核心觀點(diǎn)

 

    天貓：運(yùn)動(dòng)龍頭股板塊分化加劇，國(guó)產(chǎn)品牌折扣把控較優(yōu)。截至6.9 運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)累計(jì)銷售額達(dá)42.81 億元、同增28.5%， 其中運(yùn)動(dòng)服飾/ 鞋分別同增40%/24%。分品牌概念股， 國(guó)產(chǎn)品牌中安踏/特步/361 度累計(jì)GMV 分別同增139%/48%/56%、增長(zhǎng)保持領(lǐng)先，李寧受去年高基數(shù)影響GMV 同增27%；國(guó)際品牌負(fù)面輿論緩和疊加去年低基數(shù)，耐克/Puma 銷售額同比高增171%/188%。為緩解前期疫情導(dǎo)致的庫(kù)存積壓，618 期間國(guó)際品牌耐克/阿迪/安德瑪/斯凱奇ASP 分別同降23%/26%/20%/21%，而國(guó)產(chǎn)品牌李寧/安踏/特步/361 度ASP 分別同-6%/+2%/+3%/-5%，折扣相對(duì)把控較好。行業(yè)格局方面，耐克、安踏累計(jì)GMV 占行業(yè)比重分別提升7Pct/5Pct 至13%/11%、占比提升突出，而FILA、李寧占比較去年略有下滑。

 

    京東：運(yùn)動(dòng)服飾龍頭股預(yù)售同增180%，“露營(yíng)潮”帶動(dòng)戶外板塊高增。截至5 月31 日京東平臺(tái)運(yùn)動(dòng)全品類增長(zhǎng)強(qiáng)勁，國(guó)產(chǎn)品牌中安踏自營(yíng)店預(yù)售額同比增長(zhǎng)達(dá)12 倍。趨勢(shì)上一方面消費(fèi)者的體育裝備需求從體驗(yàn)型向?qū)�業(yè)型轉(zhuǎn)變，專業(yè)跑鞋龍頭股、籃球鞋等功能屬性強(qiáng)的單品預(yù)售額同增超200%；另一方面女子運(yùn)動(dòng)用品預(yù)售額同增280%，女性運(yùn)動(dòng)消費(fèi)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)新動(dòng)能。而在“露營(yíng)潮”的催化下，京東618 開始前10 分鐘，戶外用品成交額即同比增長(zhǎng)210%，表現(xiàn)突出。

 

    投資建議

 

    品牌服飾端建議關(guān)注品牌勢(shì)能領(lǐng)先、疫后預(yù)計(jì)率先復(fù)蘇，當(dāng)前估值處于歷史低位的李寧，業(yè)績(jī)逐季提升、顯著受益于海外出行恢復(fù)的新秀麗，以及運(yùn)營(yíng)壁壘深厚、估值極具性價(jià)比的滔搏。紡織制造端建議關(guān)注客戶優(yōu)勢(shì)顯著、后續(xù)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃明確的華利集團(tuán)，以及棉襪業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健、無(wú)縫客戶顯著優(yōu)化的健盛集團(tuán)。

 

    數(shù)據(jù)及公告跟蹤

 

    行情回顧：上周（2022 年6 月6 日~2022 年6 月10 日）上證綜指、深證成指、滬深300 分別漲2.80、漲3.50%、漲3.65%， 紡織服裝板塊跌0.15%，其中紡織板塊漲1.87%、服裝板塊跌0.83%。

 

    原材料價(jià)格： 328 級(jí)棉現(xiàn)貨21247 元/ 噸（ 0.02%， 周漲跌幅）；美棉CotlookA 159.1 美分/磅（1.86%）；內(nèi)外棉概念股價(jià)差-5746 元/噸（15.20%）。

 

    行業(yè)新聞：1）Forever 21 第三次返回中國(guó)市場(chǎng)，首家線下門店將于本月在靖江印象城開業(yè)；2）Zara 母公司Inditex 一季度凈利潤(rùn)飆升80%，現(xiàn)金余額超90 億歐元；3）Karl Lagerfeld、DKNY 和 Vilebrequin 的母公司 G-III最新季報(bào)顯示，凈銷售額同比增長(zhǎng)32.5%至6.888 億美元。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)、匯率概念股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、越南人力成本上漲、提價(jià)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

數(shù)據(jù)推薦

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