能源化工行業(yè)繼續(xù)看好農(nóng)資、能源、成長(zhǎng)三條主線(xiàn)。（1）在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù)提升。化肥供應(yīng)緊缺，疊加俄羅斯化肥出口禁令延長(zhǎng)的情況下，看好全球鉀肥、磷肥龍頭股價(jià)格維持高位。磷肥板塊重點(diǎn)推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團(tuán)，中毅達(dá)；鉀肥板塊重點(diǎn)推薦亞鉀國(guó)際、東方鐵塔和鹽湖股份；復(fù)合肥板塊重點(diǎn)推薦新洋豐和云圖控股；農(nóng)藥制劑行業(yè)推薦潤(rùn)豐股份。（2）俄烏沖突對(duì)于全球能源價(jià)格和化工品成本中樞的影響漸趨深遠(yuǎn)，一些高能耗和外海（尤其是歐洲）產(chǎn)能占比高的化工品種彈性較大，重點(diǎn)建議關(guān)注純堿、燒堿等表現(xiàn)，推薦湖北宜化，新金路，黑貓股份關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、新疆天業(yè)；傳統(tǒng)能源價(jià)格高中樞預(yù)期下，看好能源自給的化工龍頭的利潤(rùn)彈性以及一體化價(jià)值重估，重點(diǎn)推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。關(guān)注高效能、高競(jìng)爭(zhēng)力化工子板塊龍頭萬(wàn)華，重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。（3）看好高成長(zhǎng)賽道中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)性公司，推薦新能源成長(zhǎng)性標(biāo)的三孚股份、回天新材、裕興股份；推薦新工藝突破相關(guān)利爾化學(xué)；建議關(guān)注電石BDO 一體化三維股份和工業(yè)殺菌劑龍頭百傲化學(xué)。

 

    磷化工產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上行。受湖北整改以及云貴地區(qū)專(zhuān)家?guī)头鲇绊懀�磷礦石龍頭股供給收緊，價(jià)格持續(xù)上行，為磷化工板塊提供底層價(jià)格支撐。二季度為傳統(tǒng)磷化工產(chǎn)品出口旺季，海外需求旺盛，國(guó)內(nèi)價(jià)格淡季不淡，我們預(yù)計(jì)企業(yè)業(yè)績(jī)環(huán)比仍將明顯提升。磷肥板塊重點(diǎn)推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團(tuán)，中毅達(dá)；復(fù)合肥推薦新洋豐、云圖控股。

 

    全球農(nóng)產(chǎn)品景氣度提升，在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù)提升。化肥供應(yīng)緊缺，俄羅斯化肥出口禁令延長(zhǎng)，看好全球鉀肥、磷肥價(jià)格維持高位。鉀肥板塊重點(diǎn)推薦亞鉀國(guó)際、東方鐵塔、鹽湖股份；農(nóng)藥也受益于全球農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)帶來(lái)的需求提升，看好全球制劑行業(yè)潛力龍頭潤(rùn)豐股份。

 

    海外化工品成本上漲利好國(guó)內(nèi)出口。現(xiàn)階段關(guān)注海外占比高且價(jià)格對(duì)成本相對(duì)敏感的化工品種如純堿、燒堿、炭黑、維生素、聚氨酯等，看好國(guó)內(nèi)相關(guān)化工品種的全球競(jìng)爭(zhēng)力。純堿板塊重點(diǎn)推薦三友化工，建議關(guān)注雙環(huán)科技，山東�；�；燒堿板塊建議關(guān)注湖北宜化、新金路、新疆天業(yè)；炭黑板塊重點(diǎn)推薦黑貓股份。

 

    傳統(tǒng)能源價(jià)格高中樞預(yù)期下，看好上游具備油氣資源的化工龍頭利潤(rùn)彈性以及一體化價(jià)值重估。我們認(rèn)為，具備能源一體化如自備電廠、自有煤礦的化工企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)盈利中樞抬升，一體化優(yōu)勢(shì)價(jià)值也將得到重估，重點(diǎn)推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。在行業(yè)落后產(chǎn)能逐漸清退背景下，具備低碳排放優(yōu)勢(shì)以及高效能競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)龍頭有望加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。

 

    高成長(zhǎng)賽道下，看好具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司。能源消費(fèi)概念股低碳化轉(zhuǎn)型，短期國(guó)內(nèi)局部疫情擾動(dòng)不改能全清潔化轉(zhuǎn)型大趨勢(shì)，推薦光伏材料相關(guān)三孚股份、回天新材、裕興股份。長(zhǎng)期來(lái)看，技術(shù)變革是驅(qū)動(dòng)化工行業(yè)供需矛盾解決的核心動(dòng)力，重點(diǎn)推薦有新工藝突破的國(guó)內(nèi)草銨膦龍頭利爾化學(xué)。建議關(guān)注電石與BDO一體化布局公司三維股份和工業(yè)殺菌劑行業(yè)龍頭百傲化學(xué)。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：公司產(chǎn)品龍頭股價(jià)格大幅波動(dòng)；宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；全球疫情防控不及預(yù)期。

 

    投資策略：能源化工行業(yè)繼續(xù)看好農(nóng)資、能源、成長(zhǎng)三條主線(xiàn)。（1）在地緣政治和區(qū)域氣候的影響下，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期繼續(xù)走強(qiáng)，大農(nóng)資板塊關(guān)注度持續(xù) 提升�；�肥供應(yīng)緊缺，俄羅斯化肥出口禁令延長(zhǎng)，看好全球鉀肥、磷肥價(jià)格維持高位。磷肥板塊重點(diǎn)推薦湖北宜化，建議關(guān)注川金諾、云天化、興發(fā)集團(tuán)，中毅達(dá)；鉀肥板塊重點(diǎn)推薦亞鉀國(guó)際、東方鐵塔和鹽湖股份；復(fù)合肥板塊重點(diǎn)推薦新洋豐和云圖控股；農(nóng)藥制劑行業(yè)推薦潤(rùn)豐股份。（2）俄烏沖突對(duì)于全球能源龍頭股價(jià)格和化工品成本中樞的影響漸趨深遠(yuǎn)，一些高能耗和外海（尤其是歐洲）產(chǎn)能占比高的化工品種彈性較大，重點(diǎn)建議關(guān)注純堿、燒堿等表現(xiàn)，推薦湖北宜化、新金路、黑貓股份，建議關(guān)注雙環(huán)科技、山東�；�、新疆天業(yè)；傳統(tǒng)能源價(jià)格高中樞預(yù)期下，看好能源自給的化工龍頭的利潤(rùn)彈性以及一體化價(jià)值重估，重點(diǎn)推薦寶豐能源、鄂爾多斯，關(guān)注中泰化學(xué)。建議關(guān)注高效能高競(jìng)爭(zhēng)力化工子板塊龍頭萬(wàn)華，重點(diǎn)推薦萬(wàn)華化學(xué)、衛(wèi)星化學(xué)、華魯恒升、恒力石化、榮盛石化、魯西化工。（3）看好高成長(zhǎng)賽道中具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)性公司，推薦新能源成長(zhǎng)性標(biāo)的三孚股份、回天新材、裕興股份；推薦新工藝突破相關(guān)利爾化學(xué)；建議關(guān)注電石BDO 一體化三維股份和工業(yè)殺菌劑龍頭百傲化學(xué)。

 

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