事件概述：

 

    　　今年6 月6 日，中航龍頭股（成都）無人機系統(tǒng)股份有限公司（簡稱：中無人機，代碼688297.SH）披露招股意向書。此前的5 月17 日，證監(jiān)會批復同意中航（成都）無人機系統(tǒng)股份有限公司科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊。中航（成都）無人機系統(tǒng)股份有限公司主要從事翼龍系列無人機的設計研發(fā)、生產制造、銷售和服務。

 

    　　分析與判斷：

 

    　　翼龍系列對標美國MQ 系列，高性價比優(yōu)勢明顯翼龍系列無人機主要型號目前包括翼龍I、翼龍II、翼龍ID、云影（翼龍10）。2022 年1 月，新一款翼龍-1E 無人機首飛成功。根據陸軍工程大學專家2020 年撰寫的《中美無人機對比及其啟示》一文：翼龍I 屬于中低空、軍民兩用、長航時察打一體無人機，性能主要對標美國MQ-1“捕食者”無人機，與MQ-1 單價400 萬美元左右相比具有較明顯的價格優(yōu)勢；翼龍II 是在翼龍I 基礎上研制的新一代中高空長航時察打一體無人機，價格更高，性能更好。美國媒體曾評出全球最致命五款軍用無人機，翼龍II 是唯一入選的中國無人機，性能全面對標美國MQ-9，而MQ-9 的價格大約3000 萬美元，相比之下翼龍II 同樣具備明顯的價格優(yōu)勢。

 

    　　翼龍龍頭股已成功打開國際市場，市場份額全球第二翼龍系列無人機高性價比優(yōu)勢在國際市場上廣受青睞，多個國家已批量采購。此外，翼龍無人機在利比亞和埃及等地實戰(zhàn)效果也已得到證明。據新華社報道，截至2018 年12 月，我國翼龍無人機交付已突破100 架。根據斯德哥爾摩國際和平研究所（SIPRI）統(tǒng)計，2010 年-2020 年，翼龍系列無人機軍貿出口訂單累計數量位列國內第一。另據2021 年5 月美國航空周刊（AVIATION WEEK）報道，翼龍系列無人機在全球察打一體無人機領域市占率達18.13%，居全球第二，僅次于“捕食者”系列。

 

    　　低成本龍頭股、多功能、零傷亡，無人機已成現代戰(zhàn)爭利器無人機作為實現無人化及智能化的重要軍事裝備，具有有效降低人員傷亡、低成本、配置靈活等核心優(yōu)勢。2020 年7 月，習近平主席在視察空軍航空大學時指出：“無人機系統(tǒng)大量出現，無人作戰(zhàn)正在深刻改變戰(zhàn)爭面貌。要加強無人作戰(zhàn)研究，加強無人機專業(yè)建設，加強實戰(zhàn)化教育訓練，加快培養(yǎng)無人機運用和指揮人才。” 根據蒂爾集團的報告，2019 年-2028 年全球軍用無人機年產值（含采購）逐年增長，到2028 年產值預計達到147.98億美元，年產值（含采購）復合增長率約5.36%。

 

    　　中航無人機龍頭股上市在即，業(yè)績高增速凸顯旺盛需求中航無人機招股書顯示，2011 年至 2018 年，中航無人機主要為航空工業(yè)成都所提供翼龍系列無人機總裝試驗試飛等技術服務。2019 年開始，航空工業(yè)成都所不再對外簽署翼龍無人機系統(tǒng)銷售合同，由中航無人機直接銷售翼龍無人機系統(tǒng)并提供相關技術服務。自 2020 年起，翼龍無人機系統(tǒng)全部由中航無人機生產交付。2021 年，公司收入實現翻倍，歸母凈利潤增速達79%，凸顯客戶需求旺盛。目前，中航無人機主要負責總裝集成、試驗、試飛等，機體及各系統(tǒng)部件由配套供應商生產。

 

    　　無人機配套商面臨發(fā)展機遇

 

    　　愛樂達（300696.SZ）年報顯示，2020 年公司承接了某無人機中機身大部件裝配任務，并承擔該機型前機身、中機身和后機身三段大部件對合任務；2021 年完成了某型無人機復雜中心段部件裝配和機身段整體交付，無人機裝配業(yè)務開始貢獻業(yè)績。愛樂達在今年4 月22 日披露的投資者關系活動記錄表中稱：今年公司將持續(xù)完善部裝全流程供應鏈管理能力建設，在提高某無人機機體整體裝配交付能力的同時，為其他機型部件裝配奠定業(yè)務基礎。

 

    　　投資建議

 

    　　無人機概念股作為實現無人化及智能化的重要軍事裝備，具有察打一體、低成本、配置靈活等核心優(yōu)勢，已經成為不可或缺的現代戰(zhàn)爭利器。中國無人機技術已屬世界先進水平，翼龍無人機已經實現全球交付且具有較高市占率，依托其高性價比優(yōu)勢，未來銷量有望進一步提高。

 

    　　受益標的：中無人機龍頭股、愛樂達。

 

    　　風險提示

 

    　　競爭加劇、訂單龍頭股低于預期、新型號研制不及預期等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業(yè)關注度股票綜合評級首次評級股票