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肉制品概念股有哪些?肉制品概念股雙匯發(fā)展,2022年盈利迎來反轉(zhuǎn)

日期:2022-05-13 12:11:26 來源:互聯(lián)網(wǎng)
  投資要點:
 
      開創(chuàng)中國肉類概念股品牌,產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢突出。自90 年代來以來,公司通過大膽改革創(chuàng)新,發(fā)展包裝肉制品和屠宰業(yè),開創(chuàng)了中國肉類品牌。另外公司的母公司羅特克斯,持有美國最大生豬養(yǎng)殖和屠宰企業(yè)史密斯菲爾德(SFD)100%的股權(quán),成為全球最大的豬肉屠宰和肉制品加工企業(yè)。公司自1998 年上市以來,收入和利潤復(fù)合增速分別達(dá)到16.4%和20.5%。
 
      屠宰業(yè)務(wù)2022 年將迎來反轉(zhuǎn),貢獻(xiàn)業(yè)績彈性。公司屠宰業(yè)務(wù)2021年收入344.75 億,營業(yè)利潤0.93 億,分別同比-17.21%和-94.14%。屠宰業(yè)務(wù)的核心關(guān)鍵指標(biāo)是屠宰量和頭均凈利。長期來看,我國豬肉消費由量往質(zhì)的提升,冷鮮肉的消費占比不斷提高,從而推動行業(yè)集中度提升。公司作為國內(nèi)屠宰行業(yè)龍頭,目前市場占有率僅3%,屠宰量提升空間較大。頭均凈利方面,受到豬價周期波動影響,波動較大。公司通過多措并舉,在2015-2018 年實現(xiàn)了利潤的平穩(wěn)增長。但是由于非洲豬瘟疫情帶來的2019-2020 年的超級豬周期,讓公司的屠宰部門利潤波動加大。2021 年由于公司對豬價走勢的判斷失誤,存貨減值較大。2022 年將充分享受豬價下降帶來的紅利,盈利迎來反轉(zhuǎn)。
 
      肉制品龍頭股轉(zhuǎn)型升級,探索預(yù)制菜行業(yè)發(fā)展機(jī)遇:2021 年公司肉制品部門銷量155.76 萬噸,實現(xiàn)營業(yè)收入273.51 億元,營業(yè)利潤58.07 億元,分別同比-2.66%/+0.91%。自90 年代以來,公司肉制品業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新,推出了雙匯王中王,玉米熱狗腸等一系列爆品,至今仍暢銷不衰。但是由于休閑肉制品品類競爭加劇,公司肉制品銷量自2014 年以來到達(dá)平臺期。公司在肉制品方面繼續(xù)堅持“兩調(diào)一控”方針,推新品調(diào)結(jié)構(gòu),控成本穩(wěn)價格;拓新渠擴(kuò)網(wǎng)絡(luò),深化渠道運作,利用信息化加強終端管理,提升市場運作水平,推動規(guī)模提升。公司引導(dǎo)肉制品往餐桌場景延伸,目前預(yù)制菜行業(yè)正迎來發(fā)展風(fēng)口。公司具備產(chǎn)能布局,原材料供應(yīng)鏈,品牌知名度和渠道等一系列優(yōu)勢。公司在預(yù)制菜行業(yè)積極布局,推出了速凍肉丸,方便自熱米飯,啵啵袋,家宴禮盒等一系列產(chǎn)品。2022 年,公司肉制品業(yè)務(wù)有望實現(xiàn)量價齊升。
 
      盈利預(yù)測和投資評級:公司是肉制品行業(yè)龍頭公司,無論是營業(yè)收入還是凈利潤都與其他競爭對手拉開顯著的差距;但是由于過去成長性不足,收入和利潤又受到豬價周期的影響波動較大,市場給予公司一定的估值折價。公司市場競爭地位穩(wěn)固,經(jīng)營性凈現(xiàn)金流穩(wěn)定,每年的分紅比率大于50%,未來隨著預(yù)制菜行業(yè)快速發(fā)展,公司有望在預(yù)制菜行業(yè)實現(xiàn)品類突破,迎來新的成長階段。在目前的估值水平下,公司股價具備安全邊際,近期疫情反復(fù),公司受益明顯,同時屠宰業(yè)務(wù)概念股預(yù)計將從二季度開始回歸正常,短期具備利潤彈性。我們預(yù)計公司2022~2024 年EPS 分別為1.74/1.87/2.01 元,對應(yīng)PE 分別為17/16/15 倍,維持“增持”評級。
 
      風(fēng)險提示:新冠疫情持續(xù)時間超預(yù)期;豬肉概念股價格波動超預(yù)期;新產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期;內(nèi)部營銷改革不及預(yù)期;公司治理結(jié)構(gòu)風(fēng)險;食品安全風(fēng)險。
 
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