豬價突破20 元/公斤，漲價或拉動下半年CPI 同比上行；USDA 種植面積報告利多大豆價格，全球糧概念股價高景氣或可持續(xù)。重點推薦生豬和種植板塊。

 

    生豬：豬價突破20 元/公斤，漲價或拉動下半年CPI 上行。本周豬價概念股環(huán)比上漲14%，新疆、云南、四川等地區(qū)豬價補漲。全國豬價趨于收斂。21 年8-11月母豬加速去化對應22Q3 生豬供給或明顯收縮，預計22Q3 豬價維持強勢。

 

    豬肉價格受去年下半年低基數(shù)效應以及當前正處上行通道影響，預計價格上漲將拉動22H2 CPI 同比上行。我們判斷，豬價底部或已在3 月底出現(xiàn)，22Q3供需結(jié)構改善或支撐豬價維持強勢。成本改善加持下，預計豬企22Q3 有望實現(xiàn)扭虧。建議繼續(xù)加配生豬養(yǎng)殖龍頭股板塊。標的選擇方面：1）首選已經(jīng)多輪周期驗證過成本優(yōu)勢及擴張能力的牧原股份；2）經(jīng)營已現(xiàn)拐點的豬企，如溫氏股份等；3）擴張確定性高的性價比小豬巨星農(nóng)牧等。

 

    種植：USDA 種植面積報告利多大豆價格，糧價高景氣或可持續(xù)。本周主要農(nóng)作物價格高位震蕩。6 月30 日，美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布2022 年度美國農(nóng)作物種植面積報告。整體來看，美國大豆種植面積較3 月預期值明顯下調(diào)，利多全球大豆價格；全球玉米供需緊平衡背景下，美國玉米種植面積下滑或支撐全球玉米價格維持高位。此外，地緣政治、油價及農(nóng)資價格高企、政策引導、天氣擾動等多因素影響下，國內(nèi)外糧價仍有望高位運行，種植鏈景氣持續(xù)可期。

 

    繼續(xù)推薦蘇墾農(nóng)發(fā)、登海種業(yè)、隆平高科、大北農(nóng)等。

 

    飼料：飼料價格維持高位，水產(chǎn)料高景氣持續(xù)。近期育肥豬配合飼料概念股價格穩(wěn)定在3.88 元/斤的較高水平；成本端高位盤整。5 月全國工業(yè)飼料總產(chǎn)量2352萬噸，環(huán)比增長4.6%、同比下降11.5%。分品種看，豬飼料產(chǎn)量986 萬噸，環(huán)比增長2.4%；肉禽飼料概念股產(chǎn)量713 萬噸，環(huán)比增長1.1%；水產(chǎn)飼料龍頭股產(chǎn)量252萬噸，環(huán)比增長33.1%。我們認為，畜禽料在成本抬升和下游景氣度低迷雙重擠壓下，盈利或承壓；而水產(chǎn)料或維持高景氣。重點推薦海大集團。

 

    禽養(yǎng)殖：毛雞養(yǎng)殖利潤環(huán)比下滑。本周主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價1.18 元/羽，周環(huán)比下跌36%；主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞平均價4.84 元/斤，周環(huán)比-0.5%；毛雞養(yǎng)殖利潤2.30 元/羽，周環(huán)比下跌14%；黃羽肉雞價格7.94 元/斤，周環(huán)比下跌5.5%。白羽雞父母代在產(chǎn)存欄維持在近5 年內(nèi)的高位，消費端受豬肉產(chǎn)能恢復擠壓，判斷上半年白雞價格或維持低迷，最早22Q3 有望隨豬價上漲而恢復。

 

    同時，飼料價格仍在高位，預計白羽雞行業(yè)景氣度短期內(nèi)仍承壓。

 

    風險提示：畜禽及糧食價格波動超預期，突發(fā)大規(guī)模不可控疾病，極端天氣，重大食品龍頭股安全事件，上市公司銷量/成本不達預期，俄烏沖突尚存在不確定性。

 

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