軟包電芯概念股有哪些?軟包電芯概念股龍頭派能科技,2022年公司產(chǎn)能加速擴張
日期:2022-06-10 15:59:39 來源:互聯(lián)網(wǎng)
公司發(fā)布定增預案,擬募資50 億元用于建設概念股肥西10GWh 鋰電池研發(fā)制造基地項目,以及派能科技總部及產(chǎn)業(yè)化基地項目,助力公司產(chǎn)能加速擴張,預計項目投運后將進一步提升規(guī)模效應,保障產(chǎn)品供應能力,鞏固和擴大公司的市場概念股份額。公司是全球家用儲能電池系統(tǒng)領先供應商,2021 年全球市占率14%,排名第二,海外營收占比超80%。隨著未來儲能應用場景增加,行業(yè)需求有望加速增長,細分賽道家用儲能市場概念股潛力巨大,考慮到公司渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢顯著,疊加產(chǎn)能的加速釋放,預計未來公司業(yè)務將保持高速增長。選取行業(yè)內(nèi)主要的動力及儲能電池企業(yè)寧德時代、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達為可比公司,可比公司2023 年平均PE 為26 倍,考慮到公司目前在家用儲能領域已經(jīng)獲得渠道先發(fā)優(yōu)勢,未來有望受益行業(yè)需求爆發(fā),實現(xiàn)高于行業(yè)平均增速的業(yè)績增長,給予公司2023 年30 倍PE 估值,維持目標市值約為362 億元,對應目標價234 元/股,維持“買入”評級。
事項:公司概念股6 月9 日晚間發(fā)布定增預案。對此,我們點評如下:
擬定增募資50 億元,助力產(chǎn)能加速擴張。公司發(fā)布公告稱擬向不超過35 名特定對象募資不超過50 億元,其中30 億元用于建設派能科技10GWh 鋰電池研發(fā)制造基地項目,7.4 億元用于建設派能科技總部及產(chǎn)業(yè)化基地項目,其余12.6億元用于補充流動資金。根據(jù)公告,公司擬在安徽肥西建設10GWh 鋰電池研發(fā)制造基地項目,由公司與肥西城投集團合資設立子公司安徽派能負責該項目的實施,其中公司擬出資26 億元(持股86.67%),肥西城投集團擬出資4 億元(持股13.33%)。項目計劃分二期建設,每期建設5GWh 電芯和系統(tǒng)組裝生產(chǎn)線及相關配套設施;一期項目計劃2022 年12 月開工建設,公司預計2024年2 月建成投產(chǎn);二期項目計劃2024 年2 月開工建設,公司預計2025 年4 月建成投產(chǎn)。根據(jù)年報披露,截至2021 年底,公司已形成年產(chǎn)3GWh 電芯和3.5GWh 系統(tǒng)產(chǎn)能,IPO 募投項目第三期2GWh 于2022 年一季度投建,我們預計到2022 年底,公司電芯產(chǎn)能有望超過5GWh,考慮肥西項目的建設進度,我們預計到2024/2025 年底,公司電芯產(chǎn)能有望分別達到10/15GWh,將進一步提升規(guī)模效應,保障產(chǎn)品供應能力,鞏固和擴大公司的市場份額。
優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),滿足多樣化市場需求。公司目前的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以25Ah 和37Ah 小容量軟包電芯為主,主要滿足海外家用儲能市場需求。公司本次募投項目除擴大軟包電芯產(chǎn)能外,將重點建設大容量方形鋁殼電芯生產(chǎn)線,用于電力儲能系統(tǒng)。據(jù)公司公告披露,方形鋁殼電芯采用異側(cè)出正負極端子的結(jié)構(gòu)設計,采用快速成組結(jié)構(gòu)設計開發(fā)(Cell to Rack),簡化結(jié)構(gòu)及安裝工藝,提高了產(chǎn)品的空間利用率及成組效率,使得單個立柜儲存能量高于6MWh,位居行業(yè)前列。
