噴吹煤概念股有哪些?噴吹煤概念股潞安環(huán)能,2022年打開增產(chǎn)空間
日期:2022-05-19 18:04:53 來源:互聯(lián)網(wǎng)
投資要點
噴吹煤龍頭,競爭優(yōu)勢突出。資源優(yōu)勢:潞安貧瘦煤特低硫、低灰、低磷,發(fā)熱量高,爆炸性極弱,優(yōu)質(zhì)高爐噴吹用煤概念股。公司產(chǎn)品混煤發(fā)熱量基本超過5500 大卡,噴吹煤發(fā)熱量高于6300 大卡,發(fā)熱量較高,市場競爭力強(qiáng)。技術(shù)優(yōu)勢:潞安噴吹煤打破了“高爐噴吹以無煙煤為主”的理論限制,緩解了高爐噴吹無煙煤供應(yīng)緊缺的局面,且高置換、更安全。公司是國內(nèi)首家被國家科技部認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),是全國煤炭企業(yè)唯一連續(xù)獲評的高新技術(shù)企業(yè)。成本優(yōu)勢:噴吹煤在提供熱量和還原劑方面可以完全替代焦炭,具有明顯的價格優(yōu)勢,潞安噴吹煤可節(jié)約更多生鐵成本,經(jīng)濟(jì)性最優(yōu)。
坐擁多座大型噴吹煤礦井,具備持續(xù)增產(chǎn)空間。截至2021 年底,潞安環(huán)能擁有非整合礦井9 座,合計產(chǎn)能3620 萬噸/年,權(quán)益產(chǎn)能3594.8 萬噸/年,主要煤種為貧煤、氣煤、無煙煤,其中常村(800 萬噸/年)、王莊(710 萬噸/年)、余吾(750 萬噸/年)煤礦均可生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)噴吹煤;整合礦井13 座,核定產(chǎn)能1320 萬噸/年,權(quán)益產(chǎn)能952.5萬噸/年,煤種主要為1/3 焦煤、氣煤、肥煤。礦井投產(chǎn)及產(chǎn)能核增,打開增產(chǎn)空間。
一方面,技改煤礦概念股上莊礦(90 萬噸/年)、忻峪礦(60 萬噸/年)尚未正式投產(chǎn),預(yù)計投產(chǎn)后將帶來150 萬噸煤炭增量;另一方面,孟家窯煤礦核增180 萬噸/年至300 萬噸/年,伊田煤業(yè)核增已通過現(xiàn)場核查,黑龍關(guān)、慈林山已納入產(chǎn)能核增名單,產(chǎn)量增長可期。
噴吹煤不受政策限價影響,盈利高彈性。發(fā)改委于2021 年4 月30 日發(fā)布《關(guān)于明確煤炭領(lǐng)域經(jīng)營者哄抬價格行為的公告》,明確煤炭長協(xié)價格超過區(qū)間上限(山西5500大卡坑口價格570 元/噸)、現(xiàn)貨價格超過長協(xié)價合理區(qū)間上限50%的(秦皇島5500大卡港口價格1155 元/噸,山西5500 大卡坑口價格855 元/噸)視為哄抬價格行為。
我們認(rèn)為公告明確的對象為電力企業(yè)所用動力煤,而噴吹煤、煉焦煤等不在價格限制范圍之內(nèi)。潞安環(huán)能混煤銷量占比約57 %,其中面向電力終端的長協(xié)占比約40%,采用“基礎(chǔ)價+浮動價”定價機(jī)制,除此之外由市場定價;噴吹煤銷量占比約38%,其中長協(xié)占比約60%,定價機(jī)制隨行就市。公司受限價影響煤炭銷售比例僅為總銷量的22.8%,占比較低,能夠充分享受價格上漲帶來的業(yè)績彈性。在限價政策背景下,潞安環(huán)能能夠根據(jù)市場需求進(jìn)行產(chǎn)銷量結(jié)構(gòu)的調(diào)整,通過提升噴吹煤的銷售占比,獲得更高的價格優(yōu)勢。2021 年公司噴吹煤銷量占比達(dá)38%,同比大幅提升3 個百分點。
國企改革催化,集團(tuán)資產(chǎn)注入空間較大。山西省設(shè)立國有企業(yè)‘十四五’期間國有企業(yè)資產(chǎn)證券化率達(dá)80%目標(biāo)。根據(jù)測算,截至2022 年3 月末,潞安集團(tuán)資產(chǎn)證券化率為33.3%,遠(yuǎn)未達(dá)到80%目標(biāo)。潞安環(huán)能作為潞安集團(tuán)旗下唯一上市主體,存在較大資產(chǎn)注入空間。公司已經(jīng)于2019 年公司完成慈林煤業(yè)收購,核定產(chǎn)能增加540 萬噸/年,可采儲量增加約1 億噸。截至2021 年底,潞安集團(tuán)體內(nèi)未注入上市公司、非整合礦井產(chǎn)能約2030 萬噸/年,其中800 萬噸級古城煤礦、750 萬噸級高河能源煤礦,均為優(yōu)質(zhì)大礦。資產(chǎn)注入后,公司營收規(guī)模有望攀上新臺階。
盈利預(yù)測、估值及投資評級:我們預(yù)計公司2022-2024 年營業(yè)收入分別為522.7、551.88、562.8 億元,實現(xiàn)歸母凈利潤分別為95.44、105.77、111.31 億元,每股收益分別為3.19、3.54、3.72 元,當(dāng)前股價13.66 元,對應(yīng)PE 分別為4.3X/3.9X/3.7X。考慮公司的噴吹煤龍頭地位,資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異,估值較低,疊加煤炭市場向好,首次覆蓋并給予“買入”評級。
風(fēng)險提示:技改礦建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、煤炭概念股價格大幅下跌、產(chǎn)能利用率不及預(yù)期、研報使用信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險。
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