破舊立新,困境反轉,5G產(chǎn)業(yè)鏈格局重塑

 

    破舊立新,5G建設深化,產(chǎn)業(yè)格局重塑:自2019年6月6日5G概念股牌照發(fā)放以來,5G網(wǎng)絡已經(jīng)初步實現(xiàn)重點城市覆蓋,5G用戶量快速提升。國產(chǎn)設備商份額不斷提升并加速上游布局,網(wǎng)絡升級背景下產(chǎn)業(yè)數(shù)字化加速推動,催化網(wǎng)絡安全等需求提升。下游元宇宙應用等拉動網(wǎng)絡升級,大通信板塊有望迎來業(yè)績和估值雙升階段。

 

    困境反轉,5G配套龍頭股需求向上,上游漲價壓力趨緩:以5G應用為牽引,相關配套需求穩(wěn)步增長,21年上游漲價、成本端壓力放大驅動產(chǎn)能加速出清和龍頭地位增強。PCB、光纖光纜行業(yè)22年反轉趨勢有望顯現(xiàn)。軍工信息化景氣度向上,并推動通信終端產(chǎn)業(yè)鏈關鍵元器件迎來發(fā)展的黃金時代。

 

    云網(wǎng)發(fā)力,產(chǎn)業(yè)數(shù)字化快速增長 

 

    核心推薦:紫光股份、華工科技、滬電股份、天孚通信;億聯(lián)網(wǎng)絡、廣和通;長光華芯、紫光國微等。

 

    我們判斷2022年通信行業(yè)正處于“破舊立新”的變化中,行業(yè)發(fā)展向上,頭部企業(yè)估值歷史底部,看好行業(yè)整體潛在機會:

 

    1、云計算產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣——隨著2022年全球數(shù)據(jù)中心資本開支預計較快增長、國內(nèi)運營商加大網(wǎng)絡&云業(yè)務投資,產(chǎn)業(yè)鏈重點公司有望持續(xù)受益,其中:1)設備端:重點關注紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中興通訊、迪普科技等;2)運營商:重點關注中國移動,關注中國電信、中國聯(lián)通等。3)上游核心器件:光器件——建議重點關注華工科技、天孚通信、中際旭創(chuàng)等,關注光庫科技、光迅科技等;光纖纜——建議關注:中天科技、亨通光電;PCB——重點關注滬電股份、深南電路,關注生益電子等。

 

    2、行業(yè)數(shù)字化持續(xù)加速——1)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng):國內(nèi)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)已具發(fā)展天時、地利、人和,把握產(chǎn)業(yè)升級紅利,核心智能裝備、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺等將迎來快速發(fā)展機會,建議關注:中控技術、奧普特等。2)AIoT:AIoT行業(yè)需求持續(xù)高景氣、估值尚不高,頭部標的勢能更強,建議重點關注:廣和通、移遠通信、四方光電、華測導航、億聯(lián)網(wǎng)絡,關注:和而泰、拓邦股份等。3)激光先進制造長期趨勢向好——建議重點關注:華工科技、長光華芯,關注光庫科技、杰普特、大族激光、銳科激光等。

 

    3、通信芯片龍頭股崛起,受益國產(chǎn)化浪潮——通信芯片公司近年來不斷加大研發(fā)投入提高產(chǎn)品自主性,實現(xiàn)了關鍵領域的領先布局,建議重點關注:紫光國微(國內(nèi)特種芯片行業(yè)龍頭)、中瓷電子(氮化鎵業(yè)務國內(nèi)領先,成長空間廣闊)等,同時建議關注國內(nèi)基帶通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相關公司。

 

    風險提示:市場龍頭股的系統(tǒng)性風險&預期外的中美科技摩擦事件。

 

    合規(guī)提示:根據(jù)公司2021年年度報告披露,海通證券自營持有【688665 四方光電】超過總股本1%。

 

    22年PON設備支出有望景氣增長;1-4月5G基站建成19萬站 

 

    Dell‘Oro:2022年新PON OLT設備支出將增長24%。根據(jù)訊石光通訊公眾號報道,寬帶基礎設施(特別是光纖網(wǎng)絡)總體投資猛增,私募股權在北美推動了越來越多的建設。在住宅寬帶需求增加、5G網(wǎng)絡持續(xù)建設,以及光纖網(wǎng)絡仍需要數(shù)千億新投資以跟上預期帶寬需求的預期的推動下,光纖網(wǎng)絡的估值顯著上升。根據(jù)其援引Dell‘Oro數(shù)據(jù),2022年新的PON OLT設備(通常是新的光纖網(wǎng)絡擴展和帶寬升級項目的有力指標)上的支出預計將增加24%,而XGS-PON基礎設施的投資將以更高的速度增長。 

