1）光伏方面，歐美等海外市場(chǎng)需求持續(xù)向好，國內(nèi)分布式持續(xù)高增長，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格維持上漲態(tài)勢(shì)，局部疫情短期對(duì)組件排產(chǎn)有一定的擾動(dòng)，但不影響需求持續(xù)向好的趨勢(shì)。預(yù)計(jì)2022 年全球光伏裝機(jī)有望超230GW，建議重點(diǎn)關(guān)注硅料、膠膜、組件、逆變器等環(huán)節(jié)優(yōu)質(zhì)公司；風(fēng)電方面，1-4 月招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，且招標(biāo)價(jià)格逐步企穩(wěn)，反映行業(yè)景氣度持續(xù)向好，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)電招標(biāo)將明顯增長。

 

    近期原材料價(jià)格下跌利于盈利能力企穩(wěn)回升。看好風(fēng)電景氣度提升和盈利修復(fù)的機(jī)會(huì)；儲(chǔ)能方面，海外加快新能源裝機(jī)節(jié)奏拉動(dòng)配儲(chǔ)需求，預(yù)計(jì)“十四五”期間國內(nèi)相關(guān)政策將持續(xù)出臺(tái)，成本下降有望推動(dòng)儲(chǔ)能行業(yè)持續(xù)爆發(fā)，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能和電化學(xué)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)鏈。2）“雙碳目標(biāo)”下新型電力系統(tǒng)建設(shè)全面推進(jìn)，一方面全年電網(wǎng)電源投資有望繼續(xù)維持高位，另一方面電網(wǎng)的結(jié)構(gòu)化有望繼續(xù)加速，圍繞分布式及配套智能電網(wǎng)升級(jí)、復(fù)合型能源大基地建設(shè)及配套電力外輸通道建設(shè)，有望率先發(fā)力，二季度末大型項(xiàng)目建設(shè)有望先行。

 

    新能源：國內(nèi)外光伏需求持續(xù)向好，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展有望超預(yù)期。

 

    1） 光伏：近期光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)上漲，本周硅料價(jià)格突破260 元/公斤，散單高位成交價(jià)格266 元/公斤，下游組件、玻璃和膠膜等輔材價(jià)格也持續(xù)跟漲。一方面，來自于海外尤其是歐洲、南美等地區(qū)需求持續(xù)超預(yù)期，另一方面是局部疫情影響物流效應(yīng)，供給釋放短期受限所致。此外，N 型電池技術(shù)發(fā)展、BIPV 等應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，都會(huì)對(duì)行業(yè)需求有一定的驅(qū)動(dòng)作用。隨著硅料2022Q2 新增產(chǎn)能達(dá)產(chǎn)逐步貢獻(xiàn)增量，供應(yīng)鏈壓力有望穩(wěn)步緩解，預(yù)計(jì)行業(yè)將回歸降本增效主干道，同時(shí)國內(nèi)風(fēng)光大基地、整縣分布式推進(jìn)及BIPV 政策推動(dòng)下，行業(yè)需求有望迎來加速增長，預(yù)計(jì)國內(nèi)全年裝機(jī)有望增至75-80GW。歐洲加快光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度，海外裝機(jī)量料將保持較高速增長，全球裝機(jī)有望超230GW。重點(diǎn)推薦光伏組件、逆變器、硅料、膠膜和設(shè)備等環(huán)節(jié)。

 

    2） 風(fēng)電：2022 年以來陸風(fēng)/海風(fēng)招標(biāo)持續(xù)超預(yù)期，截至4 月底，國內(nèi)風(fēng)電招標(biāo)量已經(jīng)超40GW，其中4 月份陸風(fēng)招標(biāo)量環(huán)比大幅增長，預(yù)計(jì)全年招標(biāo)有望超80GW。此外，近期招標(biāo)價(jià)格在經(jīng)歷一季度的快速下行之后，已經(jīng)處于相對(duì)企穩(wěn)的狀態(tài)，隨著海外加息導(dǎo)致原材料價(jià)格出現(xiàn)下行，風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈的成本壓力出現(xiàn)一定程度的緩解，預(yù)計(jì)在整機(jī)廠商和零部件企業(yè)持續(xù)降本推動(dòng)下，行業(yè)盈利有望在Q2 迎來拐點(diǎn)。隨著風(fēng)電大兆瓦加速升級(jí)、大基地項(xiàng)目建設(shè)加快和風(fēng)機(jī)整體降價(jià)，陸上風(fēng)電裝機(jī)有望迎來快速回升，收益率有望明顯修復(fù)，預(yù)計(jì)全年整體裝機(jī)量有望達(dá)50GW以上；2022 年海上風(fēng)電因國家補(bǔ)貼政策退出或迎來階段性調(diào)整壓力，但隨著各省海風(fēng)項(xiàng)目迎來集中招標(biāo)期，尤其近期海南、山東出臺(tái)海風(fēng)中長期規(guī)劃目標(biāo)，為2023 年之后裝機(jī)回暖奠定基礎(chǔ)和信心。同時(shí)，在國內(nèi)風(fēng)機(jī)廠商技術(shù)升級(jí)、性價(jià)比優(yōu)勢(shì)大幅提升的背景下，預(yù)計(jì)2022 年風(fēng)機(jī)出口市場(chǎng)有望加速增長。

 

