5G 車載模組成為新能源車新車發(fā)布的標(biāo)配。5 月20 日，比亞迪正式發(fā)布新車“海豹”，此次新車龍頭股共推出四款車型，預(yù)售價(jià)為21.28 萬-28.98 萬元，“海豹”

 

    　　全系標(biāo)配Dlink 4.0 5G 車機(jī)系統(tǒng)。6 月21 號，理想發(fā)布L9 定價(jià)45.98 萬，理想L9 的智能座艙龍頭股，采用了兩顆高通驍龍8155 車規(guī)級芯片，同時(shí)車載網(wǎng)絡(luò)通信采用5G 雙運(yùn)營商，確保高速網(wǎng)絡(luò)的實(shí)時(shí)在線，在車內(nèi)觀看高清在線視頻時(shí)不會(huì)出現(xiàn)任何卡頓。小鵬預(yù)計(jì)G9 將于三季度上市并有望四季度交付，G9 搭載5G 天線可讓車輛在數(shù)據(jù)傳輸方面更快速，以此支持以大量數(shù)據(jù)傳輸為基礎(chǔ)的高級別自動(dòng)駕駛、智能座艙、OTA 等智能功能。蔚來預(yù)計(jì)由8155 芯片、智能網(wǎng)關(guān)、高清攝像頭、5G 模塊等組成的智能座艙硬件升級計(jì)劃將于近期開發(fā)布會(huì)公布。

 

    　　隨著新車型銷量帶動(dòng)5G 車載模組銷量提升，5G 車載模組價(jià)格有望下降進(jìn)一步帶動(dòng)5G 模組的新車滲透率。目前比亞迪海豹預(yù)售11 天訂單破15 萬輛，小鵬L9 發(fā)布3 日的預(yù)定量超過3 萬。隨著新車上市銷量規(guī)模提升，今年下半年5G 車載通信模組的價(jià)格有望降至700 元以內(nèi)。5G 車載模組將成為更多整車產(chǎn)品的標(biāo)配，帶動(dòng)車載模組在新能源車內(nèi)部滲透率提升，預(yù)計(jì)今年5G 車載模組銷量將突破百萬。

 

    　　2023 年開始5G 模組進(jìn)入快速增長通道，預(yù)計(jì)2028 年5G 模組出貨量超越4G總和，帶動(dòng)模組市場規(guī)模提升。目前全球5G 手機(jī)還處于滲透率不斷提升階段，物聯(lián)網(wǎng)方面盡管5G 在各行業(yè)應(yīng)用加速落地，從當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來看，全球5G 標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)展、網(wǎng)絡(luò)覆蓋、芯片成本還未達(dá)到5G 物聯(lián)網(wǎng)大規(guī)模發(fā)展的必要條件。5G模組將在CPE、車載市場率先滲透，隨著5G 持續(xù)演進(jìn)，2028 年其出貨量將超過4G 的總量�；�于價(jià)格、出貨量和制式占比的假設(shè)，我們預(yù)測2025 年全球物聯(lián)網(wǎng)蜂窩通信模組市場規(guī)模達(dá)974 億元，2020-2025 的CAGR 36%。

 

    　　價(jià)格：當(dāng)前5G 模組處于初期，22-24 年價(jià)格年降幅超過20%，25 年降幅約15%；其他類型模組已經(jīng)進(jìn)入成熟期，單制式模組價(jià)格逐漸下降，預(yù)計(jì)價(jià)格年降幅為3%~5%。預(yù)計(jì)5G/4G 其他/4G Cat.1/LPWA 模組價(jià)格逐步下降至2025 年的340/108/33/22 元。

 

    　　出貨量：當(dāng)前階段還處于物聯(lián)網(wǎng)硬件概念股連接數(shù)快速上升階段，預(yù)計(jì)2025 年全球物聯(lián)網(wǎng)蜂窩通信模組出貨量達(dá)到10 億，對應(yīng)2020-2025 年CAGR 為30%。

 

    　　制式：根據(jù)Counterpoint 預(yù)測，模組產(chǎn)品結(jié)構(gòu)概念股將不斷向5G/4G cat 1/LPWA演進(jìn)，2025 年LPWA 模組占比為34%，5G 占比提升至18%，4G 其他/4Gcat 1 模組占比達(dá)到48%，與此同時(shí)全球2G 和3G 完全退網(wǎng)。

 

    　　 我們認(rèn)為，5G 在物聯(lián)網(wǎng)的應(yīng)用將逐步滲透率將逐步提升，帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)通信模組市場規(guī)模提升，重點(diǎn)推薦已經(jīng)穩(wěn)居通信模組雙龍頭地位的移遠(yuǎn)通信、廣和通，建議關(guān)注華測導(dǎo)航、美格智能。

 

    　　本周行情：本周通信板塊漲跌幅為1.07%，滬深300 指數(shù)漲跌幅為1.99%，通信板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.92 個(gè)百分點(diǎn)，在所有一級行業(yè)中排序19/30。2022年年初至今通信板塊漲跌幅為-13%，創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為-15.9%，滬深300 指數(shù)漲跌幅為-11%，通信板塊跑輸滬深300 指數(shù)1.9 個(gè)百分點(diǎn)。通信板塊跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)3 個(gè)百分點(diǎn)。截止至本周結(jié)束，通信行業(yè)按申萬一級行業(yè)指數(shù)分類的PE-TTM 為29.71，位列所有申萬一級行業(yè)第11，同期的滬深300 PE-TTM 為12.68。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：美國對于國內(nèi)科技企業(yè)制裁加重，上游缺貨加劇，上游芯片技術(shù)發(fā)展帶來產(chǎn)品技術(shù)迭代風(fēng)險(xiǎn)，IDC 新建設(shè)項(xiàng)目落地不及預(yù)期等。

 

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