行情回顧：上周申萬紡織服裝行業(yè)龍頭股指數(shù)周漲幅為0.3%；紡織服裝板塊在申萬一級行業(yè)中漲跌幅排名第10 位。分子板塊來看，上周紡織制造表現(xiàn)最好，漲幅達(dá)2.3%，其次為運動服飾（港股），漲幅為1.5%；服裝家紡板塊跌幅為0.3%，飾品板塊跌幅為1.9%。當(dāng)前紡織服裝行業(yè)PE（TTM）為20 倍，處于近一年41.2%分位。

 

    　　行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：1）零售數(shù)據(jù)邊際改善，618 戶外運動表現(xiàn)亮眼。5 月服裝鞋帽針紡織品類零售額/服裝類零售額同比分別-16.2%/-20.1%，降幅分別收窄6.6pp/5.5pp；根據(jù)魔鏡市場情報，618 期間天貓平臺戶外運動表現(xiàn)亮眼，銷售規(guī)模前五大細(xì)分品類分別為戶外服裝/露營裝備/游泳/瑜伽/垂釣設(shè)備，銷售額分別達(dá)7.7 億元/5.3 億元/4.1 億元/3.9 億元/3.2 億元。其中戶外服裝同比增長68.5%，主要是防曬服帶動；2）出口延續(xù)高景氣度。2022 年5月份HS 紡織類出口金額達(dá)289.4 億美元，同比增長23.7%，增速較4月提升18.8pp；HS服裝類出口金額達(dá)80.8 億美元，同比增長32.1%，增速較4月提升10pp。出口表現(xiàn)較好主要受益于國內(nèi)疫情好轉(zhuǎn)物流解封發(fā)貨順暢。3）原材料概念股方面，近期多種原材料價格延續(xù)上周下滑態(tài)勢。紗線、棉花、粘膠短纖、滌綸短纖、聚丙烯等原材料價格均持續(xù)下降，柯橋價格指數(shù)中服裝家紡類及原料類亦小幅回落，預(yù)計紡織制造企業(yè)成本端壓力將逐步緩解。4）海外公司方面，受促銷提前至5月，優(yōu)衣庫6月銷售額同比下降10%，但綜合5、6月，銷售額仍實現(xiàn)增長；NIKE 預(yù)測2023 財年營收同比增速持平，全年營收增速保持10%-13%增長，其中下半年世界杯賽事有望成為公司業(yè)績的重要驅(qū)動因素。

 

    　　投資建議：疫情后消費迎來邊際復(fù)蘇，加之疫情推動行業(yè)競爭格局進(jìn)一步集中，細(xì)分板塊龍頭有望在疫后階段進(jìn)一步鞏固競爭優(yōu)勢加快搶占市場份額。618 大促顯示出以運動品牌為代表的功能服飾迎來恢復(fù)性增長，李寧、安踏、蕉下等戶外運動龍頭業(yè)績亮眼，看好功能服飾品牌未來的基本面反彈。建議把握兩條主線：1）受益于行業(yè)高景氣和國潮崛起，以運動鞋服為代表的功能服飾賽道率先迎來修復(fù)，中長期看行業(yè)規(guī)模增長空間大，市占率天花板較高，集中度仍有較大提升空間，推薦研發(fā)實力強(qiáng)&渠道優(yōu)化改革的李寧（2331.HK）、品牌矩陣豐富&業(yè)務(wù)全球化的安踏體育（2020.HK）和細(xì)分品牌優(yōu)勢突出的比音勒芬（002832）；2）5月國內(nèi)出口恢復(fù)較快增長，原材料概念股壓力逐步減弱，棉花、紗線等價格已有回落，同時匯率貶值帶來盈利彈性逐步釋放，看好具有全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢的紡織制造龍頭，推薦華利集團(tuán)（300979）、偉星股份（002003）、臺華新材（603055）。

 

    　　風(fēng)險提示：疫情反復(fù)影響終端消費復(fù)蘇的風(fēng)險；原材料價格上漲的風(fēng)險；匯率波動的風(fēng)險。

 

數(shù)據(jù)推薦

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