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投行板塊概念股有哪些。2022最新投行龍頭股一覽表

日期:2022-07-09 10:23:05 來源:互聯(lián)網(wǎng)
回顧:
 
    2022Q1上市券商整體表現(xiàn)低于預(yù)期,自營業(yè)務(wù)拖累券商整體業(yè)績。2022Q1全行業(yè)概念股共計42家上市證券公司合計分別實現(xiàn)營業(yè)收入/歸母凈利潤995/251億元(分別同比-29%/-43%)。分業(yè)務(wù)來看:1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù):市場波動下券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分化,中小券商表現(xiàn)優(yōu)于頭部。受到基金概念股新發(fā)規(guī)模下降、傭金率下降等因素影響,整體經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入有所波動,半數(shù)以上券商經(jīng)濟業(yè)務(wù)收入負(fù)增長,部分中小券商轉(zhuǎn)型財富管理、發(fā)力特色化業(yè)務(wù),表現(xiàn)優(yōu)于頭部券商;2)投行業(yè)務(wù):行業(yè)保持高集中度,龍頭券商優(yōu)勢明顯。受益于資本市場改革持續(xù)深化,投行業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展,2022Q1證券行業(yè)IPO募資總額同比+136.2%至1,798億元,證券公司承銷債券龍頭股規(guī)模同比+7.4%至24,514億元,投行業(yè)務(wù)中頭部效應(yīng)顯著,收入居前五的上市券商合計投行業(yè)務(wù)收入占上市券商投行業(yè)務(wù)總收入55%;3)資管&兩融業(yè)務(wù):權(quán)益市場景氣度下滑沖擊券商資管業(yè)務(wù),兩融業(yè)務(wù)整體較穩(wěn)定,頭部優(yōu)勢突出;4)自營業(yè)務(wù):股票市場大幅波動,上市券商自營業(yè)務(wù)普遍承壓。42家上市券商自營收入平均同比下降106%,自營收入合計虧損1,913億元,拖累整體營業(yè)收入。
 
    當(dāng)前:
 
    1)市場交易活躍度回暖。2022年以來股基成交額呈下滑趨勢,但6月數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點。2022年6月日均股基成交額達(dá)12,047億元,環(huán)比+30.55%,同比+13.17%,表明市場升溫,投資者情緒好轉(zhuǎn)。2)債承規(guī)模呈同比增長趨勢,IPO、再融資規(guī)模同比下降。2022年5月,IPO/再融資/債券承銷規(guī)模分別為109/290/8,089億元,同比分別為-73%/-29%/+75%,未來隨著我國多層次資本市場的有機聯(lián)系強化,資本市場融資效率有望進(jìn)一步提高。3)兩融余額較去年同期減少,但開年以來的下落趨勢有所遏制。截至2022年6月29日,兩融余額同比-10.30%至15,961億元;其中融資余額同比-7.35%至15,052億元,融券余額同比-41.27%至909億元,相較月初兩融余額/融資余額/融券余額分別+5.06%/+4.22%/+21.25%,是市場情緒暫時升溫的表現(xiàn)。4)新發(fā)基金份額縮減,基金保有量相對穩(wěn)定但增速放緩。
 
    2022年以來,新發(fā)權(quán)益/非貨幣基金同比增速始終為負(fù),2022年5月新發(fā)權(quán)益/非貨幣基金同比-98.15%、-88.45%。公募基金保有量較去年同期維持增長但增速放緩,2022年5月權(quán)益/非貨幣基金保有量同比-4.49%、+14.32%。5)大盤指數(shù)5月份起有所回升。2022年1月-4月,主要指數(shù)行情呈下落趨勢,5月開始有回升跡象。截至2022年6月30日,上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指/滬深300分別較年初-23%/+5%/-9%(2021年同期分別為-1%/+7%/+6%)。
 
    展望:
 
