報告摘要

 

    　　港股新能源行業(yè)不及大盤。上周香港恒生指數(shù)上升3.43%，萬得港股新能源概念股指數(shù)上升0.17%，升幅不及港股大盤。萬得新能源概念指數(shù)上周表現(xiàn)在恒生各行業(yè)指數(shù)中可排第五位。從PE(TTM)對比情況來看，萬得港股新能源概念股指數(shù)估值較高，可排第三位，僅低于恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)、恒生非必須消費業(yè)指數(shù)。

 

    　　吉林省能源局印發(fā)《吉林省能源局2022 年度推進新能源鄉(xiāng)村振興工程工作方案》。《方案》提出，2022 年在吉林省9 個市（州）以及長白山管委會、梅河口市，約3000 個行政村開展新能源鄉(xiāng)村振興工程（全省共計9034 個行政村未開展鄉(xiāng)村振興工程，各縣（市、區(qū)）行政村數(shù)量以省民政廳提供數(shù)據(jù)為準）。每個行政村建設(shè)100 千瓦風(fēng)電項目或200 千瓦光伏發(fā)電項目，2024 年度實現(xiàn)省內(nèi)全面覆蓋。項目將采用政府全資、企業(yè)出資、政府企業(yè)合資三種投融資模式。其中，企業(yè)全資即企業(yè)與政府簽定捐贈協(xié)議，扣除建設(shè)、運維、財務(wù)等方面成本后，收益全部捐贈給村集體。按照風(fēng)電3000 小時、光伏1500 小時測算，原則上每100 千瓦風(fēng)電項目或每200 千瓦光伏項目捐贈金額不低于3 萬元，具體捐贈金額以實際發(fā)電小時數(shù)為準。我們認為，吉林地處三北地區(qū)，風(fēng)資源較為豐富，此方案的提出對于全國風(fēng)電下鄉(xiāng)的開展具有借鑒意義。此前發(fā)布的《關(guān)于促進新時代新能源高質(zhì)量發(fā)展的實施方案》也提到促進新能源開發(fā)利于鄉(xiāng)村振興融合發(fā)展，支持農(nóng)民利用自有建筑屋頂建設(shè)戶用光伏，積極推進鄉(xiāng)村分散式風(fēng)電開發(fā)。我們認為鄉(xiāng)村風(fēng)電，鄉(xiāng)村光伏發(fā)展前景廣闊，推薦風(fēng)力發(fā)電龍頭龍源電力916.HK，而太陽能發(fā)電發(fā)展也利好光伏產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)，包括新特能源1799.HK、協(xié)鑫科技3800.HK、信義光能968.HK 及福萊特玻璃6865.HK 等。

 

    　　核心觀點

 

    　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈概念股：上周港股光伏產(chǎn)業(yè)鏈板塊上升8.8%，板塊主要跟蹤公司基本錄得升幅，其中新特能源1799.HK 漲幅達12.36%。歐洲光伏裝機預(yù)期加速，分布式加速發(fā)展，預(yù)期提升光伏產(chǎn)業(yè)鏈出口量及價格，利好產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各企業(yè)發(fā)展。另外，根據(jù)美國消息，2 年內(nèi)美國不對東南亞光伏產(chǎn)品征收關(guān)稅，利好產(chǎn)業(yè)鏈整體需求進一步釋放。根據(jù)高頻數(shù)據(jù)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)近期價格繼續(xù)上調(diào)。我們預(yù)期多晶硅等價格預(yù)期上半年仍維持高位。預(yù)期2022 年底，多晶硅料龍頭股供應(yīng)進一步釋放，有利產(chǎn)業(yè)鏈需求提升，我們?nèi)跃S持推薦利潤率最高的環(huán)節(jié)多晶硅料的龍頭新特能源1799.HK。光伏玻璃預(yù)期需求也提升，利好信義光能968.HK 及福萊特玻璃6865.HK 等龍頭企業(yè)。

 

    　　風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：上周港股風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈下跌0.8%。港股金風(fēng)科技2208.HK 下跌0.79%。

 

    　　2022 年1-5 月風(fēng)機招標量為45.18GW，同比增加105%，5 月國內(nèi)風(fēng)機招標量為5.61GW，同比增加97%，環(huán)比減少59%。短期我們將繼續(xù)關(guān)注招標結(jié)果及訂單交付情況，但長期我們看好板塊的發(fā)展空間，及企業(yè)盈利能力。

 

    　　新能源電場運營：上周港股電力運營板塊下跌4.2%。5 月份發(fā)電量數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，其中龍源電力5 月發(fā)電量6003 吉瓦時，同比增加5.06%，在同業(yè)之間表現(xiàn)較為穩(wěn)定。

 

    　　繼續(xù)推薦板塊內(nèi)優(yōu)秀的龍頭企業(yè)龍源電力916.HK。

 

    　　電池及儲能：電池及儲能板塊錄得較大幅度上揚。此前發(fā)改委發(fā)布關(guān)于進一步推動新型儲能參與電力市場和調(diào)度運用的通知，指出新型儲能可作為獨立儲能參與電力市場。我們認為儲能將是未來新能源發(fā)電的重要配套設(shè)施，長期仍看好板塊投資機遇。

 

    　　投資建議

 

    　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈：新特能源1799.HK；風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈：金風(fēng)科技龍頭股2208.HK；新能源電場運營：

 

    　　龍源電力916.HK；電池及儲能：國軒高科 002074.SZ

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　新能源新增裝機不及預(yù)期；疫情反復(fù)，大宗商品漲價，物流龍頭股成本上升，產(chǎn)業(yè)鏈上下游產(chǎn)能不匹配。

 

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