事件：中汽協(xié)發(fā)布汽車行業(yè)概念股6 月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，汽車產(chǎn)銷分別完成249.9 萬(wàn)輛和250.2萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)28.2%和23.8%。點(diǎn)評(píng)如下：

 

    6 月乘用車行業(yè)概念股快速反彈。產(chǎn)量端，6 月乘用車產(chǎn)量為223.9 萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)43.6%、31.6%。2022 年1-6 月乘用車產(chǎn)量為1043.4 萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)6%。銷量端，6 月乘用車銷量為222.2 萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)41.2%、36.9%。

 

    2022 年1-6 月乘用車?yán)塾?jì)銷量為1035.5 萬(wàn)輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)3.4%。2022 年3月底，上海等地區(qū)疫情反復(fù)導(dǎo)致汽車產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)艿捷^大影響，4 月乘用車銷量同環(huán)比分別下降43.4%、48.2%。隨著疫情影響逐步得到控制，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快。同時(shí)，5 月31 日，財(cái)政部和稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于減征部分乘用車車輛購(gòu)置稅的公告》，對(duì)購(gòu)置日期在2022 年6 月1 日至2022 年12 月31 日期間內(nèi)且單車價(jià)格(不含增值稅)不超過(guò)30 萬(wàn)元的2.0 升及以下排量乘用車，減半征收車輛購(gòu)置稅。我們認(rèn)為，供給端的改善疊加政策拉動(dòng)需求提升是6 月銷量快速反彈的主因，這些因素的影響仍將在下半年持續(xù)體現(xiàn)。

 

    6 月新能源與傳統(tǒng)汽車均明顯增長(zhǎng)：6 月新能源乘用車（純電+插電混動(dòng)）銷售56.9 萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)136.1%、33.26%；2022 年1-6 月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量為248.4 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)117.9%。傳統(tǒng)乘用車（乘用車扣除新能源乘用車）6 月銷量為165.3 萬(wàn)輛，同環(huán)比分別增長(zhǎng)25.6%、24.5%，2022 年1-6 月傳統(tǒng)乘用車?yán)塾?jì)銷售787.1 萬(wàn)輛，同比下降11.2%。6 月乘用車行業(yè)的快速反彈是傳統(tǒng)和新能源乘用車同時(shí)發(fā)力的結(jié)果，2022 年1-6 月，新能源乘用車滲透率提升至24.0%，2021 年為15.5%。

 

    供需改善疊加政策拉動(dòng)，2022 下半年汽車銷量可期。1）汽車行業(yè)需求具備周期屬性，行業(yè)需求已進(jìn)入復(fù)蘇周期。我國(guó)乘用車行業(yè)銷量于2018 年進(jìn)入下行周期，2018-2020 分別下滑4.08%、9.6%和6.0%。隨著居民財(cái)富的累計(jì)效應(yīng)，購(gòu)車需求將逐步進(jìn)入復(fù)蘇周期，而2020 年爆發(fā)的疫情以及2021 年隨之而來(lái)的缺芯影響推遲了復(fù)蘇節(jié)奏，但汽車行業(yè)進(jìn)入復(fù)蘇階段的趨勢(shì)不變。我們判斷，2021-2025 年乘用車行業(yè)將實(shí)現(xiàn)約8%復(fù)合增長(zhǎng)。2）購(gòu)置稅減半政策的實(shí)施將會(huì)對(duì)2022 下半年需求產(chǎn)生較大拉動(dòng)作用，購(gòu)置稅減半政策將會(huì)產(chǎn)生一部分新的需求，同時(shí)也將會(huì)使一部分2023 年的購(gòu)車需求提前釋放。3）供給端，2021 年以來(lái)，汽車行業(yè)供給端一直受疫情、芯片的制約，尤其是2022 年二季度。隨著疫情得到控制，消費(fèi)電子行業(yè)需求下行（與汽車芯片的晶圓代工廠一致）都將有利于汽車供給端的改善�？傊�，考慮供需改善，政策拉動(dòng)，我們維持全年乘用車10%以上增速的判斷，對(duì)應(yīng)2022 下半年乘用車同比增速將超過(guò)15.7%。

 

    投資策略：1）整車龍頭股板塊，我們?nèi)匀粡?qiáng)烈推薦廣汽集團(tuán)（A+H），下半年購(gòu)置稅減半政策落地，廣汽集團(tuán)將充分受益，公司自主板塊下半年將上市影酷（燃油和混動(dòng)）、M8 換代（燃油和混動(dòng)）、影豹（賽道版、混動(dòng)版）、埃安Y改款；合資板塊下半年也將上市本田全新SUV ZRV、皓影、繽智等換代車型。中長(zhǎng)期看，公司自主與合資板塊充分布局電動(dòng)化（混動(dòng)與純電）、智能化等核心技術(shù)，我們持續(xù)看好公司自主板塊全面復(fù)蘇與合資板塊增長(zhǎng)提速的中長(zhǎng)期趨勢(shì)。2）零部件概念股 板塊，我們重點(diǎn)覆蓋鋁合金壓鑄行業(yè)。隨著電動(dòng)化浪潮到來(lái)，該領(lǐng)域有望誕生更多全新的賽道（三電殼體、底盤(pán)車身結(jié)構(gòu)件及一體化壓鑄）和新的格局，國(guó)內(nèi)部分鋁合金企業(yè)具備高的運(yùn)營(yíng)效率、強(qiáng)的技術(shù)積累等，有望在新賽道中取得更高的份額。我們重點(diǎn)推薦愛(ài)柯迪、嶸泰股份、文燦股份、泉峰汽車等。

 

    風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情影響超預(yù)期、汽車行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、新能源汽車銷量不及預(yù)期、原材料概念股價(jià)格上漲超預(yù)期

 

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