投資要點(diǎn)：

 

    　　上半年中信機(jī)械概念股調(diào)整較深，表現(xiàn)較差，估值跌到歷史低位截至6 月14 日收盤(pán)，中信機(jī)械板塊下跌15.85%，跑輸滬深300 指數(shù)8.06pct，在30 個(gè)中信一級(jí)行業(yè)中排名第23 位，調(diào)整幅度較大。三級(jí)子行業(yè)中，2022 年表現(xiàn)較好的依次是油氣設(shè)備（3.52%）、礦山冶金機(jī)械（-1.26%）。中信機(jī)械行業(yè)PEband 跌到了估值下軌位置，跌破本輪行情開(kāi)始時(shí)期2018 年底的位置。

 

    　　機(jī)械行業(yè)財(cái)報(bào)呈下滑趨勢(shì)，新能源設(shè)備、專(zhuān)精特新基本面領(lǐng)跑行業(yè)2021 年中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1157.95 億，同比增長(zhǎng)8.36%，2022Q1 中信機(jī)械行業(yè)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)241.44 億，同比下降17.5%，下滑趨勢(shì)明顯。2022Q1 中信機(jī)械歸母凈利潤(rùn)增速排名靠前的子行業(yè)主要有機(jī)床設(shè)備（76.99%）、鋰電設(shè)備（55.97%）、其他專(zhuān)用機(jī)械（47.53%）、礦山冶金機(jī)械（38.98%）。

 

    　　要點(diǎn)一：聚焦高景氣度方向，左手新能源龍頭股，右手穩(wěn)增長(zhǎng)全球能源大變革，歐美加快推進(jìn)新能源革命進(jìn)度。中國(guó)堅(jiān)決穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政策持續(xù)加碼新能源。光伏新能源行業(yè)今年出現(xiàn)明顯的國(guó)內(nèi)國(guó)外需求、政策共振，逐步成為全球能源革命的大風(fēng)口。

 

    　　國(guó)內(nèi)外光伏需求良好，增長(zhǎng)確定，政策面基本面共振，全產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)力度持續(xù)加大，利好光伏設(shè)備行業(yè)。我們認(rèn)為隨著2022 年TOPCon、IBC 等新技術(shù)路線進(jìn)入迭代，增量設(shè)備、價(jià)值量大幅增長(zhǎng)的設(shè)備龍頭公司彈性最大，值得高度重視，這些方向是光伏設(shè)備的強(qiáng)中更強(qiáng)手。

 

    　　按照已經(jīng)公布的頭部電力電池產(chǎn)能規(guī)劃情況，我國(guó)動(dòng)力電池企業(yè)未來(lái)幾年仍將處于大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)階段，2024 年左右進(jìn)入行業(yè)高峰。隨著新能源汽車(chē)、儲(chǔ)能等領(lǐng)域后續(xù)需求超預(yù)期，預(yù)計(jì)頭部動(dòng)力電池企業(yè)仍將有較大意愿繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，行業(yè)高景氣度仍有望進(jìn)一步延續(xù)。國(guó)產(chǎn)鋰電設(shè)備已經(jīng)逐步帶動(dòng)全球動(dòng)力電池行業(yè)擴(kuò)產(chǎn)的生力軍，有望走出中國(guó)市場(chǎng)，逐步出海爭(zhēng)奪海外市場(chǎng)，真正成為具備全球優(yōu)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)鏈。

 

    　　要點(diǎn)二：重視周期的力量、關(guān)注穩(wěn)增長(zhǎng)、上游資源品景氣受益板塊上半年工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了2021 年下半年以來(lái)的低迷形勢(shì)，房地產(chǎn)需求持續(xù)低迷、主要產(chǎn)品國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量大幅下滑。但我們判斷下半年工程機(jī)械行業(yè)形勢(shì)有明顯的邊際改善，工程機(jī)械主要龍頭經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間、大幅調(diào)整，估值到位，個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)較低，下半年行業(yè)迎來(lái)明顯的觸底反彈，有望帶動(dòng)板塊迎來(lái)估值修復(fù)行情。

 

    　　受益高油價(jià)影響，國(guó)內(nèi)外油企開(kāi)始補(bǔ)齊過(guò)去兩年資本龍頭股開(kāi)支的缺口，油氣設(shè)備行業(yè)有望迎來(lái)景氣度上行周期。

 

    　　國(guó)際煤價(jià)上行，煤炭企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，有利于資本龍頭股開(kāi)支加大，利好煤機(jī)企業(yè)。

 

    　　要點(diǎn)三：持續(xù)關(guān)注受益國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈自主可控的細(xì)分行業(yè)冠軍專(zhuān)精特新企業(yè)

 

