投資要點(diǎn)

 

    　　白電：空冰洗整體需求平淡，線(xiàn)下價(jià)格增速明顯。

 

    　�。�1）空調(diào)：行業(yè)需求疲軟，雙線(xiàn)銷(xiāo)量下滑。受宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情、618 分流及天氣等多重因素影響，22M5 空調(diào)雙線(xiàn)銷(xiāo)量表現(xiàn)平淡，均價(jià)明顯提升。格力雙線(xiàn)疲軟；美的提價(jià)最多，雙線(xiàn)銷(xiāo)量下滑。海爾、海信雙線(xiàn)表現(xiàn)好于頭部?jī)蓮?qiáng)。

 

    　�。�2）冰箱：行業(yè)整體量額承壓，線(xiàn)下提價(jià)幅度較大。22M5 冰箱量額承壓，線(xiàn)上價(jià)格微降，線(xiàn)下提價(jià)明顯，海爾表現(xiàn)優(yōu)于同行。（3）洗衣機(jī)：行業(yè)需求疲軟，品牌表現(xiàn)分化。22M5 洗衣機(jī)量額下滑，線(xiàn)上價(jià)格微降。小天鵝雙線(xiàn)銷(xiāo)額均實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。海爾、松下雙線(xiàn)銷(xiāo)額微降，表現(xiàn)好于行業(yè)平均水平。

 

    　　廚電：煙灶、集成灶行業(yè)量降價(jià)升，洗碗機(jī)線(xiàn)上銷(xiāo)額延續(xù)快增。

 

    　�。�1）油煙機(jī)：行業(yè)量降價(jià)升，蘇泊爾表現(xiàn)突出。22M5 油煙機(jī)行業(yè)均價(jià)提升，量額下滑。疫情影響物流與安裝，行業(yè)需求平淡。各品牌雙線(xiàn)普遍承壓，蘇泊爾實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。（2）燃?xì)庠睿盒袠I(yè)雙線(xiàn)持續(xù)提價(jià)，華帝線(xiàn)上表現(xiàn)亮眼。

 

    　　22M5 燃?xì)庠钚袠I(yè)概念股雙線(xiàn)均價(jià)小幅提升，但量額下滑明顯。蘇泊爾整體增長(zhǎng)穩(wěn)健，線(xiàn)上銷(xiāo)額微增。華帝線(xiàn)上均價(jià)不升反降，量額增速遠(yuǎn)超同行。美的雙線(xiàn)銷(xiāo)額承壓。（3）集成灶：行業(yè)量降價(jià)升，頭部品牌表現(xiàn)分化。22M5 行業(yè)線(xiàn)上提價(jià)明顯，銷(xiāo)額增長(zhǎng)平穩(wěn)。受疫情影響，線(xiàn)下需求平淡。受益于低基數(shù)，帥豐線(xiàn)上量?jī)r(jià)齊增，表現(xiàn)不俗，線(xiàn)下價(jià)降量升，銷(xiāo)額高增；新品持續(xù)熱銷(xiāo)外加均價(jià)下降，森歌線(xiàn)上表現(xiàn)亮眼；量降價(jià)升，火星人雙線(xiàn)銷(xiāo)額微增。（4）洗碗機(jī)：

 

    　　行業(yè)景氣度回落，國(guó)產(chǎn)替代可期。22M5 洗碗機(jī)銷(xiāo)量有所下滑，但考慮到洗碗機(jī)龍頭股品類(lèi)偏剛需，伴隨疫情緩解，需求有望回補(bǔ)。國(guó)產(chǎn)替代持續(xù)推進(jìn)，西門(mén)子雙線(xiàn)不佳，老板線(xiàn)上銷(xiāo)額快增，市場(chǎng)份額提升。美的線(xiàn)上量、額市占率位居第一。海爾雙線(xiàn)量、額高增，表現(xiàn)不俗。

 

    　　清潔電器：掃地機(jī)景氣度回升，洗地機(jī)高景氣度維持。

 

    　�。�1）掃地機(jī)：5 月景氣度回升，品牌表現(xiàn)分化。伴隨各家新品步入放量階段，22M5 行業(yè)銷(xiāo)量降幅大幅收窄，行業(yè)景氣度逐步向好。石頭線(xiàn)上銷(xiāo)額快增、市場(chǎng)份額擴(kuò)大；科沃斯線(xiàn)上量額下滑；云鯨降價(jià)促銷(xiāo)影響銷(xiāo)額表現(xiàn)；一點(diǎn)、追覓基數(shù)較低，量額高增。（2）洗地機(jī)：量升價(jià)降，新品加速放量。22M5 行業(yè)延續(xù)高景氣，伴隨新品牌入局，行業(yè)產(chǎn)品進(jìn)一步豐富并逐步下沉，均價(jià)微降，銷(xiāo)量高增。添可繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，追覓成功趕超必勝。

 

    　　廚房小家電：行業(yè)整體量降價(jià)升，品類(lèi)表現(xiàn)分化。22M5 國(guó)內(nèi)廚房小家電需求平淡，傳統(tǒng)品類(lèi)增速承壓，電蒸鍋、空氣炸鍋逆勢(shì)增長(zhǎng)。蘇泊爾表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)；摩飛線(xiàn)上量?jī)r(jià)齊升，銷(xiāo)額增速遠(yuǎn)超同行。

 

    　　投資建議：疫后消費(fèi)走向復(fù)蘇，線(xiàn)上618 大促如火如荼，線(xiàn)下消費(fèi)龍頭股活動(dòng)恢復(fù)，家電行業(yè)剛需品種及部分新興品種迎來(lái)需求回補(bǔ)。推薦需求韌性好、中報(bào)業(yè)績(jī)彈性大、有基本面支撐且估值安全邊際高的廚小電標(biāo)的：新寶股份、小熊電器、蘇泊爾；推薦618 表現(xiàn)優(yōu)異的新興成長(zhǎng)賽道標(biāo)的：石頭科技、極米科技；推薦受益線(xiàn)下復(fù)蘇的白電龍頭：海爾智家。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情反復(fù)、原材料龍頭股價(jià)格大幅上漲、統(tǒng)計(jì)偏差

 

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