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人民幣概念股有哪些?人民幣概念股捷昌驅(qū)動,2022年盈利能力有望快速修復(fù)

日期:2022-05-13 13:07:38 來源:互聯(lián)網(wǎng)
   事件:公司概念股發(fā)布限制性股權(quán)激勵計劃草案,擬授予激勵對象的限制性股票數(shù)量為280 萬股,約占本激勵計劃草案公布日公司股本總額 3.82 億股的 0.73%。擬授予193 名核心技術(shù)、業(yè)務(wù)人員280 萬股,價格15.94 元/股。
 
    核心觀點:股權(quán)激勵概念股綁定核心團隊,盈利能力有望快速修復(fù)。公司從單一成長型的公司成長為線性驅(qū)動平臺企業(yè),業(yè)務(wù)具備“消費升級”與“順周期”屬性。2021年美國疫情緩解后,智慧辦公B 端需求復(fù)蘇拉動公司收入快速增長,但盈利能力受到關(guān)稅、匯率、原材料漲價、LEG(海外并購子公司)虧損等多重因素壓制。
 
    隨著近期人民幣匯率貶值,大宗與海運費回落,盈利能力有望快速修復(fù)。
 
    股權(quán)激勵有利于綁定核心團隊。
 
    股權(quán)激勵解鎖考核條件分為兩種,一是以2021 年營收為基數(shù),2022~2024 年收入增速分別不低于30%/67%/100%;二是以2021 年扣非后凈利潤為基數(shù),2022~2024年扣非后凈利潤(并扣除股權(quán)激勵費用)增速分別不低于20%/40%/60%。股權(quán)激勵概念股業(yè)績目標彰顯了公司對未來發(fā)展的信心,股權(quán)激勵計劃也有利于綁定核心團隊,調(diào)動員工積極性。
 
    人民幣兌美元匯率貶值將拉動公司收入與毛利率提升。
 
    近期人民幣龍頭股匯率快速貶值,2022 年4 月18 日至5 月10 日,美元兌人民幣即期匯率從 6.370 上升至 6.735,人民幣貶值幅度為5.7%。公司出口結(jié)算以美元計價,原材料以人民幣計價,貶值后外銷收入將增加,外銷毛利率也將提升。公司2021年出口20.45 億元,剔除LEG 并表后為18.20 億元,占公司2021 年總收入69%。
 
    不考慮匯兌損益與2022 年營收增長,僅考慮匯率貶值,以2022 年人民幣結(jié)匯6.735元,2021 年均價6.45 元為基數(shù),測算匯率貶值將拉動2022 年凈利潤增速達到24%。
 
    對美出口關(guān)稅如若被豁免或減免,將增厚公司業(yè)績。
 
    公司對美出口概念股自2020 年8 月7 日被復(fù)征關(guān)稅,稅率為25%,2021 年對美出口被加征1.59 億關(guān)稅,2021 年凈利潤2.7 億,加征關(guān)稅金額相當于2021 年凈利潤的59%,盈利能力大幅下降。2022 年5 月11 日,新華社官方公眾號披露,美國總統(tǒng)拜登10 日表示,美國政府正在討論是否取消特朗普政府時期對華加征的關(guān)稅,但尚未就此作出決定。我們判斷如若關(guān)稅被豁免或者減免,將增厚公司業(yè)績。另外,公司在馬來西亞投建工廠,產(chǎn)能處于爬坡階段,后續(xù)馬來西亞工廠將承擔對美出口的部分產(chǎn)能,也有望規(guī)避部分關(guān)稅。
 
    投資建議:不考慮關(guān)稅豁免,預(yù)計公司2022-2024 年收入為36/44/55 億,同比增速分別36.9%/23%/24.2%, 凈利潤為4.1/5.9/7.8 億, 同比增速分別為51.7%/43.7%/32.8%,對應(yīng)PE 分別為29X/20X/15X,給予“買入-A”的投資評級。
 
    風(fēng)險提示:美國經(jīng)濟衰退影響終端需求,人民幣概念股兌美元匯率波動的風(fēng)險,關(guān)稅豁免具有不確定性,“LEG”子公司整合低于預(yù)期,原材料價格繼續(xù)上漲。
 
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