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2022年燃油龍頭股有哪些,燃油板塊概念股一覽表

日期:2022-04-29 17:38:53 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  春秋航空發(fā)布2021 年報及2022 年Q1 財報。21 年公司實現(xiàn)營收108.6 億元,同比上漲15.9%,實現(xiàn)歸母凈利潤3900 萬元,去年同期為-5.9 億元;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為-1.1 萬元,去年同期為-8 億元。2022Q1 公司實現(xiàn)營收23.6 億元,同比上漲6.2%,實現(xiàn)歸母凈利潤-4.37 億元,去年同期為-2.9 億元;實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為-4.6 萬元,去年同期為-3.1 億元。
 
    疫情散發(fā)背景下,整體經(jīng)營情況有所下滑,但相對表現(xiàn)仍然領(lǐng)跑上市航司。低成本航司展現(xiàn)較強韌性,春秋航空在疫情沖擊下積極探索國內(nèi)可飛市場,21 年營收同比增長15.9%,ASK 同比增長9.62%,平均客座率達(dá)82.9%,同比提升3.2pcts。
 
    21 年客公里收益達(dá)到0.306 元,同比提升2.3%。分季度來看,21 年Q1 受就地過年政策影響經(jīng)營情況較弱,Q2/Q3 展現(xiàn)良好復(fù)蘇態(tài)勢,客座率分別達(dá)到88%/85%,但三季度末奧密克戎變異毒株在國內(nèi)擴(kuò)散,Q4 及22Q1 經(jīng)營情況明顯下降,客座率分別為79%/72%。22Q1 單位座收水平基本與21Q4 持平。
 
    燃油龍頭股成本上行拖累業(yè)績,但公司精細(xì)化管理能力仍保持較高水平。2021 年燃油成本上行在一定程度上拖累業(yè)績,但疫情下公司仍然堅持精細(xì)化管理,成本管控水平保持業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。2021 年營業(yè)成本同比增長13.6%,單位ASK 營業(yè)成本同比+3.6%,單位ASK 非油成本下降2.5%。整體毛利率為-4.35%。分季度來看,21Q1 受疫情復(fù)發(fā)及就地過年政策影響, 毛利率跌至-18.4%。Q2、Q3 航空出行需求復(fù)蘇,毛利率分別為5.7%/5.5%;進(jìn)入Q4 及22Q1,疫情復(fù)發(fā)疊加燃油成本上行,毛利率分別下降至-19.1%/-26.2%。費用方面,經(jīng)營租賃并表導(dǎo)致財務(wù)費用增加,管理人員補薪使得管理費用上漲。其他收益方面,航線補貼保持相對穩(wěn)定。
 
    中期航空供需反轉(zhuǎn),內(nèi)循環(huán)戰(zhàn)略下公司有望充分受益。短期行業(yè)處于低需求+低預(yù)期+高油價造成的相對低點。疫情以來,國內(nèi)航空需求曲折復(fù)蘇,歷經(jīng)四次探底,可觀察到:1)需求底部位置較為明確;2)國內(nèi)需求韌性突顯,每次探底后都能迅速回升。航空業(yè)概念股復(fù)蘇的轉(zhuǎn)折點在于國際線的開放,目前由于國內(nèi)疫情和今年國內(nèi)重大會議影響,預(yù)計國際線的開放時點在今年四季度或以后。中期隨著疫情緩解和出行管制的放松,航空需求將快速修復(fù),供給增速則有可能不及需求增速供需逆轉(zhuǎn)疊加票價提升,航司基本面有望大幅好轉(zhuǎn)。
 
    投資建議:春秋航空概念股堅守低成本經(jīng)營策略,在疫情沖擊下經(jīng)營數(shù)據(jù)仍然領(lǐng)跑上市航司。中期航空供需反轉(zhuǎn)成為大概率事件。十四五期間,伴隨國內(nèi)大循環(huán)戰(zhàn)略以及機(jī)場產(chǎn)能釋放,公司有望抓住機(jī)遇擴(kuò)大下沉市場布局,未來5 年成長空間廣闊。
 
    考慮到疫情影響,預(yù)計公司22-24 年歸母凈利潤分別為-2.3/13.8/25.7 億元。中長期來看,春秋航空概念股運營優(yōu)勢明顯,維持“強烈推薦-A”評級。
 
    風(fēng)險提示:疫情擴(kuò)散超預(yù)期、航補退坡、油價大幅上漲、人民幣大幅貶值
 
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