    　　當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)正處于從大國(guó)轉(zhuǎn)向強(qiáng)國(guó)的關(guān)鍵步驟，專(zhuān)精特新企業(yè)的培育和發(fā)展是解決我國(guó)制造強(qiáng)國(guó)，增強(qiáng)國(guó)家核心產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，突破中等發(fā)達(dá)國(guó)家陷阱的關(guān)鍵所在，將成為下一個(gè)中長(zhǎng)期核心賽道。

 

    　　投資策略上，我們看好具有很強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)替代動(dòng)力、部分領(lǐng)域已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備和國(guó)產(chǎn)核心零部件和設(shè)備環(huán)節(jié)。

 

    　　下半年觀點(diǎn)及投資建議

 

    　　我們對(duì)下半年機(jī)械行業(yè)的投資觀點(diǎn)是繼續(xù)聚焦高景氣度方向，左手新能源，右手穩(wěn)增長(zhǎng)。

 

    　　光伏設(shè)備：國(guó)內(nèi)外需求共振，光伏成為全球能源變局大風(fēng)口，重點(diǎn)推薦單晶硅生長(zhǎng)爐絕對(duì)龍頭晶盛機(jī)電、異質(zhì)結(jié)整線設(shè)備龍頭邁為股份、光伏激光加工設(shè)備新進(jìn)入者海目星、還原爐、單晶爐設(shè)備核心零部件功率控制電源絕對(duì)龍頭、并不斷切入硅片設(shè)備功率控制電源的英杰電氣、以及從設(shè)備端切入設(shè)備+耗材+切片服務(wù)的切片服務(wù)一體化龍頭高測(cè)股份，建議關(guān)注TOPCon 整線設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)、光伏激光加工設(shè)備龍頭帝爾激光。

 

    　　鋰電設(shè)備：動(dòng)力電池?cái)U(kuò)產(chǎn)持續(xù)，鋰電設(shè)備走出海外成為全球龍頭。重點(diǎn)推薦寧德時(shí)代戰(zhàn)略入股，鋰電設(shè)備市場(chǎng)份額高，具備整線設(shè)備供應(yīng)能力的龍頭先導(dǎo)智能，受益激光加工滲透率提升的激光鋰電設(shè)備新軍海目星，建議關(guān)注杭可科技、利元亨。

 

    　　工程機(jī)械：行業(yè)拐點(diǎn)將至，穩(wěn)增長(zhǎng)催化估值修復(fù)行情。重點(diǎn)推薦盈利能力最強(qiáng)，在挖掘機(jī)、混凝土機(jī)械已經(jīng)做到國(guó)內(nèi)第一、起重機(jī)品種市場(chǎng)份額迎頭趕上的工程機(jī)械龍頭三一重工，建議關(guān)注中聯(lián)重科、恒立液壓。

 

    　　油氣設(shè)備：高油價(jià)催化資本開(kāi)支景氣周期。重點(diǎn)推薦具備全球競(jìng)爭(zhēng)力、在渦輪壓裂設(shè)備、電驅(qū)壓裂設(shè)備技術(shù)領(lǐng)先，具備全球拓展能力的杰瑞股份。

 

    　　礦山冶金機(jī)械：國(guó)際煤價(jià)上行，煤炭企業(yè)盈利情況好轉(zhuǎn)，有利于資本開(kāi)支加大，利好煤機(jī)企業(yè)。建議關(guān)注天地科技、鄭煤機(jī)。

 

    　　專(zhuān)精特新：我們看好具有很強(qiáng)的國(guó)產(chǎn)替代動(dòng)力、部分領(lǐng)域已經(jīng)逐步實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的半導(dǎo)體設(shè)備，重點(diǎn)推薦晶圓制造環(huán)節(jié)至純科技、封測(cè)設(shè)備環(huán)節(jié)長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控、光力科技。

 

    　　國(guó)產(chǎn)核心零部件和設(shè)備環(huán)節(jié)，我們重點(diǎn)推薦在光伏設(shè)備功率控制電源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代、占據(jù)絕對(duì)市場(chǎng)份額并不斷向其他環(huán)節(jié)和行業(yè)滲透的英杰電氣、國(guó)產(chǎn)X 射線探測(cè)器龍頭奕瑞科技、國(guó)產(chǎn)消防報(bào)警設(shè)備龍頭青鳥(niǎo)消防、國(guó)產(chǎn)硬質(zhì)合金刀片龍頭華銳精密、國(guó)產(chǎn)大型一體壓鑄設(shè)備供應(yīng)商伊之密。

 

    　　2022 年下半年中原證券機(jī)械行業(yè)十大金股：

 

    　　英杰電氣、高測(cè)股份、晶盛機(jī)電、海目星、先導(dǎo)智能、三一重工、杰瑞股份、伊之密、華銳精密、華峰測(cè)控。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1：房地產(chǎn)、基建、制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期；2：

 

    　　出口需求不及預(yù)期；3：下游行業(yè)需求不及預(yù)期；4：原材料價(jià)格繼續(xù)大幅上漲；5：新能源、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)基本面發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

 

數(shù)據(jù)推薦

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