證券龍頭股：ETF 互聯(lián)互通開閘在即，多層次養(yǎng)老保障體系深化。政策發(fā)力穩(wěn)增長推動(dòng)經(jīng)濟(jì)環(huán)比修復(fù)是當(dāng)前市場(chǎng)定價(jià)的主線邏輯。本周滬深兩市成交額日均1.22 萬億元（環(huán)比增加了11.13%）；滬深兩融余額16033.31 億元（環(huán)比增加了1.50%）。6 月30 日，證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部和稅務(wù)總局發(fā)布關(guān)于交易型開放式基金納入內(nèi)地與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制后適用稅收政策問題的公告，滬深交易所6 月28 日公布了4 只符合納入條件的港股通ETF 名單；同日，港交所公布了83 只北向合格ETF 初始名單，其中滬股通ETF 共53 只，深股通ETF 共30 只。

 

    　　此次ETF 互聯(lián)互通將為市場(chǎng)帶來流動(dòng)性增量，促進(jìn)兩地ETF 市場(chǎng)概念股和資管行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。6 月24 日，中國結(jié)算起草了《個(gè)人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金信息平臺(tái)運(yùn)作管理暫行辦法（征求意見稿）》，規(guī)定個(gè)人需開立基金行業(yè)平臺(tái)賬戶，基金行業(yè)概念股平臺(tái)向平臺(tái)參與機(jī)構(gòu)提供業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)流轉(zhuǎn)服務(wù)、向監(jiān)管機(jī)構(gòu)報(bào)送數(shù)據(jù)；旨在服務(wù)國家多層次養(yǎng)老保障體系建設(shè)，規(guī)范個(gè)人養(yǎng)老金投資公募基金信息平臺(tái)相關(guān)業(yè)務(wù)開展。建議關(guān)注：一是財(cái)富管理業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)的券商，如興業(yè)證券、東方財(cái)富等；二是機(jī)構(gòu)化業(yè)務(wù)上具有優(yōu)勢(shì)的券商，如中信證券（A/H）、中金公司（H）、華泰證券（A/H）、國泰君安（A/H）、招商證券（A/H）等。

 

    　　保險(xiǎn)：保險(xiǎn)負(fù)債端出現(xiàn)積極信號(hào)，建議繼續(xù)關(guān)注財(cái)險(xiǎn)及壽險(xiǎn)龍頭。（1）資產(chǎn)端來看，當(dāng)前10 年期國債收益率為2.83%，隨著宏觀政策調(diào)節(jié)力度進(jìn)一步加強(qiáng)，穩(wěn)增長將有利于保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端。（2）財(cái)險(xiǎn)如期回暖，維持全年兩位數(shù)增長預(yù)期，5 月份車險(xiǎn)轉(zhuǎn)正推動(dòng)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)增速回暖。展望未來，隨著疫情防控常態(tài)化，各地購車優(yōu)惠的政策逐步見效后，新車銷量有望回暖，有望推動(dòng)車險(xiǎn)保費(fèi)增速向上，繼續(xù)維持全年車險(xiǎn)保費(fèi)兩位數(shù)增速的預(yù)期。（3）壽險(xiǎn)方面概念股有望迎來拐點(diǎn)，最差時(shí)間點(diǎn)已經(jīng)過去，上市險(xiǎn)企陸續(xù)推出高性價(jià)比的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，疊加居民在疫情影響下的預(yù)防型儲(chǔ)蓄需求，最后考慮其他理財(cái)類產(chǎn)品收益率下降等因素推動(dòng)年金類產(chǎn)品銷售優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期。另外隨著疫情逐步得到控制，疊加穩(wěn)增長政策的逐步發(fā)力，居民的收入預(yù)期提升有望推動(dòng)保險(xiǎn)產(chǎn)品回暖。最后考慮到基數(shù)降低，代理人環(huán)比企穩(wěn)有望推動(dòng)保費(fèi)降幅逐漸收窄，建議積極關(guān)注壽險(xiǎn)龍頭。個(gè)股建議關(guān)注：中國人壽（A/H）、中國太保（A/H）、中國財(cái)險(xiǎn)（H）、友邦保險(xiǎn)（H）、中國人保（A/H）、中國平安（A/H）。

 

    　　港股金融：建議關(guān)注業(yè)績?cè)鲩L穩(wěn)健股息率較高的遠(yuǎn)東宏信，及持續(xù)受益中國經(jīng)濟(jì)增長概念股與互聯(lián)互通的香港交易所。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)事件與公司經(jīng)營業(yè)績不達(dá)預(yù)期等。

 

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