票據(jù)融資行業(yè)概念股有哪些?2022最新票據(jù)融資龍頭股匯總
日期:2022-05-15 18:30:35 來源:互聯(lián)網(wǎng)
2022 年5 月13 日,央行公布2022 年4 月(下文簡稱“本月”)金融龍頭股數(shù)據(jù),社融存量增速10.2%(上月10.6%,我們預(yù)期10.5%),M2 增速10.5%(上月9.7%), M1 增速5.1%(上月4.7%)。
信貸坍塌概念股是社融增速回落主要原因。4 月新增社融0.91 萬億元,同比少增0.95 萬億元,其中4 月人民幣貸款新增0.36 萬億元,同比少增0.92 萬億,可以看出社融增速大幅回落主要是由于信貸坍塌導(dǎo)致,社融其他科目和去年同期變化不大。
疫情沖擊,信貸坍塌。今年開年以來,疫情沖擊逐月放大,我們以當(dāng)月新增感染人數(shù)(確診+無癥狀)超過100 的省份GDP 占比來度量疫情的影響,這一比例今年1 月為34%,2 月為46%,3 月大幅上升至86%,4 月為83%,與之對應(yīng),2020 年1 月為73%和2 月87%,所以這輪疫情沖擊面不低于2020 年初。再考慮到本輪沖擊的3、4 月屬于春節(jié)后開工旺季,所以這一輪疫情沖擊的經(jīng)濟影響可能超過2020 年初。2022 年4 月整體新增人民幣貸款0.64 萬億,同比少增0.82 萬億,而2020 年2 月人民幣貸款當(dāng)月同比多增0.02 萬億元,信貸數(shù)據(jù)客觀反映當(dāng)前經(jīng)濟面臨的壓力可能超過2020 年2 月份。
扣除票據(jù),投向?qū)嶓w貸款負增長。如果將票據(jù)融資(0.51 萬億元)從社融口徑貸款(0.36 萬億元)中剔除,真實投向?qū)嶓w的貸款負增長。這種數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)一方面顯示金融體系在信貸供給方面幾盡全力,為了沖信貸額度,大幅增加接近0 利率的票據(jù);另一方面顯示實體新增信貸需求幾乎停止,歷史最低的企業(yè)貸款利率也未能激發(fā)企業(yè)貸款意愿。
關(guān)于貨幣增速大幅上升。本月社融信貸增速明顯回落,M2 增速卻上升0.8個百分點,市場有所困惑。我們預(yù)計主要原因有三,(1)央行上繳利潤和財政存款投放。本月財政存款同比少增0.54 萬億元,再考慮到央行的利潤上繳,預(yù)計財政存款實際對M2 的額外貢獻要更高。(2)銀行體系額外資產(chǎn)擴張。當(dāng)前由于實體需求乏力,同時銀行間流動性充裕,銀行體系可能會增加存量債券購買和SPV 投資維持規(guī)模增長,形成額外的存款創(chuàng)造。
(3)今年4 月銀行體系債券發(fā)行同比少增,這對存款增長形成額外貢獻。
流動性展望與投資建議:信用龍頭股回落主要是實體需求坍塌導(dǎo)致,而政策端貨幣信用超額供給繼續(xù),銀行間流動性充裕,國內(nèi)流動性不會對金融市場形成約束。本次央行答記者問表示“宏觀杠桿率會有所上升”,這是2021 年以來,央行首次提示宏觀杠桿率上升,可能是在為疫情影響消退后,財政基建地產(chǎn)等政策帶來的信用擴張做預(yù)期鋪墊。一旦宏觀杠桿率主動回升,將會對經(jīng)濟形勢、銀行業(yè)績和廣義流動性形成直接支撐,建議積極關(guān)注。
風(fēng)險提示:(1)疫情反復(fù)超預(yù)期;(2)海外金融龍頭股市場波動超預(yù)期。
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