當前時點，分各個細分板塊來看，在投資方面我們的推薦順序為：海外光儲、鋰電龍頭股、光伏、風電。行業(yè)的投資機會更偏向于結構性的，需自下而上優(yōu)選標的。

 

    　　光伏：

 

    　　1、本周光伏產業(yè)鏈上游整體漲價，以短期視角來看，或對當前下游電站需求帶來一定的抑制；但另一方面，預計硅料產能將在今年Q4 加速釋放，將于年內推動組件價格下行，進而帶動下游需求釋放，所以以中期視角觀察，當前是良好的布局時點。

 

    　　根據solarzoom 數據，硅料：7 月部分硅料廠開始進入檢修期，國內硅料市場供應緊缺的情況更加趨緊，當前國內單晶復投料價格上漲至285 元/公斤以上，已突破去年價格的高點，且仍有繼續(xù)上漲的趨勢；硅片：繼6 月24 日中環(huán)上調單晶硅片價格之后，6 月30 日隆基也上調了單晶硅片的價格，不同尺寸的硅片價格上調0.36~0.44 元/片，漲幅為6.3%~6.5%。電池片：本周國內市場上單晶M10 電池價格開始有試探性地漲至1.25-1.28 元/W；組件：國內組件廠商的成本壓力進一步加劇，本周國內組件價格開始小幅上揚，主流價格來至1.91-1.98 元/W。

 

    　　從下游需求上來講，受缺電、電價高企的影響，海外戶用光伏裝機需求高漲，且對價格容忍度相對較高，是當前支撐需求端高度景氣的核心因素。而國內大電站項目或因組件價格過高導致延遲，根據智匯光伏觀測：當組件價格高于1.95 元/W 時，國內光伏組件招標量明顯下降；即使電池片進一步漲價，組件企業(yè)也很難將價格向下游傳導，1.95 元/W 幾乎是國內下游投資企業(yè)能承受的價格極限。從這個角度考慮，海外收入占比較高的組件廠商的開工率不會受到較大的影響，而以國內市場為主的組件廠商整體承壓。

 

    　　2、歐洲戶用光儲是今年增速最快的細分賽道，在當前滲透率整體較低的情況下，高速增長的態(tài)勢有望維持：一方面，歐洲戶用光伏快速發(fā)展，帶動了儲能迅速上量；另一方面，電價高漲的背景之下，配儲后實現光伏自發(fā)自用的經濟性凸顯。根據infolink 數據，即使是歐洲戶用光儲發(fā)展最好的德國，2021 年戶用光伏累計的安裝比例僅為12.8%，戶用儲能累計的安裝比例僅為3.6%，在電價維持高位的情況下，戶用光儲龍頭股經濟性凸顯，滲透率有望持續(xù)提升。

 

    　　3、從供需角度考量，重點關注當前供需偏緊的高純石英砂、鎢絲金剛線、IGBT 環(huán)節(jié)。

 

    　　4、投資方面三條主線：（1）出貨量高增、售價提升情況下中報業(yè)績有望超預期，推薦通威股份、特變電工、隆基綠能、TCL 中環(huán)，重點關注協(xié)鑫科技（H）；（2）海外戶用光儲持續(xù)景氣，推薦逆變器環(huán)節(jié)的陽光電源、禾邁股份、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技，重點關注昱能科技；（3）供需偏緊的環(huán)節(jié)，重點關注石英股份、廈門鎢業(yè)、中鎢高新。

 

    　　鋰電：

 

    　　1、乘聯(lián)會與各廠商披露數據均驗證了產業(yè)鏈景氣提升，我們認為全年新能源車銷量有望突破600 萬輛。根據乘聯(lián)會數據，6 月主要廠商的新能源車銷量高速增長，預計今年6 月新能源車零售近50 萬輛，或創(chuàng)歷史新高。根據廠商披露數據，各大車企均實現高速增長：6 月份，蔚來交付12961 輛，同比增長60%；小鵬交付15295 輛，同比增長133%；理想交付13034 輛，同比增長69%。在政策助力、消費回暖、新能源車產品力提升多重刺激因素下，我們認為全年新能源車銷量有望突破600 萬輛。

