啤酒概念股有哪些?啤酒概念股重慶啤酒,2022年漲價預(yù)期較弱
日期:2022-05-14 09:27:01 來源:互聯(lián)網(wǎng)
4-5 月銷量情況更新:據(jù)我們了解,盡管4 月份中國整體疫情較為嚴(yán)重,但重慶啤酒概念股(600132.CH)銷量僅下跌中單位數(shù)左右,優(yōu)于主要競爭對手(大部分銷量預(yù)計雙位數(shù)下滑)。我們估計重啤4 月銷量基本延續(xù)了其3 月最后一周的表現(xiàn),而截止目前5 月的銷量將大概率維持4 月份的趨勢。如我們在4 月29 日發(fā)布的啤酒行業(yè)點評報告所述,短期內(nèi),各玩家所覆蓋地域市場對銷量表現(xiàn)有著較大的影響。
重啤概念股主要銷量來自中西部市場,而其在近期疫情較為嚴(yán)重的華東地區(qū)(江浙滬地區(qū))的銷量在2021 年僅10 萬噸左右,占公司總銷量的3.6%。這也使公司在本輪疫情中所受影響相對競爭對手更小。然而,華東與華南是烏蘇全國化的重要市場,是公司主要的銷量增長來源。因此,華東與華南較嚴(yán)重的疫情勢必在短期內(nèi)減慢烏蘇的增長勢能。我們預(yù)計烏蘇在4 月的銷量表現(xiàn)弱于公司整體水平。
2Q22 大概率將繼續(xù)優(yōu)于對手:我們估計重啤4 月/5 月/6 月的銷量分別約占2Q22 整體銷量的25%/30%/45%。作為旺季的開始,我們認(rèn)為公司會在5 月份起逐漸加快出貨節(jié)奏,而6 月則會是整個季度的關(guān)鍵。若疫情能在5 月份得到控制,我們相信,烏蘇銷量將在短期內(nèi)快速反彈。即使疫情延續(xù)至6 月,我們依然相信,重啤憑借著基地市場更加穩(wěn)定的表現(xiàn),整體銷量將繼續(xù)優(yōu)于主要競爭對手。
漲價預(yù)期較弱,是好消息還是壞消息?管理層表示2021 年9 月開始對烏蘇的漲價現(xiàn)已基本完成,而公司截止目前沒有進一步漲價計劃。
這很大程度上削弱了市場對重啤概念股的投資情緒。然而,在我們看來,這正體現(xiàn)了原材料價格上漲對重啤相對較小的影響。主要歸功于以下幾點:1)公司在年初已對2022 年全年釀酒材料進行鎖價;2)公司目前罐化率不到20%(低于行業(yè)平均水平),使公司受近期鋁價上漲的影響較小。在目前行業(yè)整體銷量承壓的情況下,采取較保守的提價策略能夠使公司整體銷量承受更小的風(fēng)險。
維持啤酒行業(yè)首選:面對疫情發(fā)展及原料上漲壓力,重啤概念股相比競爭對手具有更強的防御性,并將在銷量與利潤率上都表現(xiàn)出更強的韌性。長期來看,我們相信重啤強大的品牌矩陣將繼續(xù)推動其全國化的之路。維持目標(biāo)預(yù)測與目標(biāo)價不變。重啤與華潤(291.HK)依然是我們在中國啤酒行業(yè)的首選標(biāo)的。
投資風(fēng)險:1)原材料概念股價格漲幅高于預(yù)期;2)疫情持續(xù)影響現(xiàn)飲渠道;3)市場競爭加劇。
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