五糧液業(yè)績預(yù)告最新消息:2022凈利潤一季度同比增長18.1%
日期:2022-05-31 13:54:15 來源:互聯(lián)網(wǎng)
五糧液(000858)近期公司舉辦股東大會(huì),在回顧了2021 年主要經(jīng)營業(yè)務(wù)外,亦根據(jù)當(dāng)前形勢,對2022 年重點(diǎn)工作進(jìn)行了部署,具體來看:
2022 年重點(diǎn)工作部署,將抓好5 大重點(diǎn):2022 年公司將重點(diǎn)抓好5 點(diǎn),分別為:①在品牌文化上抓特色;②在營銷變革上抓成效(切實(shí)抓好八代五糧液的量穩(wěn)價(jià)升;切實(shí)抓好經(jīng)典五糧液的市場營銷新策劃;加快高地市場、重點(diǎn)市場打造;進(jìn)一步推進(jìn)五糧液濃香戰(zhàn)略大單品打造);③在深化改革上抓落實(shí);④在技術(shù)創(chuàng)新上抓統(tǒng)籌;⑤在重大項(xiàng)目上抓進(jìn)度(加快推進(jìn)10 萬噸一期項(xiàng)目;加快現(xiàn)有車間釀酒產(chǎn)能改造提升項(xiàng)目;確保4 個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目年內(nèi)全面建成投用;積極做好4 個(gè)重點(diǎn)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作)。
當(dāng)前處于新一輪高質(zhì)量發(fā)展的重要窗口期和戰(zhàn)略機(jī)遇期:①有機(jī)遇—行業(yè)結(jié)構(gòu)性繁榮的長周期沒有改變;行業(yè)向優(yōu)勢品牌、優(yōu)勢企業(yè)、優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中的趨勢沒有改變;總體產(chǎn)能過剩與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能供給不足的二元結(jié)構(gòu)矛盾沒有改變;②有基礎(chǔ)—產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢;古窖池群優(yōu)勢、品質(zhì)優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢;消費(fèi)群體優(yōu)勢;③有條件—產(chǎn)品體系持續(xù)優(yōu)化,品牌價(jià)值不斷提升,市場表現(xiàn)量價(jià)齊升,渠道體系協(xié)調(diào)發(fā)展,現(xiàn)代化治理體系加快完善;④有底氣—穩(wěn)定團(tuán)結(jié)的核心管理團(tuán)隊(duì)。
錨定目標(biāo),穩(wěn)中有進(jìn),高舉大國濃香旗幟:公司將確保圓滿完成全年目標(biāo)任務(wù),繼續(xù)保持兩位數(shù)的穩(wěn)健增長。積極推動(dòng)質(zhì)的穩(wěn)步提升;全力保障量的有序增長,加快推進(jìn)價(jià)格合理回歸,通過品牌價(jià)值提升和消費(fèi)者培育提升價(jià)格,形成雙輪驅(qū)動(dòng)。
逆境下五糧液多措搶抓銷售,批價(jià)目標(biāo)小步慢跑疫情期間動(dòng)銷表現(xiàn)向好,放量下亦保持價(jià)盤穩(wěn)固,邊際變化顯現(xiàn):動(dòng)銷方面,1-4 月份八代五糧液已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了50%的動(dòng)銷目標(biāo),部分地區(qū)實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長;華東區(qū)域中江蘇略增長,而上海、浙江受疫情影響短期略下降,華東1-4 月完成50%動(dòng)銷任務(wù),公司通過三大舉措搶抓銷售:①數(shù)字化營銷+精準(zhǔn)投放+15 個(gè)分倉加快物流反應(yīng)+對疫情嚴(yán)重區(qū)域的消費(fèi)者和終端進(jìn)行慰問;②分區(qū)域搶抓宴席市場,舉辦520 和美文化節(jié),發(fā)力新零售和高端團(tuán)購(主要指經(jīng)典五糧液);③組織建設(shè)“戰(zhàn)區(qū)主戰(zhàn)”,給一線營銷團(tuán)隊(duì)下放財(cái)權(quán)、事權(quán)、人權(quán)、推薦權(quán)、靈機(jī)決斷權(quán)五個(gè)權(quán)限。隨著消費(fèi)回補(bǔ)潮逐步到來,公司有望憑借強(qiáng)品牌力進(jìn)一步搶占市場。批價(jià)方面,公司在受疫情影響疊加端午前放量下,批價(jià)仍穩(wěn)定在970-980 元,顯現(xiàn)公司批價(jià)韌性,目標(biāo)未來小步慢跑、穩(wěn)中有漲。