    1)國內(nèi)經(jīng)濟增速邊際向上,利好政策下券商迎來增長機遇。政策將持續(xù)發(fā)力,國內(nèi)經(jīng)濟增速有望邊際向上,隨著積極有利的因素逐漸增多,我國經(jīng)濟龍頭股邊際向上的趨勢較為確定。利好政策頻出,券商多項業(yè)務(wù)迎來增長機遇。①注冊制改革穩(wěn)步推進(jìn),推動資本市場健康發(fā)展,利好券商投行業(yè)務(wù)。②香港互聯(lián)互通機制龍頭股不斷深化,促進(jìn)兩地資本市場共同發(fā)展,利好券商長期發(fā)展。2)行業(yè)龍頭及細(xì)分領(lǐng)域龍頭優(yōu)勢顯著,新興業(yè)務(wù)擴大券商成長領(lǐng)域。細(xì)分領(lǐng)域龍頭及綜合服務(wù)龍頭優(yōu)勢顯著;券商財富管理及衍生品業(yè)務(wù)快速發(fā)展有望驅(qū)動券商業(yè)績增長。
 
    宏觀經(jīng)濟下行承壓,穩(wěn)增長預(yù)期下政策頻出,資本市場持續(xù)深化改革。當(dāng)前我國經(jīng)濟處于穩(wěn)定恢復(fù)狀態(tài),為實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長5.5%左右的目標(biāo),財政政策、貨幣政策輪番發(fā)力讓利實體經(jīng)濟,節(jié)約企業(yè)融資成本,釋放流動性以促進(jìn)經(jīng)濟平穩(wěn)運行,多項政策的頒布有利于改善券商經(jīng)營環(huán)境,全面推進(jìn)注冊制仍為資本市場改革的主線,利于券商投行業(yè)務(wù)發(fā)展;香港互聯(lián)互通機制持續(xù)推進(jìn),促進(jìn)兩地資本市場共同發(fā)展,利好券商長期發(fā)展。
 
    2022年證券行業(yè)業(yè)績敏感性分析:在悲觀/中性/樂觀假設(shè)下,我們預(yù)計2022年證券行業(yè)將分別實現(xiàn)營業(yè)收入3,985/4,417/4,820億元,實現(xiàn)凈利潤1,594/1,767/1,928億元,增速分別為-16.59%/-7.55%/+0.89%。
 
    盈利預(yù)測行業(yè)概念股和重點個股:我們預(yù)計2022年券商凈利潤將同比減少7.6%至1,767億元,2022年行業(yè)凈利潤率將小幅提升,較2021年增長2.0pct至40.0%。投行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量,財富管理、自營業(yè)務(wù)預(yù)計仍將明顯承壓,預(yù)計2022年行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入將同比-13.8%至1,333億元,資管業(yè)務(wù)收入將同比+4.7%至333億元,投行業(yè)務(wù)龍頭股收入將同比+14.3%至768億元,利息凈收入將同比+10.6%至790億元,證券投資收益(含公允價值變動)將同比-50.0%至673億元。截至2022年6月30日,預(yù)測【東方財富】、【中信證券】龍頭股、【中金公司】(港股)、【國聯(lián)證券】2022歸母凈利潤分別為101.7/256.4/113.4/11.1億元,2022E估值分別為32.99倍PE/1.35倍PB/0.69倍PB/2.02倍PB。
 
    當(dāng)前板塊估值逼近歷史底部,未來有望修復(fù)。券商概念股板塊處于超跌狀態(tài),PB估值已跌到過去十年歷史分位10%以下,隨著穩(wěn)增長政策逐步疊加,券商龍頭股板塊有望迎來反彈行情。截至2022年6月30日,關(guān)注個股中,東財/中信/中金/國聯(lián)估值處于歷史低位,分別為12.73%/9.70%/2.91%/11.80%,未來看好估值提升。
 
    風(fēng)險提示:1)宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期;2)市場交投活躍度下降;3)疫情控制不及預(yù)期;4)證券行業(yè)創(chuàng)新政策不及預(yù)期。
 
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