核心要點(diǎn)：

 

    　　上周磁材概念股及半導(dǎo)體材料板塊上漲，其余板塊均有不同程度調(diào)整。上周磁材板塊領(lǐng)漲，周漲幅為3.7%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）2.06 個(gè)百分點(diǎn)；半導(dǎo)體材料板塊周漲幅為2.39%，跑贏基準(zhǔn)指數(shù)0.75 個(gè)百分點(diǎn)上周磁材板塊領(lǐng)漲，周漲幅為3.7%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）2.06 個(gè)百分點(diǎn)；半導(dǎo)體材料龍頭股板塊周漲幅為2.39%，跑贏基準(zhǔn)指數(shù)0.75 個(gè)百分點(diǎn)。上周磁材、光伏材料及半導(dǎo)體材料板塊估值水平（市盈率TTM）回升，而碳纖維、鋰電材料及面板材料板塊估值水平回落。從估值水平歷史分位來(lái)看，上周磁材板塊估值回升至長(zhǎng)期中位水平之上，除此之外光伏材料和半導(dǎo)體材料板塊估值亦高于長(zhǎng)期中位水平，而碳纖維、鋰電材料及面板材料板塊估值則仍位于長(zhǎng)期中位水平之下。

 

    　　鐠釹價(jià)格下滑，氧化鐠釹行業(yè)周平均毛利小幅回升。重稀土鏑、鋱價(jià)格齊降，釓鐵及鈥鐵合金價(jià)格下跌。鈷現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，硼鐵及鈮鐵合金價(jià)格平穩(wěn)，鎵價(jià)延續(xù)回落。燒結(jié)釹鐵硼磁材毛坯價(jià)格平穩(wěn)鐠釹：上周鐠釹價(jià)格下行，全國(guó)氧化鐠釹均價(jià)至92.8 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比回落0.75%；鐠釹金屬均價(jià)至113 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比回落1.14%。上周周初氧化鐠釹市場(chǎng)向好，報(bào)價(jià)小幅上探；下半周高價(jià)貨源承壓，價(jià)格陰跌。金屬?gòu)S報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，但出貨承壓。磁材企業(yè)壓價(jià)詢單，實(shí)際成交價(jià)格偏低。上周氧化鐠釹產(chǎn)量1224 噸，周環(huán)比持平，國(guó)內(nèi)輕稀土礦生產(chǎn)穩(wěn)定，產(chǎn)能有限；離子型礦數(shù)量偏緊，可供企業(yè)生產(chǎn)時(shí)間較短；獨(dú)居石數(shù)量不多，價(jià)格高位；廢料產(chǎn)出數(shù)量不多，價(jià)格高位，回收企業(yè)增量幾無(wú)，因此整體生產(chǎn)穩(wěn)定。

 

    　　上周氧化鐠釹工廠庫(kù)存3346 噸，周環(huán)比降低0.59%。磁材訂單一般，金屬?gòu)S采購(gòu)補(bǔ)貨放緩，多觀望市場(chǎng)變化，分離企業(yè)出貨不暢。上周氧化鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比增加0.22 萬(wàn)元/噸至4.91 萬(wàn)元/噸；金屬鐠釹行業(yè)平均毛利周環(huán)比降低0.5 萬(wàn)元/噸至-0.41 萬(wàn)元/噸。

 

    　　重稀土：上周鏑價(jià)下滑，全國(guó)氧化鏑均價(jià)至2470 元/公斤，周環(huán)比下跌1.79%；鏑鐵均價(jià)至2465 元/公斤，周環(huán)比下跌1.79%。上周氧化鏑市場(chǎng)周初價(jià)格穩(wěn)定，后續(xù)詢單采購(gòu)不多，氧化鏑報(bào)價(jià)下調(diào)，鏑鐵跟隨氧化物價(jià)格調(diào)整，下游磁材補(bǔ)貨不足。全國(guó)氧化鋱均價(jià)周環(huán)比下跌2.59%至13950 元/公斤；金屬鋱均價(jià)為17920 元/公斤，周環(huán)比下跌1.38%。上周釓鐵合金國(guó)內(nèi)均價(jià)回落1.57%至50.3 萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)鈥鐵合金均價(jià)環(huán)比下跌2.59%至131.5 萬(wàn)元/噸。

 

    　　其他原料：上周LME 鈷期貨價(jià)格下跌9.61%至65445 美元/噸；長(zhǎng)江有色鈷現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比下跌5%至38 萬(wàn)元/噸。金屬鎵（99.99%）價(jià)格周環(huán)比回落1.55%至3175 元/千克，硼鐵（18%）及鈮鐵合金（60-A）價(jià)格平穩(wěn)。

 

    　　燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價(jià)格平穩(wěn)，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35 和H35 全國(guó)均價(jià)分別持平于275.5 元/公斤和344.5 元/公斤。

 

    　　正極鈷原料價(jià)格大跌，鈷、鎳、錳硫酸鹽大幅調(diào)整，鋰源龍頭股價(jià)格穩(wěn)定，三元前驅(qū)體價(jià)格持續(xù)下跌，三元材料龍頭股持續(xù)調(diào)整，磷酸鐵鋰正極保持平穩(wěn)。

 