 

    中國廠商首登全球光模塊供應商第一位。根據(jù)C114通信網(wǎng)援引LightCounting發(fā)布的市場報告,在全球光模塊供應商前十中,旭創(chuàng)科技與II-VI(收購了光模塊龍頭Finisar)并列第1名(2020年排名第2),華為(海思)排名第3(2020年排名第3),海信寬帶排名第5(2020年排名第4),新易盛排名第7(2020年排名第9),光迅科技排名第8(2020年排名第8)。 

 

    工信部:截至4月末我國已建成5G基站161.5萬個,成為全球首個基于獨立組網(wǎng)模式規(guī)模建設5G網(wǎng)絡的國家。根據(jù)新華網(wǎng)報道,工業(yè)和信息化部最新統(tǒng)計顯示:截至4月末,我國已建成5G基站161.5萬個,成為全球首個基于獨立組網(wǎng)模式規(guī)模建設5G網(wǎng)絡的國家。5G基站占移動基站總數(shù)的比例為16%。統(tǒng)計顯示,2021年我國5G基站已經(jīng)開通142.5萬個,5G網(wǎng)絡已覆蓋全部地級市城區(qū)、超過98%的縣城城區(qū)和80%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū),5G手機終端連接數(shù)達到5.18億戶。今年一季度,新建5G基站達到13.4萬個。近年來,我國5G關鍵技術創(chuàng)新突破取得新進展。我國企業(yè)聲明的5G標準必要專利數(shù)量保持世界領先。 

 

    中國移動啟動OTN設備新建部分集采,采購規(guī)模為3153套。中國移動發(fā)布2022年至2023年OTN設備新建部分集中采購招標公告,采購OTN設備線路側端口467個,客戶側端口2686個。本次采用份額招標,中標人數(shù)量為3家。綜合得分第1名廠商分配份額比例不低于50%,第2名廠商份額比例不低于27%,第3名廠商份額不高于23%。 

 

    中國電信啟動2022年IPTV智能機頂盒(P60) 集采,預計采購數(shù)量為2700萬臺。中國電信IPTV智能機頂盒(P60)集中采購項目(2022年度)已批準,參選產(chǎn)品應具備兩條件之一:(1)申請人為中國電信2018年IPTV智能機頂盒(P60)集中采購項目中標人且在正常供貨中的;(2)2020年1月1日至2021年12月31日在中華人民共和國境內(nèi)市場上銷售給最終用戶機頂盒累計業(yè)績不少于5000萬元(含)人民幣。

 

    行業(yè)重要公告 

 

    億聯(lián)網(wǎng)絡:關于持股龍頭股5%以上股東及其一致行動人減持股份預披露公告合計持有公司股份22.86%的股東吳仲毅及其一致行動人擬在公告之日起3個交易日后的6個月內(nèi),以大宗交易方式減持公司股份合計不超過860萬股。 

 

    杰普特:關于收購股權暨對外投資的自愿性披露公告公司與睿晟自動化、安宏基、雙誠睿見、朱璽簽訂《股權轉讓協(xié)議》,公司擬以2,000萬元人民幣的價格受讓睿晟自動化20%的股權,本次交易詳細情況如下:公司以對價9,000,000元人民幣受讓安宏基持有的睿晟自動化9.00000%的股權;以對價4,839,020元人民幣受讓雙誠睿見持有的睿晟自動化4.83902%的股權;以對價6,160,980元人民幣受讓朱璽持有的睿晟自動化6.16098%的股權。 

 

    大族激光龍頭股:關于2019年股票期權激勵計劃第二個行權期行權條件成就及調(diào)整行權價格的公告2019年股票期權激勵計劃第二個行權期行權條件成就,激勵對象1085人,可行權期權數(shù)量1030.10萬份,占公司總股本的0.98%,行權價格29.77元/份。

 

    風險提示：市場的系統(tǒng)性風險&預期外的中美科技摩擦事件。

 

數(shù)據(jù)推薦

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