投資要點(diǎn)：

 

    周期到來(lái)，有色金屬行業(yè)2021及2022Q1業(yè)績(jī)大幅提升。有色金屬行業(yè)2021年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入27279.40億元，同比+35.51%；歸母凈利潤(rùn)為1092.23，同比+137.05%。2022年第一季度，行業(yè)收入達(dá)到7526.05億元，同比+27.88%；歸母凈利潤(rùn)為431.30億元，同比+119.60%。

 

    工業(yè)金屬。整體工業(yè)金屬價(jià)格2021年大幅上漲，帶動(dòng)板塊業(yè)績(jī)積極向好。

 

    2021年，工業(yè)金屬板塊營(yíng)業(yè)總收入為18875.13億元，同比+39.59%；歸母凈利潤(rùn)638.62億元，同比+133.57%。2022Q1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5093.07億元，同比+24.90%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)211.34億元，同比+76.84%。

 

    貴金屬。世界范圍內(nèi)的通貨膨脹持續(xù)，貴金屬價(jià)格2021呈高位震蕩。2021年，貴金屬板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2451.93億元，同比-0.46%；歸母凈利潤(rùn)42.13億元，同比-34.57%。2022Q1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入700.74億元，同比+38.94%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)14.38億元，同比+80.44%。

 

    能源金屬。下游需求持續(xù)旺盛，推動(dòng)鋰鈷等細(xì)分板塊行情高漲。2021年，能源金屬板塊營(yíng)業(yè)總收入為1123.88億元，同比+48.29%；歸母凈利潤(rùn)151.09億元，同比+1097.01%。2022Q1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入357.34億元，同比+54.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)105.21億元，同比+477.69%。

 

    小金屬。下游需求強(qiáng)勁疊加國(guó)家政策推動(dòng)，板塊持續(xù)景氣。2021年，小金屬板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4119.31億元，同比+41.89%；歸母凈利潤(rùn)209.30億元，同比+179.99%。2022Q1小金屬板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1157.35億元，同比+24.50%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)84.17億元，同比+109.66%。

 

    金屬新材料。各大磁性材料廠商積極建廠擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能釋放助推業(yè)績(jī)上漲。

 

    2021年，金屬新材料龍頭股板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入709.15億元，同比+46.13%；歸母凈利潤(rùn)51.08億元，同比+43.59%。2022Q1板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入217.54億元，同比+52.72%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.20億元，同比+53.32%。

 

    投資建議：結(jié)合當(dāng)下國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及2022年一季報(bào)情況，能源金屬、稀土磁材、工業(yè)金屬細(xì)分景氣賽道下半年有望持續(xù)景氣。建議關(guān)注上游能源金屬資源自給率較高的企業(yè)，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、華友鈷業(yè)龍頭股（603799.SH）；掌握高性能磁材技術(shù)、在建項(xiàng)目快速推進(jìn)的稀土磁材重點(diǎn)公司，正海磁材（300224.SZ）、金力永磁（300748.SZ）、寧波韻升（600366.SH）；工業(yè)金屬板塊景氣細(xì)分賽道的公司，嘉元科技（688388.SH）、神火股份（000933.SZ）、西藏珠峰（600338.SH）。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不及預(yù)期；美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行貨幣政策龍頭股收緊超預(yù)期；能源金屬及小金屬價(jià)格下跌；有色金屬下游需求不及預(yù)期；企業(yè)在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程不及預(yù)期；行業(yè)供需格局改變致使行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；俄烏局勢(shì)不確定性對(duì)工業(yè)金屬價(jià)格帶來(lái)的波動(dòng)影響等。

 

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