    　　電解液龍頭股環(huán)節(jié)六氟磷酸鋰回升，DMC 價(jià)格平穩(wěn)，各類電解液持穩(wěn)。負(fù)極　　材料平穩(wěn)，隔膜維持平穩(wěn)，銅箔部分高端價(jià)格調(diào)整正極材料：上周三元正極原料端電池級(jí)電解鈷下跌5.02%至37.85 萬(wàn)元/噸，鈷、鎳、錳硫酸鹽價(jià)格分別下跌3.66%、4.8%和9.64%至7.9 萬(wàn)元/噸、3.97 萬(wàn)元/噸和0.75 萬(wàn)元/噸。三元前驅(qū)體NCM111、NCM523 及NCM622價(jià)格分別下跌3.42%、3.83%和3.2%至12.7 萬(wàn)元/噸、12.55 萬(wàn)元/噸和13.6萬(wàn)元/噸。電池級(jí)碳酸鋰持平于46.9 萬(wàn)元/噸，氫氧化鋰持平于46.75 萬(wàn)元/噸。三元正極材料NCM523 價(jià)格周環(huán)比下降1.62%至33.5 萬(wàn)元/噸，NCM622 價(jià)格周環(huán)比降0.66%至37.65 萬(wàn)元/噸；前驅(qū)體正磷酸鐵價(jià)格持平于2.43 萬(wàn)元/噸，磷酸鐵鋰正極價(jià)格持平于15.5 萬(wàn)元/噸。

 

    　　電解液：上周六氟磷酸鋰價(jià)格周環(huán)比回升2.04%至25 萬(wàn)元/噸，DMC 國(guó)內(nèi)廠家出廠均價(jià)持平于5800 元/噸。磷酸鐵鋰、錳酸鋰、三元圓柱2.2AH和三元圓柱2.6AH 電解液價(jià)格分別持平于7 萬(wàn)元/噸、6 萬(wàn)元/噸、8 萬(wàn)元/噸和9 萬(wàn)元/噸。

 

    　　負(fù)極材料：上周國(guó)產(chǎn)中端人造石墨和天然石墨價(jià)格分別持平于5.3 萬(wàn)元/噸和5.1 萬(wàn)元/噸。

 

    　　隔膜：上周國(guó)內(nèi)隔膜龍頭股價(jià)格平穩(wěn)，各類隔膜價(jià)格周環(huán)比均持平。隔膜周產(chǎn)量22119 萬(wàn)平米，周環(huán)比增加0.97%；行業(yè)開(kāi)工率73.45%，周環(huán)比增加1.35個(gè)百分點(diǎn)。鋰電池隔膜廠家?guī)齑鏋?268 萬(wàn)平米，周環(huán)比降低1.09%。

 

    　　電池級(jí)銅箔：上周銅箔龍頭股市場(chǎng)整體簽單情況良好，但受產(chǎn)能陸續(xù)增加影響，二季度以來(lái)的“價(jià)格戰(zhàn)”現(xiàn)象仍未完全結(jié)束，企業(yè)高端產(chǎn)品價(jià)格承壓。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周8μm 和6μm 主流市場(chǎng)均價(jià)分別為9.87 萬(wàn)元/噸和11.02 萬(wàn)元/噸，周環(huán)比分別下跌1.79%和1.61%。8μm 電池級(jí)銅箔高端加工費(fèi)持平于28000-34000 元/噸，6μm 銅箔高端加工費(fèi)持平于39000-46000。

 

    　　半導(dǎo)體材料下游DRAM 價(jià)格略跌，閃存價(jià)格略漲上周臺(tái)灣和費(fèi)城半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)周環(huán)比分別下跌7.81%和9.56%；DIX 指數(shù)周環(huán)比略降0.08%。DRAM 方面，下游DDR3 4Gb（1600MHz）價(jià)格下跌0.86%至2.308 美元。NAND Flash 64Gb 價(jià)格略漲0.37%至4.029 美元，32Gb 價(jià)格周環(huán)比略漲0.05%至2.159 美元。

 

    　　投資建議

 

    　　繼續(xù)看好稀土永磁板塊，需求端風(fēng)電及新能源車等新興產(chǎn)業(yè)龍頭股高景氣延續(xù)有望拉動(dòng)稀土永磁材料需求快速增長(zhǎng)，并為其提供長(zhǎng)期需求發(fā)展空間，而節(jié)能領(lǐng)域及伺服電機(jī)領(lǐng)域需求邊際改善有望持續(xù)，并長(zhǎng)期提供平穩(wěn)需求支撐；供給端行業(yè)放量增長(zhǎng)，頭部企業(yè)加快擴(kuò)產(chǎn)步伐；同時(shí)近期上游稀土原料走弱減緩成本壓力。根據(jù)金力永磁2022 年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其Q2業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^Q1 進(jìn)一步大幅加速，提振行業(yè)景氣度延續(xù)向好趨勢(shì)的預(yù)期。

 

    　　估值層面，當(dāng)前板塊估值位于長(zhǎng)期中位水平附近，仍處于合理區(qū)間。維持中期策略觀點(diǎn)，看好在下游需求快速增長(zhǎng)下，在消化成本壓力、穩(wěn)住盈利能力前提下行業(yè)放量增長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。另外，繼續(xù)看好光伏裝機(jī)長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景下對(duì)碳碳基復(fù)合材料需求的拉動(dòng)，以及新能源車龍頭股高景氣以及長(zhǎng)期發(fā)展空間對(duì)鋰電材料需求提升帶來(lái)機(jī)會(huì)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示

 

    　　價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)，景氣度變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

 

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