2022 年一季度營業(yè)收入同比增長22.53%，歸母凈利潤同比增長1.23%。公司2022 年一季度實現(xiàn)營收2.18 億元，同比增長22.53%；歸母凈利潤0.63億元，同比增長1.23%，加回股份支付費用后歸母凈利潤為0.72 億元，同比增長15.31%；扣非歸母凈利潤0.57 億元，同比增長7.60%，加回股份支付費用后扣非歸母凈利潤為0.65 億元，同比增長24.33%。收入端整體實現(xiàn)穩(wěn)健增長，受益下游新能源行業(yè)高景氣。公司2022 年一季度毛利率/凈利率/扣非凈利率分別為65.34%/28.94%/25.89%，同比變動-2.20/-6.09/-3.59 個pct，盈利能力下滑主要系業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化，新能源業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升導(dǎo)致毛利率下降，且股份支付費用對利潤增速造成一定拖累。一季度公司銷售/ 管理/ 研發(fā)/ 財務(wù)費用率15.96%/2.78%/18.01%/-1.00% ， 同比變動+3.14/-0.09/+0.86/+2.19 個pct，費用率上升主要系確認(rèn)879 萬元股份支付費用。

 

    　　深耕3C 和新能源，積極開拓半導(dǎo)體概念股、汽車和光伏等新領(lǐng)域。公司是國內(nèi)機器視覺行業(yè)龍頭，從光學(xué)解決方案向整體解決方案快速拓展，并在工業(yè)讀碼器、3D 激光傳感器及深度學(xué)習(xí)產(chǎn)品方面完成布局且已實現(xiàn)批量銷售，卡位好競爭優(yōu)勢顯著，有望深度受益行業(yè)快速發(fā)展和進(jìn)口替代大趨勢。分行業(yè)來看，公司持續(xù)深耕3C 行業(yè)，在下游行業(yè)產(chǎn)線生產(chǎn)效率和加工精度不斷提升的趨勢下深挖客戶需求，延伸應(yīng)用環(huán)節(jié)并橫向拓寬合作產(chǎn)品線，不斷提升產(chǎn)業(yè)鏈滲透率。新能源行業(yè)高景氣，機器視覺龍頭股廣泛應(yīng)用于電池生產(chǎn)過程中各關(guān)鍵工序，下游需求旺盛，公司在手訂單飽滿，與寧德時代、比亞迪、蜂巢等大客戶持續(xù)深化合作，發(fā)展空間廣闊。此外，公司加速布局半導(dǎo)體、汽車和光伏等行業(yè)，加強新產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)品升級，在多行業(yè)取得訂單突破，積極開拓海外市場。

 

    　　風(fēng)險提示：鋰電概念股需求不及預(yù)期；新領(lǐng)域拓展不及預(yù)期；毛利率下滑。

 

    　　投資建議：維持“買入”評級。

 

    　　公司是上游核心零部件概念股公司，卡位好競爭優(yōu)勢顯著，長期深度受益行業(yè)發(fā)展及進(jìn)口替代。我們維持盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024 年歸母凈利潤為3.98/5.14/6.80 億元，EPS 為4.82/6.23/8.24 元，對應(yīng)PE 28/22/17 倍，維持“買入”評級。

 

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