    3） 儲(chǔ)能：近期歐洲、南美等地區(qū)分布式光伏發(fā)展提速，儲(chǔ)能配置需求持續(xù)提升，海外儲(chǔ)能市場(chǎng)持續(xù)爆發(fā)，利好國內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品的出口和海外布局。疊加國內(nèi)出臺(tái)的《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》和《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，均對(duì)可再生能源配儲(chǔ)進(jìn)行了明確的政策指引，國內(nèi)外加速新能源電力發(fā)展，預(yù)期2022 年將成為儲(chǔ)能項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化爆發(fā)的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)。碳中和的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)需要風(fēng)電、光伏等新能源的大規(guī)模建設(shè)，新能源發(fā)電有效運(yùn)營需要新型電力系統(tǒng)的支持，而儲(chǔ)能發(fā)展是新型電力系統(tǒng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。國內(nèi)政策積極推動(dòng)下，多地儲(chǔ)配規(guī)劃出臺(tái)助力儲(chǔ)能規(guī)模提升，預(yù)計(jì)2022 年下半年開始，風(fēng)電、光伏制造成本、儲(chǔ)能系統(tǒng)成本的下行，將使得儲(chǔ)能經(jīng)濟(jì)性有望持續(xù)提升。我們判斷2021-2025 年全球儲(chǔ)能市場(chǎng)分別釋放20.1/32.7/52.5/65.3/93.2GW 儲(chǔ)能建設(shè)需求，綜合備電時(shí)長下的容量需求將分別為38.8/68.5 /108.1/158.8/ 235.7GWh，有望帶動(dòng)主要儲(chǔ)能技術(shù)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈采購需求迎來爆發(fā)式增長。

 

    電氣設(shè)備：把握電網(wǎng)短中長期布局主線，大型項(xiàng)目、智能化、數(shù)字化投資持續(xù)加碼。近日，國家電網(wǎng)有限公司董事長、黨組書記辛保安在《中國網(wǎng)信》雜志2022 年第2 期發(fā)表署名文章、強(qiáng)調(diào)“以電網(wǎng)數(shù)字化賦能電網(wǎng)生產(chǎn)運(yùn)營”。電網(wǎng)是能源轉(zhuǎn)換利用和輸送配置的樞紐平臺(tái)，提高電網(wǎng)數(shù)字化水平是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)，也是構(gòu)建新型電力系統(tǒng)、促進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)需要，具有重要意義；未來依托電網(wǎng)數(shù)字化以促進(jìn)能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化、滿足多元用能需求、賦能電網(wǎng)生產(chǎn)運(yùn)營、服務(wù)政府和行業(yè)治理，將會(huì)成為電網(wǎng)中長期轉(zhuǎn)型的持續(xù)方向。綜合來看，伴隨局部疫情逐步得到控制后穩(wěn)增長預(yù)期持續(xù)增強(qiáng)，繼續(xù)建議中短期關(guān)注電網(wǎng)側(cè)大型項(xiàng)目等基建投資和電網(wǎng)智能化設(shè)備系統(tǒng)采購持續(xù)加碼，建議長期關(guān)注電網(wǎng)數(shù)字化進(jìn)程。

 

    風(fēng)險(xiǎn)因素：新能源裝機(jī)增長不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭加��；產(chǎn)業(yè)鏈配套能力受限；產(chǎn)品價(jià)格大幅下降；利好政策落地不及預(yù)期等；電網(wǎng)投資不及預(yù)期；特高壓核準(zhǔn)節(jié)奏不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度不及預(yù)期；工業(yè)景氣度不及預(yù)期；用電增速放緩；國產(chǎn)替代不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲。

 

    投資策略：1）在碳中和目標(biāo)下，“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)中樞有望進(jìn)一步上行，光伏龍頭股領(lǐng)域中建議重點(diǎn)關(guān)注受益于供需格局持續(xù)緊張的硅料龍頭通威股份、大全能源、新特能源、特變電工，持續(xù)強(qiáng)化技術(shù)、具有成本及規(guī)模優(yōu)勢(shì)的一體化龍頭隆基股份、晶澳科技龍頭股，逆變器環(huán)節(jié)的錦浪科技、固德威、德業(yè)股份等，膠膜環(huán)節(jié)龍頭福斯特，碳/碳熱場(chǎng)優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商金博股份、 電池激光設(shè)備龍頭帝爾激光、組件串焊機(jī)龍頭奧特維；風(fēng)電概念股領(lǐng)域建議重點(diǎn)關(guān)注受益于風(fēng)電技術(shù)升級(jí)而成長性強(qiáng)化的金風(fēng)科技、日月股份、東方電纜等；儲(chǔ)能領(lǐng)域，建議重點(diǎn)關(guān)注抽水蓄能領(lǐng)域的東方電氣，電化學(xué)儲(chǔ)能領(lǐng)域的陽光電源、蘇文電能概念股及許繼電氣等。2）電氣設(shè)備板塊：

 

    電源電網(wǎng)投資概念股有望邁入新一輪景氣期，電網(wǎng)領(lǐng)域重點(diǎn)推薦受益電網(wǎng)結(jié)構(gòu)化投資明顯的國網(wǎng)系科技類龍頭國電南瑞、許繼電氣，建議關(guān)注思源電氣概念股、宏力達(dá)、新風(fēng)光，電源側(cè)重點(diǎn)推薦多環(huán)節(jié)受益的國產(chǎn)綜合設(shè)備龍頭東方電氣；工控周期輪動(dòng)下，重點(diǎn)推薦份額持續(xù)提升的國產(chǎn)工控龍頭匯川技術(shù)；2021 年全年用電量同比增速達(dá)10.3%，重點(diǎn)關(guān)注具備持續(xù)成長空間的國產(chǎn)低壓電器龍頭正泰電器、良信股份，以及電力概念股EPCO 服務(wù)商蘇文電能。

 

數(shù)據(jù)推薦

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