2022年以來國內外磷化工價格大漲：2022 年以來，磷礦石及下游磷化工板塊均有大幅上漲。截至7 月1 日收盤，SW 基礎化工概念股33 個三級子行業(yè)中，SW 磷肥及磷化工年漲跌幅達38.24%，位居行業(yè)第二。從價格來看，截至7 月1 日，國內磷礦石市場均價為1010 元/噸，創(chuàng)下近三年新高，較2022 年初上漲57%，海外磷礦石概念股均價255.17 美元/噸，較2022 年初上漲65%，而與2019 年均價相比，國內磷礦石價格漲幅達到147%，海外磷礦石均價上漲138%。在磷礦石價格上漲的基礎上，相關磷化工產品的價格均出現顯著上漲，7 月1 日磷酸一銨、磷酸二胺國內價格分別為4690 元/噸和4250 元/噸，較2022 年初分別上漲63%和23%，而海外，磷酸一銨和磷酸二胺價格分別為1020 美元/噸和980 美元/噸，較2022 年初分別上漲21%和19%。

 

    磷礦石是磷化工龍頭股的最上游，下游肥料和新能源領域的增長會拉動磷礦石需求。一方面，2020 年以來糧食價格上行，種植熱情提高，驅動化肥需求量增加。另一方面，磷酸鐵鋰作為能用于新能源汽車的正極材料，也將受益于新能源汽車市場的火爆，從而拉動磷礦石需求。在新能源市場的快速增長之下，新能源汽車零售銷售滲透率迅速拉升，2020年滲透率僅5.8%，2021 年滲透率漲至14.8%，2022 年1-5 月又繼續(xù)提升至23.4%。2022 年俄烏沖突爆發(fā)以來，國內油價實現十連漲，部分地區(qū)油價已經進入十元時代，促進了大眾對于新能源汽車的需求。

 

    2022 年雖有疫情沖擊，但我國新能源汽車的發(fā)展勢頭已經不同以往，滲透率正迅速拉高，將會拉動磷礦石需求。

 

    磷礦石是一種不可再生資源，不同國家之間差異顯著，我國以4.5%的儲量貢獻了39%的產量。根據美國地質調查局（USGS）的統計，2021年全球磷礦石總儲量為710 億噸，主要集中在摩洛哥和西撒哈拉、中國、阿爾及利亞、敘利亞等十個國家，占全球儲量的94.99%，其中70.36%的磷礦分布在摩洛哥，我國磷礦石儲量為 32 億噸，儲量占比為 4.50%，居全球第二位。磷礦石產量分布也較為集中， 2021 年全球磷礦石產量共約2.2 億噸，我國產量約8500 萬噸，占總產量的39.06%，2021 年中國、摩洛哥、美國、俄羅斯四個國家磷礦石產量在全球排前四，共占全球磷礦石總產量的 73.06%。

 

    摩洛哥、沙特可貢獻更多磷礦石，俄羅斯磷化工產品可能流入中國。

 

    摩洛哥作為儲量全球第一的國家，有著豐富的磷礦石資源，且掌管該國磷礦石的OCP 公司近年正加大投資和擴張；沙特磷礦石的儲采比較高，且該國正尋找油氣以外的第三條經濟支柱，也可能貢獻更多磷化工產品。俄羅斯的磷肥等產品受到俄烏沖突影響出口遇難，中國在國內磷礦石概念股需求增加、資源有限的情況下，可能從俄羅斯進口更多產品。

 

    風險因素：需求增長不及預期；疫情反復影響產能。

 

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