 

    　　2、投資方面三條主線：（1）從業(yè)績層面考量，得益于碳酸鋰價格維持高位，預計上游企業(yè)中報業(yè)績亮眼；逐漸順價后，電池企業(yè)Q2 業(yè)績有望環(huán)比改善。推薦寧德時代、億緯鋰能、國軒高科。（2）關注供需相對偏緊的環(huán)節(jié)：負極石油焦與導電劑，重點關注索通發(fā)展；供需緊張疊加國產替代概念，重點關注黑貓股份；（3）持續(xù)關注材料進步和技術迭代：半固態(tài)電池鋁塑膜領域，重點關注紫江企業(yè)；新型鋰鹽領域，重點關注天賜材料；中鎳高電壓領域，重點關注廈鎢新能。

 

    　　風電：

 

    　　1、自6 月10 日以來，SHFE 螺紋鋼合約下跌12%，風電企業(yè)盈利改善的邏輯將持續(xù)演繹，下一個重要的觀測點為7 月下旬發(fā)布的6 月經濟數據的情況。大宗商品價格（尤其是鋼價）持續(xù)下跌，對風機零部件盈利改善有較強支撐和預期，部分品種Q2 盈利有望小幅改善，整體板塊Q3 將在裝機規(guī)�？焖偬嵘�的背景下盈利改善更為明顯。重點關注金雷股份、運達股份、大金重工、恒潤股份。

 

    　　2、海風建設有望超預期、國產替代邏輯下，推薦東方電纜、重點關注大金重工、恒潤股份。

 

    　　儲能：

 

    　　1、行業(yè)整體維持高增速，歐洲戶用儲能是今年增速最快的細分賽道。在原材料成本高位的情況下，我們預計2022 年全球儲能行業(yè)仍將保持超過100%的增速。

 

    　　在細分賽道上，重點關注歐洲戶用儲能領域。投資方面，PCS 環(huán)節(jié)推薦陽光電源、固德威、德業(yè)股份、錦浪科技；電池環(huán)節(jié)寧德時代、派能科技，重點關注鵬輝能源。

 

    　　2、國家能源局發(fā)布《防止電力生產事故的二十五項重點要求（2022 年版）（征求意見稿）》，對電化學儲能電站龍頭股提出安全要求：中大型電化學儲能電站不得選用三元鋰電池、鈉硫電池，不宜選用梯次利用動力電池；選用梯次利用動力電池時，應進行一致性篩選并結合溯源數據進行安全評估。此前，國內中大型儲能電站基本以磷酸鐵鋰電池為主，較少選用三元鋰電池，海外三元鋰電儲能仍有一定的市場份額；鈉硫電池對工作時的運行溫度要求較高，需要達到300℃左右的溫度，在安全方面存在一定的隱患。此次征求意見稿的發(fā)布，整體上體現了國家對儲能電站安全的高度重視。

 

    　　電網：

 

    　　國家發(fā)改委正式下達了武漢至南昌特高壓交流工程核準批復，標志著該項目2022 年具備開工條件。新建線路長度2×462.9 公里，項目總投資90.82 億元，預計2023 年建成投產。重點關注特高壓領域的投資機會：推薦國電南瑞、特變電工、許繼電氣、思源電氣。

 

    　　氫能：

 

    　　本周捷氫科技、國富氫能、治臻股份三家氫能領域的企業(yè)啟動科創(chuàng)板IPO，標志著氫能產業(yè)化進一步加速，有望帶動板塊整體熱度提升。

 

    　　工控：

 

    　　特斯拉概念股將預計于今年9 月推出首款人形機器人原型機概念股，機器人概念股構成中存在著大量的關節(jié)，對伺服電機的潛在需求量大幅提升。當前國內企業(yè)以工業(yè)伺服電機產品為主，但隨著未來的技術進步和產品升級，整個板塊的投資機會將持續(xù)發(fā)酵。

 

    　　風險提示：

 

    　　新能源汽車銷量、海外車企擴產不及預期；風光政策下達進度不及預期；風機龍頭股招標價格復蘇低于預期、產業(yè)鏈原材料價格波動；國家電網投資、信息化建設低于預期風險。

 

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