發(fā)展目標(biāo)穩(wěn)健，制度、標(biāo)準(zhǔn)也有望漸趨完善，產(chǎn)業(yè)“游戲規(guī)則”和激勵(lì)機(jī)制更加明確。我們建議繼續(xù)關(guān)注各子產(chǎn)業(yè)鏈具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)的公司。

 

    規(guī)劃亮點(diǎn)之一：氫能產(chǎn)業(yè)概念股地位提升，定位更為明確。國家發(fā)改委3 月23 日發(fā)布?xì)淠墚a(chǎn)業(yè)發(fā)展中長(zhǎng)期規(guī)劃（2021-2035），對(duì)行業(yè)定位而言，規(guī)劃提出將氫能作為國家能源體系的重要組成部分，充分發(fā)揮氫能作為可再生能源規(guī)�；�高效利用的重要載體以及大規(guī)模、長(zhǎng)周期儲(chǔ)能的優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)形成多元互補(bǔ)融合的現(xiàn)代能源供應(yīng)體系；同時(shí)，規(guī)劃提出氫能是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)發(fā)展方向。這些提法中，相對(duì)于之前將“氫氣”作為工業(yè)危化品進(jìn)行管理，氫能地位有了明顯提升，有助于強(qiáng)化投資者對(duì)氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展信心，提振產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期預(yù)期。

 

    規(guī)劃亮點(diǎn)之二：量化目標(biāo)穩(wěn)健，可再生能源制氫目標(biāo)超預(yù)期。規(guī)劃對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)提出了具體的發(fā)展目標(biāo)，至2025 年燃料電池車輛保有量約5 萬輛，部署建設(shè)一批加氫站；可再生能源制氫量達(dá)到10～20 萬噸/年，成為新增氫能消費(fèi)的重要組成部分，實(shí)現(xiàn)CO2 減排100～200 萬噸/年。我們認(rèn)為，燃料電池車推廣數(shù)量的目標(biāo)較為穩(wěn)健，對(duì)“綠氫”的規(guī)劃略超預(yù)期，因?yàn)橹�前市�?chǎng)普遍認(rèn)為綠氫成本實(shí)現(xiàn)平價(jià)是在2030 年，之后“綠氫”才會(huì)大規(guī)模上量。在產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期規(guī)劃及“雙碳”目標(biāo)的激勵(lì)下，我們預(yù)計(jì)地方政府和國企也會(huì)加快推進(jìn)氫能車量的采購和“減碳”應(yīng)用的落地，預(yù)計(jì)燃料電池車2022 年新增量有望達(dá)到8000～10000輛的水平，樂觀預(yù)期2025 年保有量可達(dá)到9～10 萬輛的規(guī)模。2025 年綠氫產(chǎn)量目標(biāo)對(duì)應(yīng)的電解槽需求大約2.5GW，相關(guān)產(chǎn)值有望接近百億元。

 

    規(guī)劃亮點(diǎn)之三：應(yīng)用場(chǎng)景豐富多元。規(guī)劃中提出四大應(yīng)用方向，1）氫能車領(lǐng)域“有序推進(jìn)”，主要以推廣氫能商用車型為主，在車輛領(lǐng)域，氫能將是鋰電的補(bǔ)充。2）儲(chǔ)能領(lǐng)域“發(fā)揮氫能調(diào)節(jié)周期長(zhǎng)、儲(chǔ)能容量大的優(yōu)勢(shì)”，打造“風(fēng)光氫儲(chǔ)”一體化，“探索氫能跨能源網(wǎng)絡(luò)協(xié)同優(yōu)化潛力”，未來氫能更多扮演的是能源靈活轉(zhuǎn)換載體的角色。3）推廣氫能在分布式能源領(lǐng)域的應(yīng)用，在可再生能源基地，探索以燃料電池為基礎(chǔ)的發(fā)電調(diào)峰技術(shù)研發(fā)與示范。4）“探索氫能在工業(yè)生產(chǎn)中作為高品質(zhì)熱源的應(yīng)用，擴(kuò)大工業(yè)領(lǐng)域氫能龍頭股替代化石能源應(yīng)用規(guī)模”，未來氫能將在工業(yè)減碳中發(fā)揮關(guān)鍵作用，是“碳中和”不可缺少的一環(huán)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)展緩慢；產(chǎn)業(yè)支持政策落地低于預(yù)期。

 

    投資策略。中長(zhǎng)期規(guī)劃明確了氫能在能源體系中的重要地位，有利于提振市場(chǎng)對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的信心；也勾勒出了未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展圖景，汽車領(lǐng)域鋰電與氫電有望實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)；儲(chǔ)能、分布式能源以及工業(yè)減碳領(lǐng)域，氫能龍頭股將發(fā)揮更大的作用，成為“雙碳”過程中不可缺少的能源。我們建議關(guān)注符合產(chǎn)業(yè)規(guī)劃預(yù)期、在相關(guān)環(huán)節(jié)積極布局、有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的公司：燃料電池電堆、系統(tǒng)相關(guān)的億華通、雄韜股份，全產(chǎn)業(yè)鏈布局的美錦能源、東方電氣，氫能重卡領(lǐng)域的濰柴動(dòng)力，質(zhì)子交換膜等關(guān)鍵材料領(lǐng)域相關(guān)的東岳集團(tuán)、泛亞微透，在儲(chǔ)運(yùn)設(shè)備環(huán)節(jié)相關(guān)的京城股份、雪人股份、冰輪環(huán)境、富瑞特裝，綠氫龍頭股生產(chǎn)和應(yīng)用相關(guān)的寶豐能源。

 

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