投資要點

 

    　　投資建 議：4 月底政治局會議為傳媒行業(yè)釋放出諸多積極信號，總書記5月將弘揚民族精神、堅定文化自信龍頭股提升到戰(zhàn)略層面，6 月強調了數(shù)據(jù)基礎制度龍頭股建設在國家發(fā)展與安全大局中的重要作用。一系列重要指引將帶來可觀的文化產業(yè)投資機會，建議把握四條主線：1）重點看好與歷史傳承緊密結合，運用數(shù)字技術弘揚中華文化的傳媒子板塊和標的，建議關注三人行、光線傳媒、果麥文化等；2）版號恢復，游戲板塊將迎戴維斯雙擊，疊加疫情下游戲概念股時長增多，推薦三七互娛、吉比特，建議關注姚記科技、愷英網(wǎng)絡等；3）京滬疫情防控形勢好轉，建議關注前期受疫情影響標的或板塊的反彈機會，推薦分眾傳媒、壹網(wǎng)壹創(chuàng)和值得買，建議關注青木股份；4）作為A 股平臺經(jīng)濟代表，芒果超媒重磅綜藝不斷，驅動估值業(yè)績雙升。

 

    　　板塊走勢： 2022.6.27 至2022.7.3 申萬傳媒行業(yè)上漲0.66%，表現(xiàn)弱于滬深300（1.64%），強于創(chuàng)業(yè)板（-1.50%）。子板塊中，漲幅居前的是影視板塊、廣告營銷板塊、網(wǎng)紅產業(yè)鏈板塊、院線板塊和大眾出版板塊，跌幅居前的是廣電板塊、圖片板塊、2B 板塊、電商產業(yè)鏈板塊和新媒體平臺板塊。SW 傳媒中漲幅居前的是順網(wǎng)科技、鼎龍文化、華誼兄弟、歡瑞世紀和星期六；跌幅居前的是旗天科技、貴廣網(wǎng)絡、*ST 中昌、ST 美盛和紫天科技。

 

    　　重點數(shù)據(jù)跟蹤：1）2022.6.27 至2022.7.3 日共有0 款新游戲版號獲批。據(jù)我們統(tǒng)計，2018 年版號恢復后，2019 年初至2022 年7 月3 日實際審批58 批，一共3457 款國內游戲。其中2020 年至今共審批32 批，一共2092 款國內游戲。2021 年至今，騰訊、網(wǎng)易和完美世界游戲過審數(shù)量分別是20 款、11 款和3 款，吉比特和三七互娛分別為12 款和3 款，四三九九游戲過審數(shù)量為8 款，暢游過審數(shù)量為6 款。2）從綜藝來看，2022年6 月27 日-7 月3 日整體芒果TV 表現(xiàn)強勢，依然領跑市場。芒果TV本周進入TOP50 的共有綜藝11 部，《向往的生活第6 季》本周排名位居全網(wǎng)第1，騰訊視頻本周主要綜藝8 部，《戰(zhàn)至巔峰》周末排名全網(wǎng)第5，愛奇藝本周主要綜藝4 部，《萌探探探案第2 季》周末排名全網(wǎng)第7，優(yōu)酷視頻本周主要綜藝1 部，《怦然心動20 歲第2 季》周末排名全網(wǎng)第17。3）從劇集來看，2022 年6 月27 日-7 月3 日，騰訊視頻表現(xiàn)最佳，有7 部劇集進入TOP20，優(yōu)酷視頻有6 部劇集進入TOP20，愛奇藝有5部劇集進入TOP20，芒果TV 有2 部劇集進入TOP20。

 

    　　游戲板塊：游戲出海+精品研發(fā)+格局改善是行業(yè)發(fā)展長期主線：上半年全球手游行業(yè)出現(xiàn)新風向，為游戲產業(yè)明確了前進方向，新游上線以及買量回收引領行業(yè)向好。游戲版號的重啟有望推動行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展，推薦研發(fā)型龍頭三七互娛、吉比特、完美世界，建議關注姚記科技、愷英網(wǎng)絡、電魂網(wǎng)絡、世紀華通。

 

    　　視頻板塊：一季度芒果超媒概念股受疫情影響，重磅綜藝排播延后，但短期外部因素擾動不改長期向好邏輯；公司積極布局前沿技術，主動升級標桿節(jié)目，以內容創(chuàng)新為引，展現(xiàn)家國情懷，力圖打造導向鮮明的精品綜藝，體現(xiàn)較強合規(guī)意識。芒果超媒具備持續(xù)成長潛力，4 月起《聲生不息》《向往的生活》《姐姐3》等大作接連推出，《披荊斬棘2》有望暑期上線，同時劇集儲備豐富，Q2、Q3 業(yè)績預期高增長，推薦關注布局。

 

    　　生活圈媒體：流量成本快速攀升，梯媒廣告概念股性價比凸顯，分眾傳媒領跑梯媒賽道，加速向消費客戶轉移，享受新消費、新能源、國潮崛起和擴屏提價紅利，長期價值優(yōu)秀。穩(wěn)增長擴內需戰(zhàn)略，有望強化梯媒廣告的消費投放邏輯、帶來超預期業(yè)績釋放。分眾計劃登陸香港聯(lián)交所，有助拓寬融資渠道、開拓海外市場，走國際化之路打開成長天花板。

 

    　　風險提示：政策監(jiān)管趨嚴，游戲版號進展低于預期，影視劇播概念股出效果低于預期，宏觀經(jīng)濟波動

 

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