事件

 

    　　中國(guó)人民銀行龍頭股發(fā)布金融機(jī)構(gòu)5 月信貸收支表數(shù)據(jù)。

 

    　　點(diǎn)評(píng)

 

    　　疫情對(duì)貸款質(zhì)量沖擊有限。5 月企業(yè)各項(xiàng)墊款同比增19%，較4 月同比增速（44%）有大幅下降，降幅達(dá)24pct。

 

    　　墊款占企業(yè)部門總貸款的比例僅為0.20%，較4 月下降1BP。我們認(rèn)為疫情沖擊對(duì)企業(yè)償還貸款能力的影響有限。大型銀行和中小型銀行各項(xiàng)墊款占貸款的比例均為0.13%，且與4 月基本持平。區(qū)別在于22 年中小型銀行墊款的絕對(duì)數(shù)額相比21 年同期有明顯下降，降幅達(dá)15%；而5 月大型銀行墊款同比增速為正，相比4 月有顯著放緩。我們認(rèn)為大型銀行和中小型銀行貸款質(zhì)量的差距在逐漸縮小，中小型銀行已有后浪推前浪之勢(shì)。

 

    　　經(jīng)營(yíng)貸投放熱仍持續(xù)。住戶經(jīng)營(yíng)貸在短期貸款中占比自21 年11 月起呈上升趨勢(shì)，5 月較4 月繼續(xù)提高5BP 至48.28%，相比21 年同期提升了2.65pct。類似的現(xiàn)象同樣見(jiàn)之于中長(zhǎng)期住戶經(jīng)營(yíng)貸款，可見(jiàn)普惠小微貸款的支持政策卓有成效。22 年1-5 月，住戶短期貸款中消費(fèi)貸同比增速持續(xù)放緩，由5.10%下降到2.35%。我們認(rèn)為受疫情影響，個(gè)人消費(fèi)需求不振。同期住戶中長(zhǎng)期貸款中消費(fèi)貸增速也在下降通道當(dāng)中，或表明房市仍待修復(fù)。

 

    　　中小銀行個(gè)人存款市占率提升。5 月中小銀行個(gè)人存款占金融機(jī)構(gòu)個(gè)人存款總額的比例達(dá)到了44.06%，較4 月提高了6BP，和21 年5 月相比提高了1.44pct。即使去除結(jié)構(gòu)性存款，5 月中小銀行個(gè)人存款的同比增長(zhǎng)率達(dá)到了16.88%，高于個(gè)人存款的總體同比增速（12.82%），自2 月以來(lái)維持增速加快的趨勢(shì)。我們認(rèn)為這一現(xiàn)象說(shuō)明存款利率上限下調(diào)后，中小銀行存款情況平穩(wěn)。

 

    　　小結(jié)：回顧信貸數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)銀行概念股貸款質(zhì)量并未表現(xiàn)出大幅下滑的傾向。剔除高息攬儲(chǔ)的結(jié)構(gòu)性存款后，中小銀行的零售存款仍舊增速可觀，為其進(jìn)一步降低負(fù)債端成本提供了有利條件。且中小銀行各項(xiàng)墊款占貸款的比例已與大型銀行相近，存量風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)出清，風(fēng)險(xiǎn)消化能力更勝一籌。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)

 

    　　企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；金融概念股監(jiān)管政策出現(xiàn)重大變化。

 

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