摘要：

 

    投資建議：我們認(rèn)為，4 月疫情給汽車行業(yè)供應(yīng)鏈造成較大沖擊，客戶進(jìn)店購(gòu)買等需求亦受到影響。疫情高點(diǎn)已過，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，需求端政策刺激有望加速出臺(tái)，5 月新能源車龍頭股供給環(huán)比有望大幅改善。推薦：

 

    1）盈利反轉(zhuǎn)電池環(huán)節(jié)：寧德時(shí)代、億緯鋰能、蔚藍(lán)鋰芯；2）鈉離子電池概念股的加速產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，標(biāo)的：振華新材、鼎勝新材；3）供需緊張的隔膜環(huán)節(jié)：恩捷股份、星源材質(zhì)；4）行業(yè)技術(shù)進(jìn)步且低估值標(biāo)的：貝特瑞、德新交運(yùn)，受益標(biāo)的：和勝股份、中科電氣。

 

    4 月新能源車中歐市場(chǎng)銷量環(huán)比普遍下降，美國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)。

 

    2022 年4 月我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為31.2 萬(wàn)/29.9 萬(wàn)輛，環(huán)比下降32.9%/38.2%；2022 年1-4 月產(chǎn)銷量分別為160.5 萬(wàn)/155.6 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)113.7%/112.2%。滲透率方面，我國(guó)新能源汽車/乘用車4 月單月達(dá)25.3%/29.0%； 2022 年1-4 月達(dá)20.9%/23.6%，相較去年同期的8.3%/10.1%大幅提升。海外方面，歐洲4 月新能源整體銷量環(huán)比略降，德國(guó)單月新能源銷量環(huán)比增長(zhǎng)28%達(dá)61762 輛領(lǐng)銜歐洲，挪威滲透率達(dá)84%排名第一。4 月美國(guó)新能源乘用車銷量達(dá)到86542 輛，同比增長(zhǎng)107.2%，環(huán)比增長(zhǎng)3.5%。滲透率為6.9%，較21 年同期提升4.2 個(gè)pct。

 

    全球動(dòng)力電池裝機(jī)繼續(xù)高增，國(guó)內(nèi)動(dòng)力市場(chǎng)鐵鋰裝機(jī)超6 成。SNE數(shù)據(jù)顯示3 月全球動(dòng)力電池裝機(jī)量41.4GWh，同比增長(zhǎng)77.0%。1-3 月裝機(jī)量95.1GWh，同比增長(zhǎng)93.3%；其中中國(guó)企業(yè)前十占比過半，寧德時(shí)代累計(jì)裝機(jī)量33.3GWh 占比達(dá)35%。國(guó)內(nèi)方面，4 月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量13.3GWh，環(huán)比減少38.0%，同比增長(zhǎng)58.1%。磷酸鐵鋰占比67.0%；1-4 月累計(jì)裝機(jī)量64.5GWh，磷酸鐵鋰占比60.0%，同比大幅提升20.2個(gè)pct。國(guó)內(nèi)企業(yè)裝機(jī)量方面，4 月寧德時(shí)代裝機(jī)量達(dá)到5.08GWh，市占率為38.3%，比亞迪、中創(chuàng)新航占比32.2%、6.8%，列二、三名。

 

    2022 年國(guó)內(nèi)銷量仍有望實(shí)現(xiàn)550 萬(wàn)輛，全球達(dá)到1000 萬(wàn)輛。2022 年疫情沖擊、補(bǔ)貼退坡和資源價(jià)格上漲等成本壓力不可避免對(duì)新能源車市場(chǎng)形成一定沖擊，考慮到后續(xù)疫情后的改善，在1）新能源車需求價(jià)格相對(duì)剛性；2）高油價(jià)下電動(dòng)車性價(jià)比提升；3）傳統(tǒng)車企龍頭股和新勢(shì)力重磅車型的陸續(xù)推出的有力刺激下，仍然預(yù)計(jì)2022 年我國(guó)新能源汽車銷量有望達(dá)到550 萬(wàn)輛，同比繼續(xù)保持50%以上增長(zhǎng)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：補(bǔ)貼退坡影響銷量，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期

 

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