22Q1 理財公司理財概念股規(guī)模占比超6 成，理財業(yè)務(wù)進(jìn)入理財公司時代。本文梳理了中小行理財公司含權(quán)理財產(chǎn)品線，重點分析了城商行理財公司固收+代表性產(chǎn)品，并結(jié)合改進(jìn)后的銀行理財產(chǎn)品評價方法對近1 年完整運(yùn)行的中小行理財公司含權(quán)理財產(chǎn)品進(jìn)行排名，供投資者參考。

 

    　　理財產(chǎn)品資產(chǎn)配置以固收類資產(chǎn)為主，權(quán)益類資產(chǎn)龍頭股占比有望提升。理財產(chǎn)品主要投向債券類、現(xiàn)金類和非標(biāo)類資產(chǎn)，21 年末分別占總投資資產(chǎn)的69.4%、15.3%和8.4%。銀行理財配置權(quán)益類資產(chǎn)的比例較低，21 年末僅3.3%，未來有望提升。一是我國步入低利率的環(huán)境，債券類資產(chǎn)收益率顯著下降，純固收策略較難滿足投資者的需求；二是股票與債券的相關(guān)性較低，經(jīng)常呈現(xiàn)“蹺蹺板效應(yīng)”，多元化資產(chǎn)配置方案可有效分散風(fēng)險。

 

    　　股份行含權(quán)理財產(chǎn)品布局多元，城農(nóng)商行聚焦特色。股份行含權(quán)理財產(chǎn)品布局較為多元，包含行業(yè)主題、指數(shù)掛鉤、跨境甄選、定增優(yōu)選等多策略；城農(nóng)商行起步相對較晚，布局產(chǎn)品數(shù)量與產(chǎn)品種類相對較少，但各有特色。

 

    　　固收+產(chǎn)品普遍配置非標(biāo)資產(chǎn)，大多通過資管計劃配置權(quán)益類資產(chǎn)。我們選取各城商行理財公司固收+代表性產(chǎn)品進(jìn)行對比分析，從近1 年收益率來看，各產(chǎn)品均達(dá)到業(yè)績比較基準(zhǔn)，其中上銀理財產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)異，達(dá)6.53%。

 

    　　根據(jù)各理財產(chǎn)品22Q1 投資運(yùn)作報告，固收+產(chǎn)品普遍配置非標(biāo)資產(chǎn)，上銀、寧銀、蘇銀、杭銀、青銀理財產(chǎn)品非標(biāo)資產(chǎn)占比分別為9.23%、9.65%、47.42%、38.50%、42.18%。上銀、寧銀、杭銀理財通過資管計劃配置權(quán)益類資產(chǎn)，徽銀理財通過資管計劃配置含權(quán)公募基金，青銀理財通過資管計劃配置含權(quán)公募基金和衍生品類資產(chǎn)。

 

    　　我們基于中國理財網(wǎng)披露的凈值數(shù)據(jù)， 計算出近一年（ 2021/7/1-2022/6/30）完整運(yùn)行的中小行理財公司含權(quán)公募理財產(chǎn)品的定量指標(biāo)得分，并按照產(chǎn)品類型及運(yùn)作方式進(jìn)行劃分，篩選出不同類別下表現(xiàn)前五/三的理財產(chǎn)品線。

 

    　　近一年城農(nóng)商行理財公司封閉式固收+產(chǎn)品運(yùn)作排名前三的產(chǎn)品龍頭股為杭銀理財幸福99 豐裕固收20016 期理財計劃、寧銀理財2021 惠添利11091 號與上銀理財“安心頤選”系列理財產(chǎn)品(WPHX21Y05004)。前兩只產(chǎn)品的投資范圍包含權(quán)益類資產(chǎn)，但實際運(yùn)作時100%投向固收類資產(chǎn)。根據(jù)22Q1 投資運(yùn)作報告，上銀理財該產(chǎn)品主要投向基金資產(chǎn)管理計劃與理財直融工具，充分使用了市場化資產(chǎn)，兼顧收益與回撤控制，達(dá)到了較好的收益率目標(biāo)。

 

    　　近一年中小行理財公司開放式混合產(chǎn)品運(yùn)作排名前三的產(chǎn)品為華夏理財混合偏債型兩年定開理財產(chǎn)品5 號、信銀理財安盈象平衡精選一年定開1 號理財產(chǎn)品與光大理財陽光橙安盈1 號。封閉式混合產(chǎn)品中，華夏理財龍盈混合G款64 號一年半封閉理財產(chǎn)品、上銀理財“核心優(yōu)選”系列理財產(chǎn)品(WPHX21Y02009)與信銀理財百寶象靈活配置穩(wěn)享兩年封閉1 號理財產(chǎn)品排名居前。從混合類理財平均年初至今收益率來看，理財公司前五名分別為貝萊德建信、寧銀、廣銀、浦銀和上銀理財。

 

    　　風(fēng)險提示：本報告全部基于理財公司官網(wǎng)與中國理財網(wǎng)龍頭股披露的客觀數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計與分析，理財產(chǎn)品過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資建議。

 

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