此外,該產(chǎn)品還具有能量密度高、充放電溫升低、循環(huán)壽命長、安全性能好等諸多優(yōu)勢,將顯著提升公司在大型儲能市場領域的競爭優(yōu)勢。本次募投項目的實施有利促進公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化,滿足市場的多樣化需求。
深度綁定下游客戶,渠道優(yōu)勢鑄就壁壘。公司概念股主要產(chǎn)品已經(jīng)通過國際IEC、歐盟CE 等安全認證,并符合REACH 等環(huán)保指令要求,是行業(yè)內(nèi)擁有最全資質(zhì)認證的儲能廠商之一。考慮到產(chǎn)品開發(fā)、標準認證以及渠道建設周期,我們預計市場開發(fā)周期1 年以上,公司目前具備渠道壁壘優(yōu)勢。以2020 年上半年為例,公司為最大客戶Segen 供應產(chǎn)品占Segen 同期采購的份額超過90%,Segen為英國最大的光伏產(chǎn)品提供商,雙方合作超過5 年,合作穩(wěn)定。國內(nèi)市場方面,公司依托關聯(lián)方中興通訊,發(fā)力通信備電領域,2021 年向中興通訊銷售收入達1.36 億元,同比+240%。
產(chǎn)品兼具性能和成本雙重優(yōu)勢,比肩全球電池龍頭企業(yè)。目前市場儲能產(chǎn)品類型較多,特斯拉、LG 化學、三星等企業(yè)均有布局。根據(jù)英國清潔能源設備測試機構(gòu)ITP Renewables 2021 年11 月發(fā)布的目前主流儲能電池設備的耐用性測試結(jié)果顯示,公司產(chǎn)品在達到2000 次循環(huán)次數(shù)的時候,產(chǎn)品容量仍高于初始容量的80%,達到約2,570 次循環(huán)后,產(chǎn)品容量為初始容量的78%,領先諸如LG、特斯拉等海外廠商,凸顯公司電池技術實力。成本端,根據(jù)Clean EnergyReviews 數(shù)據(jù),目前市場上主流的戶用儲能產(chǎn)品中,公司產(chǎn)品(US3000)的每kWh 前期購置成本最低,約為660 美元,在10 年的全生命周期下,公司產(chǎn)品每kWh 成本約0.23 美元,較其他產(chǎn)品優(yōu)勢顯著。
風險因素:儲能行業(yè)概念股需求增長不及預期;行業(yè)競爭加;原材料漲價超預期;產(chǎn)能擴張不及預期;匯率波動幅度較大;定向增發(fā)項目及各募投項目進展不及預期等。
投資建議:維持公司2022/2023/2024 年凈利潤預測分別為6.53/12.06/17.10 億元,對應EPS 預測為4.21/7.79/11.04 元,現(xiàn)價對應2022/23/24 年PE 分別為53/28/20 倍。公司是全球家用儲能電池系統(tǒng)領先供應商,2021 年全球市占率14%,排名第二,海外營收占比超80%。隨著未來儲能應用場景增加,行業(yè)需求有望加速增長,細分賽道家用儲能市場潛力巨大,考慮到公司渠道與產(chǎn)品優(yōu)勢顯著,疊加產(chǎn)能的加速釋放,預計未來公司業(yè)務將保持高速增長。選取行業(yè)概念股內(nèi)主要的動力及儲能電池企業(yè)寧德時代、國軒高科、億緯鋰能、欣旺達為可比公司,可比公司2023 年平均PE 為26 倍,考慮到公司目前在家用儲能領域已經(jīng)獲得渠道先發(fā)優(yōu)勢,未來有望受益行業(yè)需求爆發(fā),實現(xiàn)高于行業(yè)平均增速的業(yè)績增長,給予公司2023 年30 倍PE 估值,維持目標市值約為362 億元,對應目標價234 元/股,維持“買入”評級。
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