系列酒結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化,經(jīng)典五糧液仍處導(dǎo)入期。系列酒:公司將繼續(xù)聚焦三性一度原則,優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu),銷售從匯量式增長向結(jié)構(gòu)式增長升級,具體將通過以下五方面實(shí)現(xiàn):①商家結(jié)構(gòu)優(yōu)化,引導(dǎo)經(jīng)銷商做大做強(qiáng),對部分省級平臺商進(jìn)項(xiàng)扁平化的改革;②加強(qiáng)樣板市場建設(shè),今年擬重點(diǎn)打造47 個(gè)大區(qū)級、71 個(gè) 公司級的樣板市場,資源用于樣板市場同比提升60%以上;③強(qiáng)化終端建設(shè),完成了60 萬個(gè)基礎(chǔ)終端注冊,其中核心終端同比增長543%,形象終端同比增長609%;④拓展電商和KA 渠道,為傳統(tǒng)渠道樹立價(jià)格、氛圍標(biāo)桿,開發(fā)渠道的專屬產(chǎn)品,開展名酒進(jìn)民企;⑤加強(qiáng)消費(fèi)者培育。
經(jīng)典五糧液:經(jīng)典五糧液是未來重要的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)和品牌價(jià)值拉升抓手,目前處于導(dǎo)入期+高端消費(fèi)者的培育期+經(jīng)典品牌影響力的拉升期,公司持續(xù)加強(qiáng)品牌投入,為疫后動(dòng)銷恢復(fù)/實(shí)現(xiàn)“十四五期間成為超高端人群的兩大選擇之一”
目標(biāo)奠定良好基礎(chǔ):1)延續(xù)配額制,保證價(jià)盤穩(wěn)定;2)加大核心城市、核心商圈、核心地段、核心人群宣傳,比如近期積極拜訪團(tuán)購客戶、開幕“五糧液和美文化節(jié)”等。
大船正揚(yáng)帆重新起航,量增價(jià)值回歸鎖定全年兩位數(shù)增長目標(biāo)短期看,考慮到公司依托數(shù)字化體系穩(wěn)定優(yōu)化傳統(tǒng)渠道放量+加大新零售/KA 電商渠道投放量+加大高價(jià)位文創(chuàng)酒投放+綜合打款成本上行,22Q2 業(yè)績延續(xù)高增確定性強(qiáng)量;中長期看,考慮到:五糧液加強(qiáng)精準(zhǔn)管理,渠道利潤全面提升+經(jīng)典五糧液配額優(yōu)化,核心市場逐步明確+系列酒品牌塑造力度加大,通過提價(jià)逐步實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸,擴(kuò)產(chǎn)為長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)(10 萬噸一期建設(shè)已于今年4 月份啟動(dòng),2023 年底投產(chǎn)使用;釀酒擴(kuò)能項(xiàng)目完成后將新增2 萬噸原酒產(chǎn)能,同時(shí)規(guī)劃建設(shè)10 萬噸生態(tài)二期項(xiàng)目,計(jì)劃2023 年底啟動(dòng)建設(shè),2024 年建成投用,將新增6 萬噸釀酒產(chǎn)能)。我們認(rèn)為2022 年公司將在量增的同時(shí)加速實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸,從而鎖定全年雙位數(shù)增長目標(biāo)。
盈利預(yù)測及估值
2022-2024 年公司收入增速分別為15.1%、14.6%、14.5%;歸母凈利潤增速分別為18.1%、17.7%、17.0%,EPS 分別為7.1、8.4、9.8 元;PE 分別為23、20、17 倍。考慮到公司改革紅利將加速釋放,當(dāng)前估值具有性價(jià)比,維持買入評級。
催化劑:白酒需求恢復(fù)超預(yù)期,批價(jià)持續(xù)上行。
風(fēng)險(xiǎn)提示:1、疫情反復(fù)影響白酒動(dòng)銷;2、經(jīng)典五糧液批價(jià)上漲不及預(yù)期。
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