噴油器行業(yè)概念股有哪些啊?2022最新噴油器龍頭股匯總
日期:2022-05-12 14:17:41 來源:互聯(lián)網(wǎng)
公司近況
公司于2022 年5 月11 日發(fā)布公告宣布購買Vitesco Technologies GmbH(下稱VT GmbH)及其在華孫公司的噴油器相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)線。
評(píng)論
國內(nèi)EMS領(lǐng)先供應(yīng)商,通過資產(chǎn)購置啟動(dòng)噴油器龍頭股自制布局。根據(jù)公司公告,公司購入VT GmbH及其關(guān)聯(lián)方關(guān)于乘用車及輕型卡車用的部分知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可、核心技術(shù)和數(shù)據(jù)庫,價(jià)格為2,340 萬元;VT GmbH的在華孫公司緯湃汽車向公司出售一條噴油器裝配生產(chǎn)線,含3 個(gè)子裝配站,價(jià)格為588萬元。公司通過本次收購踏出收購VT GmbH噴油器資產(chǎn)的第一步,并計(jì)劃繼續(xù)收購VT GmbH其他噴油器、噴孔板、實(shí)驗(yàn)設(shè)備等相關(guān)資產(chǎn)和知識(shí)產(chǎn)權(quán),目前雙方正在溝通中。公司的EMS產(chǎn)品在汽油N1 領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位,在交叉乘用車市場(chǎng)取得一定份額,現(xiàn)正處于覆蓋GDI發(fā)動(dòng)機(jī)的轎車、SUV和MPV等主流車型的快速擴(kuò)張階段。此前,公司噴油器主要依賴外購,2020年公司向大陸采購噴油器金額占比為91.83%。我們認(rèn)為,通過知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)線的購入,公司有望實(shí)現(xiàn)噴油器的自制,擺脫供應(yīng)商單一的局面,在拓展市場(chǎng)的過程中獲得有更強(qiáng)的靈活性和零部件保供、上量能力。
引入知識(shí)產(chǎn)權(quán)夯實(shí)核心技術(shù)實(shí)力,掌握大陸系噴油器技術(shù)。VT GmbH系大陸集團(tuán)前動(dòng)力總成事業(yè)群,其與孫公司緯湃汽車均為全球領(lǐng)先的汽車動(dòng)力總成與關(guān)鍵部件開發(fā)商和制造商。汽車EMS為公司的拳頭產(chǎn)品,2018-2020年EMS業(yè)務(wù)板塊收入實(shí)現(xiàn)68.9%的復(fù)合增長率,連續(xù)三年占總收入約90%;噴油器是EMS最關(guān)鍵的執(zhí)行器,公司通過收購快速掌握核心產(chǎn)品的核心零部件技術(shù),引進(jìn)大陸系噴油器技術(shù),積累技術(shù)實(shí)力。
自主掌握產(chǎn)線,壓縮電噴件的高采購成本。噴油器概念股是毛利率在50%左右的高毛利產(chǎn)品。2018-2020 年,以噴油器為代表的電噴件占公司采購金額的75%-78%,隨著采用WLTC工況等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的出臺(tái),EMS復(fù)雜程度的成倍增加推升公司的零部件采購價(jià)格。我們認(rèn)為,整合上游產(chǎn)線有助于降低采購成本,緩解公司的高研發(fā)投入和股權(quán)激勵(lì)攤銷壓力;長期看,公司有望受益于EMS及其零部件的規(guī)模效應(yīng),提高毛利率水平,降低供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們維持盈利預(yù)測(cè)2022~2023 年EPS分別為3.85 元、6.77 元,目前公司交易于2022 年28.1 倍PE。我們維持跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)130 元,目標(biāo)價(jià)對(duì)應(yīng)2022 年33.7 倍PE,及20.0%的上行空間。
風(fēng)險(xiǎn)
客戶集中度較高風(fēng)險(xiǎn)、電動(dòng)化對(duì)汽油龍頭股EMS替代進(jìn)程加快風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營性現(xiàn)金流較少風(fēng)險(xiǎn)、存貨規(guī)模增長風(fēng)險(xiǎn)、芯片采購風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款減值風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)推薦
最新投資評(píng)級(jí)目標(biāo)漲幅排名上調(diào)投資評(píng)級(jí) 下調(diào)投資評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)關(guān)注度行業(yè)關(guān)注度股票綜合評(píng)級(jí)首次評(píng)級(jí)股票
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