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2022年人民銀行龍頭股有哪些,人民銀行板塊概念股一覽表

日期:2022-05-10 15:03:39 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  熱點速評
 
      事件
 
      5 月9 日,人民銀行龍頭股發(fā)布2022 年一季度貨幣政策執(zhí)行報告。
 
      評論
 
      Q1:如何理解“存款利率市場化調(diào)整機制”?
 
      報告中首次提到“建立存款利率市場化調(diào)整機制”,參考債券市場利率和LPR調(diào)整存款利率水平。我們認為該機制類似于存款版的“LPR 改革”,能夠在保持基準(zhǔn)利率不變的情況下通過市場機制調(diào)整存款利率。2020 年以來1 年期LPR 下調(diào)45bps,推動貸款利率降低55bps,而存款成本保持剛性,導(dǎo)致銀行凈息差收窄約12bps。我們認為銀行負債成本剛性、導(dǎo)致息差壓力較大不利于信貸投放,新機制有利于銀行更好地支持實體經(jīng)濟。2022 年4 月新機制生效后,多家銀行下調(diào)1 年期以上定期存款利率10bps,我們估算相當(dāng)于每年節(jié)約負債成本200 億元,降低負債成本率1bps。
 
      Q2:還有哪些降低負債成本的措施?
 
      除了存款自律定價機制以外,降低負債成本的措施還包括:1)降準(zhǔn):一次常規(guī)降準(zhǔn)(0.5ppt)對銀行負債成本節(jié)約為200 億元,相當(dāng)于降低負債成本1bps;2)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具:我們估算2020 年以來每年平均新增再貸款、再貼現(xiàn)規(guī)模約1 萬億元。從貨幣龍頭股投放角度看,每年所釋放資金相當(dāng)于一次常規(guī)降準(zhǔn)(0.5ppt),對銀行負債成本角度的節(jié)約(每年約85 億元)相當(dāng)于半次降準(zhǔn)(0.25ppt),相當(dāng)于降低負債成本0.5bps。
 
      Q3:后續(xù)LPR 是否可能調(diào)降?
 
      LPR 在MLF 利率上加點形成,幅度取決于資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等。參考歷史經(jīng)驗,即使MLF 保持不變,通過降準(zhǔn)1ppt 降低負債成本也能夠觸發(fā)一次LPR 加點調(diào)降最低步長(5bps)。因此,雖然短期內(nèi)MLF 下調(diào)可能性不高,但降準(zhǔn)、壓降存款成本、貸款需求概念股偏弱等因素影響下,今年不排除LPR 觸發(fā)自主下調(diào)5bps。
 
      Q4:如何看待當(dāng)前銀行股?
 
      綜合考慮負債成本節(jié)約和貸款利率下行壓力,我們維持2022 年銀行業(yè)概念股息差小幅收窄約3-5bps 的預(yù)估。當(dāng)前影響銀行估值的核心要素是經(jīng)濟悲觀預(yù)期和資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂,穩(wěn)增長政策有助于修正預(yù)期和提振情緒,息差對利潤影響較。汇y行適度降低撥備有利于保持較為穩(wěn)定的凈利潤增速和分紅水平,維持銀行全年“否極泰來”的判斷。
 
      風(fēng)險
 
      存款競爭和定期化導(dǎo)致負債成本節(jié)約低于預(yù)期。
 
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